原创 刘晓博

这个周末对于投资者来说，有以下几个值得关注的消息。

一、工业利润强劲反弹。

根据国家统计局公布的数据，2025年8月全国规模以上工业企业利润增长20.4%。这个数据非常惊艳。

在8月利润大增的带动下，1到8月工业企业利润由1至7月同比下降1.7%转为增长0.9%，扭转了自今年5月份以来企业累计利润持续下降态势。

是什么原因造成了8月工业利润的大逆转？

主要是两个因素：

一是去年8月全国工业利润出现了显著下跌，基数较低。那次下跌，是导致9月24日及以后宏观政策大逆转的重要原因。

二是今年以来的反内卷、反恶性价格竞争、去产能开始见效。

8月工业利润反弹中，装备制造业利润增长了7.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点。

其次，原材料制造业利润增长较快：钢铁行业同比扭亏为盈，实现利润总额837.0亿元；有色行业利润增长12.7%，较1—7月份加快5.8个百分点。消费品制造业中的酒饮料茶、农副食品等行业利润增速较快。

工业利润转正，让市场看到了走出通缩的希望，对当前股市构成利好。也有望在科技板块之外，开拓新的市场热点。

二、十大行业全面反内卷。

今天发布的是有色金属行业稳增长工作方案，前几天分别出台了石化化工、建材、钢铁、轻工业、汽车、电力装备、电子信息制造业。此外，还将涉及机械行业。

这一轮十大行业稳增长跟2023年有很大不同。上一轮稳增长主要追求“量”，这一轮是“量”、“质”并重，甚至可以说“质”在“量”前。

这一轮稳增长的背景是，要反内卷、打破通缩预期，让PPI和工业利润两大指标双双转正。采用的办法是去落后产能和鼓励转型升级、增加先进产能相结合。

上图是PPI。8月的数据在反内卷、去产能的作用下，初见成效。随着10大行业新一轮稳增长措施落地，相信PPI也有可能在几个月后转正。

这对于上述10大行业的龙头企业来说，将是一个持续的利好。因为环保等门槛将把一批中小企业挡在外面，让他们退出市场，头部企业利润有望在几个月之后反弹。

比如下面这个政策，对汽车行业影响较大：

这意味着，如果企业规模不大，没有能力在境外建厂，或者产品质量、规模不达标，将很难出口。

这是中国主动为纯电动车的出口设置门槛，可以帮助行业去产能，避免低端产品出去败坏中国制造的声誉。这对于头部企业是利好。而且，未来出口许可证管理的面还可能扩大。

三、储存产品涨价潮延续。

人工智能热潮，让全球存储市场进入了缺货、涨价的阶段。存储三大原厂（SK海力士、美光、三星）库存已经不足，未来产能或无法满足客户需求。

继、美光、三星及西部数据宣布涨价之后，存储模组大厂威刚在日前宣布，自29日起停止DDR4报价，DDR5与NAND闪存优先供应主要客户；NAND闪存控制芯片大厂群联则已在近日恢复部分报价，价格涨幅约10%，被看作NAND闪存市场的“开涨信号”。

A股市场里跟存储芯片有关的企业：江波龙、德明利、兆易创新、香农芯创、开普云、澜起科技、东芯股份、普冉股份、北京君正、聚辰股份、佰维存储 、长电科技、通富微电、雅克科技等。注意，提及上述企业只是为了分享信息，不代表推荐。部分企业已经涨幅太高，要注意风险。在做出决策前需充分研究公司基本面，核对公司公告原文中提供的一手信息，别被小作文误导了。

四、特朗普拟推芯片新政。

多家媒体报道说，特朗普正考虑要求芯片企业在美国本土生产的芯片数量，必须与其从海外进口的芯片数量保持相当。若长期不能达到1:1的比例，有关企业将面临关税处罚，税率最高可能达到100%。

特朗普为什么要这样做，美国财政部长贝森特近日对福克斯商业频道的表态可以作为重要参考，他说：“世界经济最大的失败点在于，99%的高性能芯片都是在TW生产的”，“他们做得很好，他们有一个很棒的生态系统，但在风险管理方面，我们必须将一部分需求——我不知道是30%、40%还是50%，转移回美国或我们的盟友，无论是日本还是中东，我们每天都在为此努力”。

这个消息将对A股、H股相关企业产生什么影响？

对某些企业构成利空，比如出口成熟制程芯片到美国的企业。这些企业如果要避免100%的关税，需要到美国建厂。中美博弈大背景下，显然不太可能。所以，这部分市场可能要放弃。

这还意味着美国政府非常在意半导体产业，未来可能进一步限制中国企业获得、使用相关技术。

但这反过来刺激中国企业脱钩替代的创新激情，资本市场也将对每一个环节的进步予以热烈的反应，国家的政策会更加支持。

当前牛市的实质，你可以从打破通缩角度理解，可以从化债角度理解，还可以从下面这个重要角度理解：

国家鼓励核心科技的突破，资本市场将形成一个重要的奖励机制。那些重要的创业企业、实现突破的核心技术人员，可以通过股权溢价获得超额激励；越早进入到这个领域、愿意承担风险的资金，也将享受越丰厚的回报。

当年大秦是通过二十等军功爵，打破了存在了上千年的世卿世禄贵族制，一统了天下。中国要在科技创新上逆袭，打破欧美的垄断，必须借助于资本市场的重奖机制来实现。想想寒武纪、“易中天”以及未来的摩尔线程等企业，创造了多少个亿万富翁吧。

从这个意义上看，核心科技企业估值的适度泡沫，就不算什么了，而且是必要的过程。相当于国家通过资本市场给科技创新发奖金。

注意，我说的是适度泡沫，太大的泡沫还是会破的。支撑公司长期价值的是自主可控的核心技术、是市场认可，是实实在在的业绩。