中国商报（记者 周子荑）国产汽水品牌大窑又有新动态。日前，有市场消息显示，美国私募股权机构KKR拟收购大窑85%股权。而今年年初，大窑拟赴港上市的消息引发关注。更早之前的2023年年底，市场流传可口可乐有意收购大窑股份的消息。

业内人士分析，赶上了国产汽水崛起和消费者追求质价比两波红利，大窑借助餐饮渠道快速崛起，但其未来发展仍面临外资品牌、区域汽水品牌竞争激烈以及渠道扩张和新的大单品培育难度大等问题。大窑未来的出路在哪里？被外资资本收购是好归宿吗？

KKR拟收购大窑饮品85%股权

日前，有市场消息称KKR拟收购一家中国饮料公司85%股权，猜测是内蒙古大窑嘉宾饮品有限公司（以下简称大窑）。对此，大窑方面对中国商报记者表示“不方便评论”。

今年1月，大窑就被传出拟赴港上市的消息，计划筹集资金5亿美元。该消息称，大窑可能寻求在2025年下半年完成上市。彼时，大窑回应称，公司以经营发展为主，暂未考虑IPO事项，一切以官方信息为准。

而更早之前的2023年年底，有消息称“大窑或被可口可乐收购”。当时，大窑对外表示：“公司与可口可乐没有过任何形式的收并购交流或接触。作为一家纯民营企业，大窑从未计划，也不可能被外资品牌收购或控股。大窑未来将遵循公司战略稳步推进各项工作，一切请以企业官方信息为准。”

据了解，大窑公司成立于2016年12月，前身为始建于1983年的呼和浩特市八一饮料厂。20世纪90年代，大窑董事长王庆东正式转战汽水赛道，收购了八一饮料厂。2006年，他将公司更名为呼和浩特大窑食品厂，大窑品牌由此诞生。

2024年营收或能突破50亿元

作为饮料行业的现象级单品，大窑这几年实现了快速扩张，在大街小巷的餐饮店随处可见。

据了解，2020年前后，大窑在大本营内蒙古市场的餐饮渠道快速扩张。而其真正的质变始于2022年，彼时大窑与“华与华”开展战略合作，选择吴京为代言人，在央视、电梯、地铁等全面投放，借助餐饮渠道加速向全国扩张。

2023年11月，大窑宣布正式开启“北商南援”计划。目前，大窑的渠道商覆盖了31个省（区、市），组建了千余家经销商团队，完成了百万余家终端渠道的构建。此外，大窑在内蒙古、宁夏、辽宁、吉林、安徽、陕西、山东投资建设了七大生产基地。

市场数据显示，大窑2023年营收已突破30亿元，有业内人士预测，该公司2024年营收或能突破50亿元。

饮料行业分析师马磊向记者介绍，大窑的快速崛起得益于两个方面：一是近年来传统国产老汽水热销，包括冰峰、北冰洋在内的很多老汽水品牌再次翻红。而与之相比，大窑有更灵活的机制，凭借让利经销商的策略在餐饮渠道迅速扩张。二是，追求质价比是当前消费市场的主流趋势，大窑大瓶的包装和较高的性价比迎合了这一趋势。

“实际上，继王老吉之后，餐饮渠道一直没有主流的饮料产品，北冰洋、冰峰等企业也吃到了国产汽水崛起的红利，但他们转型较慢，而大窑却能用高性价比的产品迅速抢占市场，成为如今烧烤店、拉面馆等平价餐饮渠道的主流饮料产品。”马磊分析。

仍面临行业竞争激烈等挑战

不过，经过一轮快速扩张后，大窑未来的发展也面临诸多挑战。对于大窑而言，被外资收购是最好的选择吗？

华福证券大消费首席分析师刘畅对中国商报记者表示，大窑接下来的发展面临两方面挑战：一方面，目前，包括北冰洋、冰峰、八王寺、山海关在内的区域汽水品牌都在寻求发展，可口可乐和百事可乐更是实力雄厚，当前汽水行业竞争日趋激烈。另一方面，大窑要想实现进一步发展，需要不断推出新的大单品，例如，元气森林在气泡水之后又培育了外星人电解质水、冰茶等大单品，这对大窑而言也是不小的挑战。

“此时大窑若能顺利被KKR收购对其而言或是不错的选择，毕竟当前汽水行业发展空间有限，一级市场资本对其相对冷淡，其未来发展又面临外资品牌竞争、大单品难培育等问题。大窑背后的资本可能支撑不了太久，被KKR收购算是很好的选择。”刘畅说。

马磊认为，汽水品类本身的成长空间有限，大窑未来若想再上新台阶，可以培育新的高端产品，抢占高端餐饮渠道。因为其进入流通渠道和众多饮料品牌竞争的优势不大，餐饮渠道仍是其主要发展方向。他还表示，与被可口可乐收购可能会面临“雪藏”的风险不同，大窑若被KKR这样的国际资本收购，且仍能拥有较大的经营自主权，或能取得更好的发展。

盘古智库高级研究员江瀚对记者表示，KKR这样的国际资本注入，可以为大窑带来更多的资金、技术和管理经验，从而帮助其进一步扩大生产规模、优化产品线，并提升品牌的国际化水平。