在2025上半年全球经济复苏动能分化、地缘博弈持续升温的复杂背景下，中国以消费回暖与科技突破为引擎，推动经济结构性转型迈入新阶段——消费市场在政策刺激下加速回暖，新能源汽车、人工智能等新兴产业引领全球技术变革，中美经贸关系因关税阶段性削减释放积极信号，资本市场在短期震荡后逐步回归长期价值逻辑。在此机遇与挑战并存的关键时点，5月23日，由九方智投控股（9636.HK）旗下九方智投主办的“轻舟已过万重山”——九方金融研究所2025高端投资论坛拉开帷幕。

“轻舟已过万重山”语出李白《早发白帝城》，原指轻舟疾行穿越三峡险峻山峦，隐喻克服重重障碍后的豁达与超越。这一意象与当前中国经济环境高度契合——经历地缘博弈、供应链重构等“万重山”后，市场正逐步迈向新平衡。九方金融研究所此次论坛，恰恰为市场参与者提供了锚定方向、共话机遇的平台，既是对中国经济韧性与政策智慧的凝练，亦是对投资者穿越周期迷雾的鼓舞。

图为九方金融研究所2025高端投资论坛现场

振兴股市让老百姓享受改革成果

是金融强国不二选择

中国资本市场的健康发展不仅是经济转型升级的关键支撑，同时也是实现金融强国战略的核心命题。中国政法大学教授、博导、中国行为法学会财经专业委员会会长、国家社科基金重大项目首席专家刘纪鹏，首先发表《拉动股市是金融强国的战略举措》主旨演讲。

刘纪鹏回顾过去500年世界史，强国的更替从“海上马车夫”荷兰，再到“日不落帝国”英国，最终到如今的美国，在此历程中，世界金融中心也从荷兰的阿姆斯特丹转移到伦敦，最后到纽约。大国的崛起一定伴随着世界第一金融中心的转移而形成。

目前中国已是GDP排名世界第二的大国，“强金融”更是“强中国”的前提。刘纪鹏认为，现代金融的两大范畴是货币金融与资本金融，但中国的资本金融太弱。其实，资本金融不仅能为实体经济服务，也是最重要的给人们创造财产性收入的产业领域。“我们现在强调金融的人民性、政治性、专业性，应该尽量让我们的老百姓都能够享受改革的成果，都能够享受财产性收入。”刘纪鹏表示，从某种意义上说，现在大家在争论到底是消费不足、还是投资不足，到底应该是继续启动投资，还是扩大消费？ 我大胆提一个主张，就是要尊重资本、振兴股市。刘纪鹏算了一笔账，如果中国股市上涨1000点，就是25多万亿财富，这个财富是真实的。各国资本市场发展的经验均可证明这一点。

金融稳经济稳，经济稳社会稳。演讲最后，刘纪鹏提到了自己的一个梦想。“美国的证券化率，即：股票市值（64万亿美元）与GDP（29.2万亿美元）的比值是2.2，而我国目前的证券化率（股市市值90万亿/GDP值135万亿）则只有0.67。我的梦想就是，必须早日把我国的证券化率提高到1的水平，才能和大国的地位相匹配。那时我们的股市就是5040点。中国的股市搞到5040点难吗？无论是从历史规律看，还是从中国GDP的增长速度看，都应该是不成问题的。”刘纪鹏对此充满信心，只要找准问题，把有限的力量使上劲去，这一梦想就能实现。

图为刘纪鹏教授发表《拉动股市是金融强国的战略举措》主旨演讲

美债利率或新高，A股韧性已凸显

上半年，中国在“稳增长、促改革、防风险”的主线下，出台了一系列经济政策调控措施，从结构性降息到资本市场的改革，从房地产政策的优化到养老金制度试点的推进……一系列动作对市场的积极影响逐步显现。九方智投首席经济学家、中国社科院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任肖立晟以《迎风启航，乘势而上——中期宏观经济策略分析与展望》为题，为投资者提供前瞻洞见。

