内需与出口双轮驱动工程机械产业或迎来周期向上拐点工程机械产业出口增长中国外贸内需双轮驱动_股票证券

内需与出口双轮驱动工程机械产业或迎来周期向上拐点工程机械产业出口增长中国外贸内需双轮驱动

创始人

2025-07-04 15:21:58

2025年以来，我国工程机械行业持续保持高景气。不仅国内挖机销量有较高增幅，出口也维持韧性。工程机械行业从内需来看周期修复上行趋势或已确立，外需也有望随着企业出海战略持续深化稳步修复。

挖掘机通常被视为项目投资活跃度的“晴雨表”，一季度的高销量拉动了工程机械行业的盈利修复，二季度内外销仍保持较高增速。根据中国工程机械工业协会统计，2025年1-5月，主要制造企业共销售挖掘机10.17万台，同比增长17.4%；其中国内销量57501台，同比增长25.7%；出口44215台，同比增长8.2%。

从国内来看，2025年以来机械行业需求增长受国内专项债发行提速、大规模设备更新政策带动及二手挖机出口加速等多重因素带动。此外，环保政策趋严也在一定程度上推动了设备更新。工程机械板块盈利底部趋势或已确立，企业报表质量把控较好，对利润弹性较有信心，更新替代需求驱动销量上行有望到2028年左右。

外需方面，工程机械出口或稳步修复，其中新兴市场受益“一带一路”市场拓展需求景气有望持续，欧美市场需求降幅或收窄。2024年海外需求处于下行周期，国内主机厂出口增速明显回落。随着海外库存逐步消化，2025年出海步伐仍将推进。凭借供应链短缺及海外需求红利，主机厂近年加速扩张，目前已成为盈利主要增长点。我国工程机械出口欧美市场占比较低，受关税影响有限，且近期关税有缓解趋势，主机厂出海体量潜在提升空间仍较大。

整体来看，2025年以来，国内工程机械行业从挖机到其他品类，由点到面逐步修复。考虑到下半年外销基数不高，全年挖机出口有超预期的可能。行业内销收入或持续改善，同时出口或延续较好增长趋势。工程机械板块或受益于国内外需求共振，或继续保持周期上行。

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