参考消息网5月22日报道 西班牙《国家报》网站5月14日发表题为《全球股市重回原点：从市场暴跌和复苏中吸取的七条教训》的文章，作者为阿尔瓦罗·桑切斯，内容编译如下：

一场关税轰炸考验了全球数亿投资者的策略。近几个月来，每当股市开盘，通常都不会有好的事情发生。经济复苏的消息往往不那么轰轰烈烈，缺乏暴跌时那种史诗般的震撼感，更比不上大量资金“挥发”的戏剧化场面——这对于局外人来说是病态的，而对于亲身经历者来说则是令人痛心的。

唐纳德·特朗普上台不过100多天，但却同时具备震撼和戏剧感：股市暴跌以及同样令人震撼地垂直反弹。这个在短时间内吞噬了9.2万亿欧元股市价值的漩涡逐步趋于平息，我们可以借此机会总结出一些经验教训。

心理是关键

被恐慌支配和抛售手头的一切是对大规模损失的自然反应。资本、尤其是小投资者的资本很可能是多年辛勤工作和积蓄的成果，因此保值的本能是一种强大的力量。情绪会对他们产生不利影响，促使许多有长远眼光的投资者放弃策略，退出市场。股神沃伦·巴菲特有一句名言：“要在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。”

很多事后结果都证明，逢低买入是交易危机期间的最佳公式。但是，巴菲特的箴言并不总是正确的，因此建议只在股市中投入可以随时损失的资金，不要动用短期内需要使用的任何资金。即使对经验丰富的老手或专门从事单日交易的人而言，预测最佳入市时机也很困难。美国亿万富翁、对冲基金经理保罗·图德·琼斯在《市场奇才》一书中说：“我现在比刚开始交易时更恐惧，因为我知道在这个行业中成功是多么短暂。”

要懂得分辨危机

在一切都崩盘时，必须找到大跌的根源。股市危机的根源有深有浅。大衰退属于第一类，因为它的余震会持续数年。新冠大流行属于第二类，因为它是短暂的。就目前的情况而言，关税战的影响也属于第二类。特朗普有可能不让步，继续对所有国家征收高额关税吗？是的，有可能，因为人的意志与理性格格不入的时间可能比预期的要长。

市场压力仍然有效

即使你是特朗普，市场压力也会令你窒息。股市中有数千万选民，是衡量公司健康状况的实时指标。意大利的梅洛尼或英国的特拉斯过去都曾因作出投资者不满意的决策而不得不出尔反尔。特朗普在30年期国债收益率接近5%关口时也遇到过这种情况。

投资应当分散

很少有哪个经济体的股市能逃过4月初的暴跌，但与那些只投资美国股市或高度国际化公司(比如受到格外严重冲击的美股七巨头)的投资者相比，那些按行业和地域分散投资的投资者受到的影响有限。

同样地，投资于指数的投资者的抗压能力也较好。

杠杆有风险

在一切顺利的时候，举债投资可以使利润倍增。但如果市场形势急转直下，而你无法引入更多的资金来维持保证金，就会自动平仓。如果账户中的保证金水平过低，就会被冻结。这就增加了风险。

流动性就是天堂

即使投资者满腹经纶，并相信关税风暴最终会减弱，但如果没有可用的流动性，也无法获利。危机往往会席卷整个市场，而危机的泛化有时会创造投资机会。因此，为这种偶发事件留出缓冲余地可能带来回报。巴菲特最近几个季度积累的流动性是最受关注的话题之一。他是否在关税风暴最严重的时候使用了这些资金，或者是否打算将其留给继任者，目前还不得而知。

货币也有风险

多年来，美元的表现一直是数百万在华尔街下注的非美国投资者获得额外回报的来源。但在贸易冲击最严重的时候，货币风险引起了所有投资者的警惕：美元与股市同步下跌，美元对欧元汇率至今仍未恢复到暴跌前的水平。美元的糟糕表现可能会促使最保守的投资者对冲货币风险。而那些没有这样做并相信美元会复苏的投资者也不应忘记弱势美元对其投资组合的潜在负面影响。（编译/刘丽菲）