2024年9月24日，一揽子金融政策出台，开启A股新一轮行情。一年来，A股市场交出亮眼答卷：主要指数全线飙升，总市值突破百万亿元大关，超1400只个股实现翻倍，微观活力与结构性牛市特征显著。

A股总市值突破百万亿元，北证50指数涨幅超150%

各项利好政策催化下，A股主要指数均实现跨越式涨幅。上证指数累计上涨39.03%，深证成指涨62.31%，北证50指数、科创50指数、创业板指涨幅均超100%，其中北证50指数以158.01%的涨幅领跑各主要指数，市场整体呈现“成长强于价值”的特征。

与此同时，A股市场总规模从2024年9月24日的70.79万亿元增至103.92万亿元，增加33.13万亿元。万亿市值俱乐部再添三席，扩容至10家，宁德时代、工业富联、招商银行新晋入围，彰显龙头企业的估值修复动能。

电子、传媒等七大行业涨幅超100%，石油石化垫底

从行业层面看，31个申万一级行业全部收涨，但行业间涨幅差异悬殊。电子、综合、传媒三大行业以203.35%、177.08%、129.05%的涨幅领跑，而传统周期板块相对逊色，石油石化、煤炭涨幅不足10%，房地产、银行分别上涨41.96%、32.26%，同样涨幅居后。

超1400股股价翻倍，187股下跌

从个股表现来看，剔除“924”后上市新股后，本轮行情共有5137只个股上涨，占比超九成，1431只个股实现翻倍，38只个股涨幅超500%。其中，3只个股实现10倍以上涨幅，分别为上纬新材（1720.5%）、*ST宇顺（1133.01%）、胜宏科技（1061.66%），分别隶属基础化工、电子行业。

本轮行情中，小盘成长风格表现尤为突出。Wind微盘股指数涨幅高达118.15%，在1431只翻倍股中，有1020只个股的起涨时市值在50亿元以下，占比超过七成。著名经济学家盘和林向21财经·南财快讯记者解释道，小微盘股有两个优势：其一，业绩想象空间比较大，其二，资金拉动小微盘股票上涨的成本较小。这导致很多游资热衷于小微盘的投资或者博弈。

不过，本轮行情也有部分个股表现不佳。截至9月23日，有187只个股下跌。其中，紫天退以96.2%的跌幅位居跌幅榜首。据了解，该公司因严重财务造假，而被终止上市，其预计最后交易日期为2025年10月13日。

值得注意的是，跌幅榜前十中，仅海兴电力为非ST公司，其区间跌幅为38.06%，海兴电力财报显示，公司2025年上半年营收与净利润均同比出现两位数的下滑，公司销售商品毛利率亦同步下滑。

进一步观察发现，在38只涨幅超过500%的个股中，电子行业占据10只，计算机行业为5只，电力设备行业与医药生物行业分别为4只、3只。而在187只下跌股中，有17只个股来自电力设备，14只来自基础化工，煤炭和食品饮料行业各有10只。

展望后市，盘和林分析，本轮牛市没有结束，但慢牛不会一口气释放所有势能，所以，短期来看，牛市会按下暂停键，但暂停时间尚不确定。A股估值目前在一个较为合理的水平，如果政策面没有进一步助推，市场会出现多空分歧，从而导致牛市暂停，重新回归平衡市。但其同样指出，在理清楚政策利好之后，尤其是四季度确定明年政策方向之后，相信市场会重拾信心，再创辉煌。

申万宏源证券研报则分析称，目前短期来看，A股尚未摆脱小级别休整波段。过去一段时间，海外算力催化延续，固态电池、储能和特斯拉机器人都有新催化发酵，但还不足以推动总体指数再上台阶。同时，一些板块轮动的关键环节行情受阻，也限制了高切低行情的弹性。

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