本文来源：时代周报 作者：宋逸霆

200亿市值叉车巨头安徽合力（600761.SH），拟通过并购来消除与控股股东之间的同业竞争问题。

9月18日晚间，安徽合力公告，公司拟以2.74亿元现金收购控股股东安徽叉车集团有限责任公司（下称“叉车集团”）旗下安徽江淮重型工程机械有限公司（下称“江淮重工”）全部51%股权。

2024年6月28日，经安徽省国资委批复，安徽省国有资本运营控股集团有限公司将持有的江淮重工 51%股权无偿划转至叉车集团。因江淮重工与公司在主营业务上存在一定重合情况，叉车集团曾承诺将在取得江淮重工控制权之日起36个月内，将其并入安徽合力体系，彻底消除同业竞争情形。

安徽合力同时表示，本次并购将在提升叉车集团整体资产证券化率，增强公司与江淮重工在研、产、供、销、品牌及管理等方面的全面深入协同效应的同时实现差异化互补，有效弥补公司在部分产品和特定市场的不足。

关于公司收购江淮重工将会弥补哪些产品以及市场的不足，9月19日，安徽合力证券部相关工作人员对时代周报记者表示：“江淮重工主要将弥补中低端产品的不足。”

9月19日，安徽合力收涨4.21%，报22.50元/股，总市值达200.4亿元。

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拟收购江淮重工，增值率97.67%

江淮重工设立于2003年9月，注册资本1.6亿元，目前该公司由叉车集团持股51%，安徽巨一科技股份有限公司持股49%。

自无偿划转至叉车集团后，江淮重工经营持续向好。2024年，江淮重工营业收入同比增长3.5%，利润总额同比增长36%，毛利率同比上升3.35个百分点。截至2025年8月末，江淮重工资产负债率64.21%，较2024年末下降7.22个百分点。

2024年及今年前8月，江淮重工分别实现营收11.39亿元、7.67亿元；分别实现净利润9084.97万元、5931.12万元。截至今年8月底，江淮重工净资产为2.72亿元。本次收购对江淮重工以收益法进行估值，增值率为97.67%。

值得注意的是，本次收购在对江淮重工未来经营期内的净现金流量预测表中，安徽合力预测江淮重工今年9至12月将实现净利润1130.39万元。对于后四个月业绩预估与前8月的差异较大的原因，安徽合力证券部员工9月19日向时代周报记者表示：“这是评估预测偏紧导致的，公司（即江淮重工）的发展还是有比较好的预期的。”

安徽合力表示，本次交易完成后，江淮重工与公司并表。由于本次交易涉及同一控制下的企业合并，公司须对2024年7月以来的财务报表进行追溯调整。追溯调整后，公司2024年营收预计增加约4.73亿元，归母净利润预计增加约1866万元；公司今年上半年营收预计增加约5.76亿元，归母净利润预计增加约2159万元。

海外营收占比超四成，加码布局机器人业务

安徽合力的前身为叉车集团的核心层企业—合肥叉车总厂，始建于1958年。历经60余年创新发展，安徽合力的主要经营指标连续34年位列中国工业车辆行业第一，自2016 年起位列全球工业车辆行业第七。公司主营业务包括工业车辆整机、零部件、后市场、智能物流四大业务板块。

近年来，虽然公司业务类型、利润构成没有发生重大变动，但是安徽合力通过持续拓展新产品型谱、积极出海等方式，实现业绩持续增长。

2022年至2024年，安徽合力分别实现营收154.36亿元、171.56亿元、173.25亿元；分别实现归母净利润9.22亿元、13.17亿元、13.20亿元。今年上半年，安徽合力海外营收40.16亿元，同比增长15.20%，公司海外收入占比提升至43%。

除了加速出海，安徽合力还加码布局机器人业务。公司在8月26日的董事会决议中表示，公司决定与江淮前沿技术协同创新中心（事业单位）成立“联合创新·天枢实验室”。该实验室将聚焦智能物流具身机器人及特种机器人等前沿领域的研发和产业化，实现物流过程中的智能拣选、搬运、存取等解决方案，以及生产环节重复性、高强度作业场景的应用。安徽合力预计将向该实验室投入研发费用约1000万元。

据时代周报记者梳理，安徽合力今年来与多个巨头展开合作。

在今年3月的华为中国合作伙伴大会上，安徽合力与华为数据通信产品线共同揭牌成立“联合创新·天工实验室”，在“数据通信、无人智驾、先进智算、智调平台、具身智能”等关键领域纵深合作。

4月9日，安徽合力与顺丰速运有限公司签署战略合作协议，双方共同推进智慧物流生态的全面升级。5月28日，安徽合力与京东集团战略合作签约在京东全球总部举行，双方将围绕智能物流装备、供应链协同、海外仓共建、数智工业及绿色可持续发展等领域开展全方位合作。

国海证券认为，安徽合力聚焦智能物流机器人及特种机器人的研发与产业化，同时深化与京东、顺丰等下游头部客户的应用场景创新，有望打造第二成长曲线。