知己知彼，方能运筹帷幄。肖立晟首先谈及海外及国内宏观经济形势。他认为，发达经济体失业率处于低位、制造业PMI缓慢上行、去通胀进程进入深水区、美国地产市场销售端开始降温且地产库存持续攀升、住房空置率反弹，这些是目前海外宏观经济形势的几大特征。相较于海外，我国宏观经济也呈现几大特点：1-4月工业增加值同比较去年四季度加速，但物价下行压力仍在；居民整体信贷需求偏弱；房地产库存不断下滑，地产销售有企稳迹象；财政政策的扩张力度小幅提升。面对复杂局面，我国经济顶住压力稳定增长，延续向新向好发展态势没有变。

宏观经济周期波动与政策调控取向，始终是驱动大类资产定价逻辑重构的核心锚定因子。对大类资产研判，肖立晟预测，美债利率持续反弹，年内长端美债利率或创近年新高；国内无风险利率持续下降。对投资者最关心的A股，4月关税冲击下，A股表现出较强韧性，经济筑底修复的背景下，有望带动上市公司营收改善。

图为九方智投首席经济学家肖立晟博士发表演讲

“盖特纳曲线方法论”出炉

四大要点锚定科技投资

在全球科技博弈白热化、半导体与人工智能产业链加速重构的2025年，中国正以举国体制的创新突围，在科技自主可控的大路上加速奔跑。值此科技竞争格局深刻演变之际，九方金融研究所联席所长胡祥辉带来《从追赶到超越——中国科技自主可控之路》演讲，为资本市场锚定科技自立自强浪潮中的新机遇提供战略坐标。

筚路蓝缕，以启山林。胡祥辉回顾了新中国科技发展史，指出“自力更生，自主可控”是我们的底色。接着剖析科技自主可控的三道坎：理论难题、工程难题、商业化难题。展望未来10年，人工智能产业链条、机器人核心零部件、未来能源、未来空间产业、信创产业、医药生物、粮食安全、量子技术等都是科技自主可控的主战场。

那么，在科技自主可控的大背景下，又该如何投资？胡祥辉以盖特纳曲线为例，归纳了四大要点：识别技术趋势、识别产业阶段、忍受波动、长期投资。

其实对投资者而言，中国的这场科技突围战既是时代命题，更是历史性机遇，把握科技产业生命周期中的“击球区”，以长期主义对抗短期波动，方能真正分享硬科技突围带来的时代红利。

图为九方金融研究所联席所长胡祥辉发表演讲

A股“双底”夯实中长期趋势

坚定年度打破3674点

今年已近年中，下半年投资该往何处去？九方金融研究所联席所长侯文涛进行《我自坚韧，任尔何风——中期策略展望》分享。他从经济数据+政策储备切入，认为中美关税摩擦带来的影响先恐慌再大幅缓和，对经济预期的短期冲击已过，下半年GDP增速下行的空间不大。在宏观政策和“双底规律”加持下，不改A股中长期向上趋势。在侯文涛看来，下半年不确定性仍在，但整体趋势看多，维持A股年度高点>3674点的预判，且中小盘股票风格预判依然强于权重大盘股风格。下半年投资者可以配置出口方向+科技题材。

投资的同时也不能忽略风险。下半年贸易争端风险、地缘政治风险、货币和财政风险、极端气候风险、全球公共卫生风险等都是应该考虑的风险因素。

在复杂多变的全球宏观图景中，侯文涛以“战略定力”与“战术灵敏”双线并行的逻辑框架，为投资者勾勒出下半年的攻守之道。正如其报告标题“我自坚韧，任尔何风”所昭示的，中国资本市场正通过政策底、估值底的双重确认，在结构性分化中孕育新机。九方金融研究所建议，投资者既要把握出口链与科技创新的时代性机遇，也需建立多维风险预警机制，在动态平衡中实现资产的稳健增值。

图为九方金融研究所联席所长侯文涛发表演讲

作为中国资本市场年度思想盛宴，本次论坛不仅为投资者厘清了宏观经济脉络，更以“轻舟已过万重山”的智慧哲学，为穿越周期迷雾提供了战略指引。正如与会专家所共识，当价值投资遇见硬核科技，当政策红利叠加改革红利，中国资本市场必将成为全球资产配置的必争之地。站在历史拐点上，秉持“战略定力锚定价值，战术灵敏捕捉机遇”的投资哲学，方能在风浪中把握时代赋予的确定性机遇，见证中国式现代化进程中的资本新篇章。