10年期美债拍卖强劲，海外需求历史次高，华尔街大行几乎被拒之门外美债10年拍卖预测 10年期美债拍卖_股票证券

10年期美债拍卖强劲，海外需求历史次高，华尔街大行几乎被拒之门外美债10年拍卖预测 10年期美债拍卖

创始人

2025-09-11 07:33:19

当地时间周三，美国财政部拍卖390亿美元10年期国债，拍卖结果显示需求非常强劲。

本次10年期美债拍卖的得标利率为4.033%，较上次8月6日的4.255%大幅下降，并创下去年9月以来最低。去年9月，市场也经历过一轮经济增长恐慌，美联储随后开启50个基点的降息。中标利率比预发行收益率低1.3个基点，这是自4月市场动荡以来最大的一次，表明需求强劲。

投标倍数表现同样亮眼，本次拍卖为2.65，为4月以来最高，前次报2.35，6次拍卖的均值为2.556。

市场最关注的是拍卖内部数据：

间接认购比例为83.1%，为历史第二高，仅次于4月市场恐慌/基差交易崩盘时的87.9%。间接竞标者通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标，是衡量海外需求的指标。

直接认购比例为12.66%，为今年4月以来最低。直接竞标者包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内，是衡量美国国内需求的指标。

作为承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例仅为4.2%，创下历史最低，凸显实际需求强劲。

财经金融博客Zerohedge评论称：

继昨日异常强劲的3年期美债拍卖后，这又是一场表现出色的拍卖，拍卖结果推动10年期美债收益率从盘中高点4.10%一路下探至4.03%的低点。这一走势也在意料之中，因为当天PPI数据大幅低于预期。
接下来的悬念是周四的CPI是否会确认通胀下行趋势，从而推动美联储在下周会议上大幅降息50个基点。

彭博社评论称：

华尔街大行几乎被9月10日的美国财政部10年期国债拍卖拒之门外。
一级交易商目前有25家，在这场390亿美元的拍卖中获得了创纪录之低的4.2%。一级交易商是由美联储指定的，预计将参与所有国债拍卖。这是自2003年美国财政部开始公布投标参与率数据以来，10年期国债拍卖中一级交易商获得的金额最小的一次。

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