标售需求疲弱，日本2年期国债收益率升至2008年新高日本债券收益率持续上行的原因日本国债调整市场反应_股票证券

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2025-09-30 14:48:17

由于市场预期日本央行最早将于10月加息，日本2年期政府债券拍卖需求创下2009年以来最低水平。衡量需求的关键指标投标倍数较上次拍卖下降至2.81，远低于12个月平均值3.79。

9月30日，日本2年期国债延续跌势，收益率上升1个基点至0.945%，创2008年以来最高水平。

三井住友日兴证券高级利率策略师Miki Den表示：

"由于市场对日本央行10月加息预期升温，加上投资者在季末持谨慎态度，拍卖结果疲弱。"

彭博策略师Mark Cranfield认为，今日举行的2年期日本国债拍卖再度表现不佳，这表明交易员预期日本央行将在10月加息，并希望更高的收益率来弥补风险。2年期国债收益率可能需要进一步攀升至1%以上，才能稳定短期收益率曲线。

市场密切关注10月4日执政党自民党总裁选举，评估其对日本央行下次加息时点预期的影响。隔夜指数掉期显示，加息的可能性达67%。

央行政策信号增强加息预期

日本央行上次会议上，两名委员对维持利率不变的决定投下反对票，提振了市场对央行临近加息的猜测。日本央行委员野口旭周一在演讲中表示，调整政策利率的必要性正在增加。

央行在本月会议纪要中，为近期加息留下充分空间，但没有明确暗示10月份将加息。

政治因素增添货币政策不确定性

上周，自民党总裁选举热门候选人高市早苗试图与一年前发表的鸽派言论划清界限，表示日本央行应自行决定货币政策细节。另一候选人小泉进次郎被视为在财政上持更谨慎态度，同时将货币政策正常化留给央行自行推进。这些表态加剧了市场对政策走向的不确定性。

市场正关注本周日本央行行长和副行长的讲话以及短观调查数据，寻找货币政策路径的更多线索。周四将举行10年期国债拍卖。

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