老婆饼里面没有老婆，可以。

但，如果以 “ 重组胶原蛋白 ”为卖点的医美产品里，居然都没有胶原蛋白，那...

没错，就是爱美女生们，挺爱买的可复美。

最近，可复美背后的公司巨子生物，有点麻烦。

先是对手华熙生物突然发难，发文怒怼券商 “玻尿酸过时论”，10篇研报全部 指向 “ 重组胶原蛋白第一股 ” 巨子生物。

没隔两天，自称是 香港大学 化学博士、前“欧莱雅中国”科学传播负责人的美妆大V大嘴博士，又 发文质疑：

“可复美胶原棒 ”中，重组胶原 蛋白含量“仅0.0177%”，低于0.1%的添加量要求。

核心氨基酸成分 “ 甘氨酸 ”，甚至完全检测不到。

质疑巨子生物涉嫌严重造假 。

面对质疑，巨子生物的回应也来得很快：

1、严正驳斥，坚决否认。

2、自检是合格，会再委托 第三方检测。

而大嘴博士也很快再度回应：

1、质疑巨子生物的检测方式；

2、质疑可复美为什么全面下架涉事产品；

3、要求巨子生物正面回应“为何检测不到胶原蛋白的核心氨基酸成分‘ 甘氨酸‘？ ”。

今天，巨子生物的股价跌了4个点。

真相到底是如何，不妨让子弹再多飞一会。

巨子生物创始人之一的 范代娣，是中国生物化工专业第一位女博士。

她带领的团队成功合成了重组胶原蛋白，中国的第一项重组胶原蛋白发明专利也由此诞生。

也是在2000年，范代娣与丈夫严建亚(二人同为西北大学校友)在西安共同创立了巨子生物。

技术产业化之路漫长 ， 直至2008年 ， 其品牌 “ 可丽金 ” 在医学大会一炮而红 ， 开启商业化进程 。

2011年 ， 范代娣又推出可复美品牌 ， 定位皮肤科级专业皮肤护理品牌 ， 主要产品是功效性护肤品和医用敷料 。

但可复美的真正爆发，离不开直播电商的助推。

2019年后，随着直播电商的火爆，巨子生物借直播电商“风口”成功转型C端，并通过绑定薇娅、李佳琦等头部主播创造了销售奇迹。

数据显示，公司线上直销收入占比从2019年的9.8%一路飙升至2024年的64.8%，推动巨子生物营收五年增长近5倍，达到了55.39亿。

2022年 ， 巨子生物 登陆港交所，成为“胶原蛋白第一股。

此后市值一度超800亿港元，也助推范代娣 、 严建亚夫妇成为了陕西新首富。

光影的背面是阴影。

2025年4月 ， 范代娣履新西北大学副校长 。

这个身份转换背后 ， 是她长达二十余年的 “ 双线作战 ” —— 既是手握国家技术发明奖的科学家 ， 又是市值百亿企业的创始人 。

这也引发了一些争议。

不仅如此，打着 重组胶原蛋白技术，医用敷料旗号的可复美，以“一片面膜40元”而出名。

这也缔造了巨子生物超80%的超高毛利率和37%的净利率，赚钱能力堪比“茅台”。

但其实，其研发成本仅1.07亿 ， 占营收比重1.93%，远低于 华熙生物（7.13% ） 、 锦波生物（4.92% ）等同行 。

反倒是销售及经销开支居高不下，去年甚至高达20.08亿 ，占到了营收的36.25%，是 研发成本的近20倍 。

并且 ， 巨子生物的核心专利大多集中于2005年至2013年 ， 新品迭代缓慢。

目前，巨子生物的业绩高度依赖大单品可复美，营收占比超八成。

但现在，可复美又陷入了“胶原蛋白产品里没有胶原蛋白”的质疑。

马上就到618了，巨子生物能过这一关吗？！

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