本报（chinatimes.net.cn）记者卢晓 北京报道

在通过聆讯半个月后，国内第二大网约车平台曹操出行正式登陆港股，成为其中最大的出行平台。

6月25日，随着执行董事兼CEO龚昕与执行总裁兼CFO柳森森共同敲锣，曹操出行股票正式上市交易。截至当天收盘，其股价为35.3港元。

不只曹操出行，嘀嗒出行、如祺出行等国内网约车平台已在去年6至7月陆续登陆香港资本市场，在这背后，面对规模、盈利与合规等众多复杂考验，资本依然是进入存量博弈的网约车市场激烈竞争的最大推手，高投入但也具有高想象空间的Robotaxi则成为它们现在的集体赛点。

三次交表上市

曹操出行是吉利创始人李书福旗下的第11家上市公司。2024年4月，曹操出行首次向联交所递交招股书。2024年10月及今年4月，它又两次在联交所递交更新招股书。6月10日，曹操出行在联交所通过聆讯。

此前，曹操出行已公布配发结果，公司全球发售4417.86万股H股股份，其中香港公开发售占30%，国际发售占70%，每股发售价41.94港元，全球发售净筹约17.18亿港元。其中，香港公开发售获21.14倍认购，国际发售获2.78倍认购。

曹操出行已经引入6名基石投资者，包括梅赛德斯-奔驰、未来资产证券（香港）、无极资本、国轩高科（香港）、亿纬亚洲和速腾聚创，上述6位基石投资者将合计认购2264.24万股，约9.52亿港元。粗略计算，基石投资人的投资已经超过曹操出行募资额度的一半。

对于为何选择赴港上市，曹操出行相关人士此前对《华夏时报》记者表示，“香港资本市场的国际化、市场化程度高，可以为我们带来更广泛的投资者基础。”透镜研究创始人况玉清在跟本报记者交流时也认为，A股基本把上市资源全给了高精尖的硬科技公司，对于网约车平台来说，如果有比较迫切的融资或IPO需求，无论是从市场还是监管要求来看，短期内只有香港是可行的上市目的地。

招股书显示，曹操出行此前共进行了三轮境内融资。其中，2017年10月曹操出行A轮融资1亿美元，交易前估值为96.41亿元，每股已付成本为30.75元。当年12月，曹操出行又进行了3.5亿元人民币的A+轮融资，交易前估值达到103亿元，每股已付成本30.76元。2021年8月，曹操出行进行了18亿元的B轮融资，同时总部迁到苏州，这也是其成立以来的最大一轮融资，每股已付成本达到37.6元（约合41.12港元）。

在这轮融资过后，李书福持有曹操出行83.87%的股权，A轮及A1轮投资者以及B轮投资者持股比例约为6.56%及9.57%。

网约车市场新赛点

网约车市场已经进入激烈的存量竞争阶段。

在市场份额方面，据弗若斯特沙利文报告，去年按GTV（总交易额）计算，滴滴以七成市场份额一家独大，曹操出行占据5.4%的份额，排名第二，与它身后的T3出行只差0.1个百分点。

从业绩来看，目前港股两家网约车上市公司中，嘀嗒出行去年营收7.87亿元，同比下降3.4%；经调整净利润2.11亿元，同比下降6.6%。如祺出行去年营收24.63亿元，同比增长14%，年内亏损5.64亿元，同比下降18.6%。

曹操出行的招股书显示，其业务包括出行服务、车辆租赁、车辆销售、其他等板块，2024年收入近147亿元，同比增长37%，8.1%的毛利率为近三年来最高。今年一季度，其总GTV同比增加54.9%，订单量同比增长51.8%，取得收入42亿元，毛利率升至8.5%。

知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林对《华夏时报》记者表示，现阶段网约车平台比拼重点依然是规模，一个是用户规模，谁的用户多，用户习惯更倾向于哪个平台，哪个平台就有竞争优势，以规模摊薄成本，提高利润率，另一个是平台运营网约车的规模，规模越大，在某个地区能够打到车的概率越高，那么用户就越容易选择该平台。

据曹操出行招股书，其目前已覆盖146座城市，其中2024年进入85个新城市（全部为二线及以下城市），截至去年末，它还在国内31个城市运营一支超过3.4万辆定制车的车队，此外，在外部流量获取方面，去年聚合平台应占GTV占据曹操出行总GTV的85.4%，前两年这一比例分别为49.9%和73.2%。

需要提及的是，Robotaxi（无人驾驶出租车）近年来成为网约车平台的竞争热点。滴滴、T3出行以及上汽孵化的享道出行和广汽孵化的如祺出行均已涉足这一领域。曹操出行的招股书也显示，提升技术及投资自动驾驶是其未来计划的一部分。

记者还从曹操出行方面了解到，2025年2月，曹操智行自动驾驶平台上线，搭载吉利“千里浩瀚”Robotaxi解决方案的车辆在苏州、杭州启动示范运营。它还计划2026年底推出专为自动驾驶设计的L4级Robotaxi定制车型。

盘和林认为，Robotaxi一旦成熟，将成为取代网约车业态的新应用，这些网约车平台不能将鸡蛋放在一个篮子里，所以都需要在Robotaxi上开拓新业务，以跟上行业变革趋势，此外，Robotaxi业务能够给网约车平台更多想象空间，对提升网约车平台企业的估值也是有好处的。他还对本报记者表示，“网约车目前现有格局不太可能通过营销来颠覆，因为很多用户已经形成了使用习惯，但可以用技术来颠覆，比如Robotaxi。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