①美联储欲放宽对大型银行强化补充杠杆率要求 鲍威尔称停发银行准备金利息的建议并不能省钱

美联储提议放松关键银行资本规则计划，拟修改美国大型银行强化补充杠杆率（eSLR）规则，将大型银行控股公司资本要求从5%降至3.5%-4.5%，子公司从6%降至相同范围，旨在增强美债市场韧性，让银行有更大灵活性购买美债。美联储以5比2通过该提议，鲍威尔支持修订，但理事巴尔和库格勒反对，认为这会增加银行倒闭风险。公众可在未来60天内提出意见，银行业预计将争取更多豁免或规则放松。此外，鲍威尔在国会山听证会上表示，停止为银行准备金付息不能省钱，恢复稀缺准备金制度将充满挑战并可能引发动荡。准备金余额利息（IORB）是美联储控制短期利率的重要工具，尤其在充裕准备金制度下。此前，德州参议员Ted Cruz提议终止付息，声称十年内可节省1.1万亿美元，但鲍威尔认为这不可行。

国鸣证券秦毅：美联储提议降低大型银行补充杠杆率，大型银行资产负债表相对安全资产规模大增，监管层放松是审慎之举，美国银行、高盛、JP摩根等大型银行受益。大型银行控股公司层面释放核心资本约130亿美元，银行子公司层面核心资本减少约2100亿美元。该提议的支持者认为，银行可更多买入美国国债，反对者认为这会增加发生金融危机的风险。而关于美联储停发银行超额储备利息的建议，鲍威尔称此举不仅不能省钱，而且还会引发金融市场动荡。

海顺投顾黄俊：降低银行补充杠杆率会使银行在分配资本金方面具有更大的灵活性，但也削弱了银行抗风险能力。

②美国经济数据喜忧参半 多位美联储官员讲话 摩根大通警告衰退风险

美国昨晚发布一系列经济数据。第一季度实际GDP环比按年率计算萎缩0.5%，低于预期的萎缩0.2%，服务业支出对GDP的贡献为0.3个百分点，创2020年第二季度以来最低；随着娱乐服务支出大幅下降，实际个人消费支出季率终值为0.5%，大大低于预期的1.2%，为疫情爆发以来最低；核心PCE物价指数年化季率终值为3.5%，高于预期的3.4%。5月耐用品订单月率录得16.4%，为2014年7月以来最大增幅，远超预期的8.5%；5月商品贸易逆差初值966亿美元，高于预估的861亿美元。截至6月21日当周初请失业金人数为23.6万人，低于预期的24.5万人。芝加哥联储行长古尔斯比称就业市场稳定，但关税对通胀影响需数月明晰。里士满联储行长巴尔金认为关税将推升通胀，但影响不会太严重，美联储有时间消化数据。旧金山联储行长戴莉看好秋季降息前景。摩根大通表示，美国关税政策可能拖累全球经济增长，并在美国重新点燃通胀，他们预计今年美国经济增长率为1.3%，低于年初预测的2%，并认为美国经济衰退风险居高不下。

国鸣证券秦毅：一季度实际GDP环比下降0.5%，归因于消费服务下降，尤其在休闲旅游和运输服务方面。二季度消费预期增长1.7%；贸易赤字对于二季度GDP压力犹存，GDP增速预期从2.6%降至2.1%。

