炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：国际金融报

　　京东大举进军外卖业务带来的阵痛已现。

　　8月14日盘后，京东集团发布了2025年二季度财报，营收3567亿元，同比增长22.4%，刷新近三年收入增速新纪录。

　　与2024年同期相比，各项收入均获得了超过两位数的同比增长：商品收入增长20.7%，其中带电商品收入增长23.4%，日用百货商品收入增长16.4%；服务收入增长29.1%，其中平台及广告服务收入增长21.7%，物流及其他服务收入增长34.3%。

　　然而，二季度归属于股东的净利润为62亿元，2024年同期为126亿元，同比暴跌51%；归属于股东的净利润率为1.7%，2024年同期为4.3%。非美国通用会计准则下净利润为74亿元，2024年同期为145亿元，净利润率也从5.0%下滑至2.1%。

　　这一季度，京东整体运营亏损9亿元，2024年同期经营利润为105亿元，运营利润率也从去年同期的3.6%转为负0.2%。非美国通用会计准则下经营利润从去年同期的116亿元跌至9亿元，经营利润率也从4.0%跌至0.3%。

　　对于这些指标的减少，京东在财报中解释：主要是对新业务的战略投入增加导致。京东从今年2月正式高调入局外卖行业，并在4月11日正式上线了百亿补贴，外卖新业务在二季度进入大规模投入期，随着最新季报出炉，新业务的表现也备受外界关注。

　　从京东官方的态度来看，外卖等新业务健康发展，收入同比大幅增长199%，成功达成初期战略目标。京东外卖二季度日订单量达2500万单，全国已有350个城市的超150万家品质餐饮门店入驻，已有近200个餐饮品牌销量破百万，与超15万名全职骑手直签劳动合同并缴纳五险一金。另外，定位“品质餐饮合营制作平台”的七鲜小厨首店上线一周日均订单超1000单，复购率高于行业220%，截至7月底已收到超6.6万份报名，计划3年开出1万家。

　　外卖日均订单2500万背后，新业务板块是拖累京东集团整体利润的主要原因。二季度，新业务营收从去年同期的约46亿元暴涨至近139亿元，然而，该板块的营业成本和经营费用也大幅拉升，经营亏损从去年同期的7亿元急剧扩大至148亿元，运营利润率为-107%。

　　财报显示，京东集团二季度的履约、营销、研发、一般及行政开支均同比增长，其中营销开支从去年同期的119亿元大幅增长127.6%至270亿元，营销费用率也从去年同期的4.1%升至7.6%，对此京东在财报中称，“该增加主要是用于新业务计划的促销支出增加”。

　　激增的投入也使得京东的现金流受到影响，二季度京东的自由现金流为220亿元，去年同期为496亿元，同比“腰斩”；而截至2025年6月30日止12个月，京东自由现金流101亿元，去年同期为556亿元。

　　值得一提的是，京东下场刺激了沉寂已久的外卖市场后，进入三季度，在外卖大战的主战场上竞争的主力军变为了阿里和美团。

　　在京东披露最新业绩之前，一篇京东集团SEC副主席、京东集团CEO许冉接受《中国企业家》独家专访的文章发布，许冉表示，7月以来的外卖市场存在泡沫，“恶性补贴”既没有模式创新，也不产生增量价值，还对商家产生了非常大的困扰，对行业也是一个扰乱价格体系的动作，所以最终会是一个多输局面。