图： simonbailly

之前，我聊起我投资泡泡玛特的经历。

说——它当初一度跌得很惨很惨。

但老板一直回购股票。

我看了后就扛了过来，拿到现在，赚了三倍。

（也是因为买得少啦~！）

有小伙伴看到这里，说——

我重仓了茅台，本来跌得很焦虑。看到你这个思路，忽然也不怕了。 因为茅台也在坚持搞回购。

其实，我觉得茅台 做得远远不够~

它可以更土壕点儿。

更大手笔搞回购的。

应该学学水电龙头，背负着上千亿贷款，依然大笔分红。

很多小伙伴会害怕：“水电龙头不是印钞机么，你咋说它是借钱搞分红？？？”

岂不是很危险

hahaha

不不不，真正的印钞机，敢于背负巨债搞分红。

它并没有冒险。

听我叭一叭。

对比一下这俩龙头的不同~

借机分享一下股票思路，非荐股哈。

一

水电龙头和白酒龙头，都是“现金奶牛”

搞钱能力都挺强，又都坚持常年分红，很多人攒它们当养老股。

但，它们又很不一样。

白酒龙头兢兢业业卖酒，很少借钱。

资产负债率才14%。没有短期借款，一年内要还的长期欠债也非常少。

它的欠债，主要是经销商提前打的货款。

没有利息压力。

猛赚钱，不欠债，这日子过得太爽了

但白酒龙头有个槽点：

很保守。

分红一部分，剩下的就存银行去。

哪怕利息越来越低。

比如白酒龙头去年挣了862亿的净利润，它在银行存了近600亿的存款，还拆借给别人1000多亿的资金。

账上现金非常非常多。

形象点儿说：

它是手头很宽裕，日子又过得很谨慎的大老板~

存款特别多。

但，有时候也有点想抱怨，它存款过于多了。

你一个卖酒的，留着这么多现金干嘛呢？你又不用烧芯片。

甚至钱多到拆借出去，利息低得不得了

不如多多分红呀~

分给我们嘛。

或者多搞回购——拿现金多回购自家的股票，免得跌跌不休嘛~

账上存款有5、600亿，今年“才”回购了50多亿。

飞天产品零售价、公司股价都跌跌不休了。

我觉得可以再努力一点回购。

二

水电龙头嘛，是另一个“有钱”法了。

都说它是印钞机，但它账上现金，挺少。

它去年净利润320多亿，但账上只留了60多亿的现金。

不存钱的家伙。

不仅不存钱，它还欠着一屁股的债。

它“迫在眉睫”要还的负债有一千多亿，火烧屁股了~~

资产负债率近60%。

没多少 存款 ，债一大堆。

听起来挺不靠谱的...那它为啥还是经典收息股？

原因也挺简单。

它有“金饭碗”。欠了一屁股债建好大坝之后，就不愁现金流了。

有水就能发电，不受经济周期影响。

每年稳稳的钱进账。

它就像你的一个信用特别好、薪水稳定的公务员朋友。

银行很动心。

银行愿意以超低利息，借好多钱给它。

不怕它不还。

它也愿意给银行面子，多贷点款。

它的钱也没太大用途，它也没啥成长性了，为啥欠着一屁股债呢？

就是——

借新还旧呗，多多分红呗。

至于，它为什么借短期借款呢？

因为现在降息周期嘛，一笔贷款到期了，抓紧借下一笔，换成利息更便宜的贷款。

更省钱。

当然，它也没啥成长性了。

它微弱的利润增长点，很多人想象不到。

折旧。

好比你买了台车，预计能跑10年滴滴，赚10年钱。

结果它跑了15年。

后面多出来的5年，就相当于白赚。

“水电行业的成本主要就是水电站的前期建设和后期折旧，折旧其实是变相的隐藏利润。” “我国水电公司的折旧政策极为保守，如水利部明文规定大坝的最低设计使用寿命是150年，三峡总工程师接受采访时称三峡大坝使用寿命长达500年，但是水电公司一般按照40年折旧。水电站内部的水轮机组使用寿命长达30～40年，水电公司一般按照18年折旧，导致水电公司的净利润普遍失真，现金流才是其真实的利润。” "通俗地讲就是“水电资产是越老越赚钱、越老估值越高”。 ——引自《慢即是快：一个投资者20年的思考与实践》、《远离风口：林劲峰的投资逻辑》、《穿透估值：读懂估值中的共识与博弈》

ps.

那问题来了。

一个做传统生意的大老板，有巨额存款，很保守不欠债。

但卖的东西被质疑已经过时了。

一个是体制内的金饭碗，收入极稳，有合法隐形收入，但背了不少债。

都是真 ・有钱人 。

你选哪一个？

又或者，两个都不爱，有更好的选项