2025.08.01

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作者 |第一财经 胡弋杰

在经历多年沉寂之后，美国IPO市场迎来重磅回归。

当地时间7月31日，设计软件公司Figma正式登陆纽约证券交易所，开盘价较发行价翻番，凸显投资者对高增长科技股与人工智能主题的浓厚兴趣。

Figma开盘报83美元，远高于33美元的发行价，盘中一度逼近125美元，涨幅超277%，最终收盘报115.5美元，首日飙涨250%，市值攀升至676亿美元，远超2023年与Adobe解除并购协议时的200亿美元估值。Figma的强势首秀不仅展现了其资本吸引力，也被广泛视作科技IPO市场在经历长时间低迷后迎来的重要拐点。

市场分析人士普遍认为，Figma的强势表现有望吸引更多AI相关科技公司重启上市计划，推动美国IPO市场在2025年实现转折性复苏。

科技IPO风向标

作为一家提供网站、应用和数字产品协作设计工具的平台，Figma的客户包括Netflix、Airbnb和Duolingo。早期股东包括红杉资本、Kleiner Perkins等硅谷知名风投。公司创始人兼首席执行官迪伦·菲尔德（Dylan Field）通过B类股票继续掌控74.1%的投票权。

本次IPO中，Figma发行价33美元，高于此前已上调的发行区间30-32美元，公司及其现有股东共计出售了3690万股股票，募资金额达12亿美元。

多位市场人士认为，Figma的成功上市象征着科技股IPO市场的回暖。文艺复兴资本高级策略师马特·肯尼迪（Matt Kennedy）称，快速增长的软件公司已多年未见上市交易，Figma此番亮相受到广泛追捧，正因其切中市场对“AI+SaaS”的预期。

Figma上市之际，正值美股科技板块强劲反弹。微软、Meta等巨头近日发布强劲财报，叠加生成式人工智能投资热潮带来的乐观预期，持续推升纳指和标普500指数刷新历史高位，带动整体风险偏好升温。

PitchBook新兴技术分析师德里克·埃尔南德斯（Derek Hernandez）也表示，Figma此次IPO的意义已超出个体本身，更像是整个科技行业资本回归的象征。

今年以来，美股市场已迎来一批科技与新经济公司上市，包括数字银行 Chime、稳定币发行商 Circle、AI基础设施企业 CoreWeave，以及数字医疗平台 Hinge Health，覆盖金融科技、加密资产、人工智能与数字医疗等前沿赛道。其中多家公司募资规模超过10亿美元，成为支撑2025年IPO市场回暖的重要推动力。

尽管利率依然维持在高位、估值波动持续存在，美国IPO市场正在迎来一轮实质性复苏。根据S&P Global Market Intelligence数据，2025年第二季度美股共完成59宗IPO，合计募资150.2亿美元，高于第一季度的45宗IPO和112.3亿美元募资。

在经历了2022年与2023年通胀高企与加息周期所导致的低迷期之后，美股新股发行节奏今年明显回升。根据S&P Global Market Intelligence与Renaissance Capital数据，2025年上半年，IPO募资总额已达到262.5亿美元，远超2022年（约77亿美元）和2023年（约194亿美元）全年水平。

拥抱AI机遇

在招股说明书中，Figma称，生成式人工智能的快速演化与市场竞争格局的变化，正在重塑其所处的设计软件行业。为巩固领先地位，公司正加快推进AI功能布局。

Figma已推出多项AI功能，涵盖图像生成、自动布局与代码编写等模块，旨在提升设计效率、降低使用门槛。

不过，该领域的竞争亦在加剧。包括Canva、Adobe、Sketch等设计平台均在快速引入AI功能，争夺企业与自由创作者市场。Canva近期推出“Magic Studio”套件，试图在低门槛创作与企业协作之间构建护城河；Adobe亦在Firefly模型基础上拓展至Photoshop与Illustrator中，强化生态整合。

德勤美国资本市场交易主管威尔·布劳蒂格姆（Will Braeutigam）表示，具备强大人工智能能力的软件公司正成为投资者关注焦点。

红杉资本合伙人、Figma董事会成员安德鲁·里德（Andrew Reed）提到，与2022年相比，Figma如今在AI领域的能力更为扎实，已成为推动估值重估的关键所在。此前Adobe试图以200亿美元收购Figma的交易因反垄断审查搁浅，此次Figma独立上市完成“估值回归”，也被市场解读为对其业务模式和成长空间的再一次正面验证。

微信编辑| 七三

实习生| 小朱

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