海顺投顾黄俊：美联储是否降息仍存在不确定性，需进一步关注更多数据以及美联储官方表态。

③黄仁勋力捧机器人技术 英伟达股价再创历史新高

英伟达CEO黄仁勋周三在股东大会上表示，继人工智能之后，机器人技术是英伟达另一大具有增长潜力的市场，自动驾驶汽车将成为机器人技术的首个主要商业应用领域。英伟达正构建机器人AI大模型软件和硬件生态系统，致力于成为AI人形机器人与全自动驾驶领域的核心奠基者。英伟达的目标是，数十亿个机器人、数亿辆自动驾驶汽车和数十万个机器人工厂都将由英伟达技术驱动。他重申，计算机行业大规模的AI基础设施升级才刚刚开始。过去三年，数据中心AI GPU需求激增，推动英伟达营收从2024财年的270亿美元飙升至2025财年的1305亿美元，预计2026财年接近2000亿美元。最近两个交易日，英伟达续创历史新高，隔夜报收155.09美元，合计涨幅4.86%，市值3.78万亿美元。华尔街投行Loop Capital将英伟达目标价从175美元上调至250美元，维持“买入”评级，认为英伟达正处于人工智能应用“黄金浪潮”的前端，未来市值可能达6万亿美元。英伟达股价自4月4日低点已反弹60%以上，反映了美股回归“人工智能交易”的趋势。

国鸣证券秦毅：英伟达市值再创新高，人工智能和机器人技术将带来数万亿美元的广阔增长空间，其中自动驾驶汽车将作为机器人技术的首个重大商业应用领域。近期，苹果、META、谷歌和华为等科技巨头纷纷发布开源机器人模型，加速了这一领域的创新与发展。与此同时，英伟达与鸿海计划于2026年第一季度在休斯顿工厂启用机器人生产AI服务器。一如黄仁勋再三强调，英伟达已不仅是芯片公司，而是“AI基础设施”或“计算平台”的提供商。

海顺投顾黄俊：英伟达已从芯片公司转变为“AI基础设施”或“计算平台”供应商。各大投行给予英伟达的估值预期有其合理性。

④微软股价再创新高 Wedbush：微软市值有望18个月内达5万亿美元

微软昨天股价再创新高，报收497.45美元，涨1.05%。Wedbush证券公司分析师丹尼尔·艾夫斯周三将微软目标价从515美元上调至600美元，因人工智能驱动的Azure服务出现“大规模采用浪潮”。他预计微软未来18个月内市值将达到5万亿美元。他认为，人工智能和云计算盈利化将加速，尤其在金融、政府和零售业。明年可能是微软真正拐点，人工智能将改变其云增长轨迹。摩根士丹利称，微软在即将到来的生成式人工智能创新周期中处于有利地位，将实现中等个位数的复合年增长率。大摩小摩均将微软的目标价提高到530美元。

国鸣证券秦毅：微软市值连续创历史新高，近3.7万亿美元。微软今年计划投入800亿美元的资本开支，主要用于云设施、AI超级运算和数据中心扩张。生成式AI生态创新推动Azure业务增长，Azure AI运营毛利率超40%，摩根士丹利预测最终将超50%。Azure AI业务2025年预期收入120亿美元，2026年预计将达240亿美元，实现100%增长。

海顺投顾黄俊：微软市值不断增加得益于云端业务以及AI应用在广度和深度的持续扩大。

⑤上半年日本并购交易额达到创纪录的2320亿美元 引领亚洲并购市场复苏

今年上半年，日本并购交易额达2320亿美元，增长两倍多，创历史新高，并推动亚洲并购市场强势反弹至6500亿美元，同比翻番。银行家预计，数十亿美元的私有化交易、海外投资和私募股权活动将推动这一趋势持续升温。日本企业为应对长期估值低迷而推行的管理改革，正吸引外资和积极型投资者关注，低利率环境也使交易热情高涨。银行家分析称，日本政府推动的企业治理改革，包括上市子公司私有化和本土企业海外并购，将持续引爆超大型交易。尽管面临地缘政治和宏观经济不确定性，日本市场受全球波动影响较小，为并购势头提供有力支撑。

国鸣证券秦毅：上半年日本并购规模创历史新高，主要原因在于日本上市公司为改变低估值而进行一系列运作：1）公司治理改革的需求，带来上市公司子公司的私有化；2）为提高上市公司新增长点而进行的海外并购。

海顺投顾黄俊：日本上半年并购交易额创历史新高是基于日本企业长期估值低迷而推行的管理改革，以及支持并购活动的低利率环境，同时也活跃了亚洲并购市场。