富国基金陈杰：A股盈利回升可持续未来一两年市场有望走牛今日大盘富国基金陈杰富国基金_股票证券

富国基金陈杰：A股盈利回升可持续未来一两年市场有望走牛今日大盘富国基金陈杰富国基金

创始人

2025-05-24 19:50:29

新京报贝壳财经讯（记者潘亦纯）5月23日，在第十二届富国论坛上，富国基金权益研究部总经理陈杰认为，从没有一轮牛市是“天时地利人和”，三因素中，只要有两者改善即具备牛市条件。

陈杰表示，当前市场出现了诸多积极信号。从盈利来看，A股盈利增速在2025年一季度向上回升。“对于担忧在外围摩擦背景下的阶段性扰动这一情况，未来可能会发生一些变化，使得盈利维持上行趋势。”

陈杰进一步解释称，首先，从存货来看，A股剔除金融地产的存货增速处于历史底部，A股剔除金融地产的存货占总资产比重也处于历史底部，这意味着即便未来市场总需求没有太大变化，企业也会因库存水平太低主动补库存，一旦形成链式效应，有望拉动企业盈利；其次，此前计提资产减值损失或有助于上市公司轻装上阵，迎接业绩回升；第三，二手房回暖将拉动新房销售和新开工，地产链利润额占全部A股比重处于历史底部，同样有望见底回升。“受低基数影响，盈利增速上行幅度或不小。”

此外，陈杰认为，目前市场的风险偏好仍有改善空间。当前来看，中国产业转型“突围”有望成为风险偏好提升的驱动力。“形成牛市最大的故事可能不是AI，因为‘制造&设计两端突围’或更值得关注。”

“当前，市场资金面和政策面的‘双涡轮增压’不可忽视。随着增量资金的入市，风险偏好可能会出现改善，当前具备类似的条件，居民储蓄较上轮牛市增加50%，一旦向股市转移，有望拉升市场上行斜率。”陈杰进一步表示，“同时，当前证券、基金、保险公司互换便利和回购增持再贷款目前使用额度较低，当市场进入高速运行阶段，‘政策涡轮’介入后的效果或不容小觑。”

编辑岳彩周

校对柳宝庆

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