在本周A股剧烈震荡之际，年内收益领跑的“冠军基金”也迎来剧烈回调。9月4日，永赢科技智选A（022364.OF）单位净值单日下跌5.92%，创下近三个月的最大跌幅。

　　而就在当天上午，基金管理人永赢基金宣布自9月5日起，对该产品实施限购，个人投资者单日单账户大额申购（含定投）、转换转入限额由此前的100万元调降至1万元，机构投资者则不受限制。

　　作为2025年开年以来最受市场关注的主动权益产品之一，永赢科技智选A的年内净值涨幅已高达171.99%，位居全市场第一，成为AI算力行情的代表性产品。其成功得益于高集中度、高仓位、早周期入场的三重共振。截至6月30日，其前十大重仓股全部为信息技术板块标的，重仓光模块板块核心龙头，包括新易盛、中际旭创、天孚通信等，合计占基金净值比例超过82%。

　　自2024年10月成立以来，该基金始终加码AI算力方向，在第二季度更是几乎实现了满仓布局，并迅速斩获超额收益。Wind数据显示，其基金规模自2024年底的0.26亿元增长至当前的11.66亿元，短期资金持续流入带动净值节节攀升，亦推高了市场关注度。

　　然而，本周A股市场风格出现明显切换。上证指数从9月2日至9月4日连续三天下跌，从3885.31点回落至3732.84点。其中，光模块等前期强势板块回调显著，部分龙头个股跌幅超过14%。在此背景下，永赢科技智选A也遭遇波动冲击：9月2日下跌4.49%，9月3日反弹1.43%，9月4日再度大跌5.92%，显示高弹性配置下净值波动极剧。

　　9月5日，市场迎来反弹，该基金单日上涨4.07%。结合本周五个交易日数据（9月1日涨4.01%、2日跌4.49%、3日涨1.43%、4日跌5.92%、5日涨4.07%），该基金本周净值累计下跌约1.31%。

　　值得一提的是，在9月4日净值尚未出炉前，永赢基金即已发布限购公告，显示出管理人对基金规模控制的主动性与敏感性。公告解释称，此举一方面是为引导投资者理性决策，避免短期情绪驱动的资金涌入；另一方面是为控制基金规模过快增长，以保障现有持有人利益，维持投资策略的有效性和稳定性。

　　实际上，早在2025年二季报中，该基金即曾提示：“云计算板块前期涨幅较大，未来可能面临调整与波动风险”，并表示将根据市场变化进行组合调整。此番限购举措，亦可视作对流动性管理与投资风控的进一步强化。

　　未来AI板块走势，与该基金的表现高度绑定。从产业趋势看，AI算力基础设施建设仍处于中期爬坡阶段，三季度为中报业绩兑现与政策密集落地的时间窗，但“成长+交易”的双轮驱动已转向“成长+分化”。前期涨幅显著的光模块与CPO板块若不能持续兑现高增速，将面临估值修正压力。

　　因此，对于以永赢科技智选为代表的高波动产品而言，回撤控制能力将成为下一阶段的核心竞争力。尤其是在市场震荡与板块轮动加剧的背景下，如何在保持高仓位与强赛道敞口的同时，通过适度调仓与仓位管理降低单日净值波动，将直接影响基金长期吸引力及投资人黏性。

　　基金经理任桀长期深耕科技与产业升级方向。永赢科技智选A作为其代表产品，年内被市场视为AI算力行情的风向标。而9月初的高波动与限购同步到来，也为追逐高收益的投资者敲响警钟——在“冠军光环”背后，基金高弹性与高回撤并存的特性更需理性对待。

　　当前，永赢科技智选仍开放申购，仅对个人投资者设置限额。后续该基金如何在结构性行情中调控节奏、在波动中稳住回撤，将成为观察其“穿越周期”能力的关键。

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