200亿美元市场缺口待补！ BTK抑制剂或点燃MS赛道，下半年迎来关键节点！这些公司有望抢占MS出海先机 200亿美元市场缺口待补！ BTK抑制剂或点燃MS赛道，下半年迎来关键节点！这些公司有望抢占MS出海先机
2025.07.31
游资、私募都在用，投研神器，又稳又准。解锁【第一财经——研报金选】
研报金选
【金选导读】
1、200亿美元市场缺口待补！ BTK抑制剂或点燃MS赛道，下半年迎来关键节点！这些公司有望抢占MS出海先机；
2、 这种新工艺或引爆PCB技术革命！ SLP类载板需求显著提升、激光设备要求陡增，领先布局的龙头已圈出。
1、创新药｜200亿美元市场缺口待补！BTK抑制剂或点燃MS赛道，这些公司有望抢占MS出海先机
MS（多发性硬化，Multiple Sclerosis）全球存量患者基数较大，存量产品市场规模约200亿美元。现有上市产品获批适应症聚焦RMS领域，对神经保护效果较弱；BTK抑制剂可透过血脑屏障，抑制中枢小胶质细胞活化并减少促炎因子释放，实现阻断慢性神经炎症、延缓神经退行性进程的功能，有望填补PMS领域治疗空白。
****认为，随着2025年下半年Sanofi的Tolebrutinib与Roche的Fenebrutinib针对PPMS的III期数据预期读出，以及Tolebrutinib针对nrSPMS预期获批，赛道景气度持续提升，相关标的有望受益。受益标的主要有：****（****.SH）、****（****.HK）、****（****.HK）、****（****.SH）、****（****.SH）等。
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研报观点：
①MS全球存量患者基数较大，减少复发与延缓神经退行是治疗的核心目标......
②MS存量市场已超百亿美金，上市产品主要聚焦在RMS领域......
③BTK抑制剂有望填补PMS领域治疗空白，2025H2数据催化密集......
2、印刷电路板｜这种新工艺或引爆PCB技术革命！ SLP类载板需求显著提升、激光设备要求陡增，领先布局的龙头已圈出
****认为，SLP性能最接近IC载板，未来有望随着CoWoP渗透实现显著提升。SLP工艺壁垒高，拥有领先布局的龙头将深度受益。同时SLP加工中对上游激光直写设备与激光钻孔设备要求进一步提升。推荐标的：****（
****.SZ）、****（****.SZ）、****（****SZ）、****（****.SH）；相关标的：****（****.SZ）。
研报观点：
①CoWoP未来有望逐步商用，PCB板需直接承载晶圆......
②SLP性能最接近IC载板，未来有望随着CoWoP渗透实现显著提升......
③SLP工艺壁垒较高，同时对激光直写设备与激光钻孔设备要求进一步提升......
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