专题：海清智元港股IPO：盈利与现金流背离 递表前夕估值暴涨数倍

　　来源：瑞恩资本RyanbenCapital

　　2025年8月6日，来自广东的深圳海清智元科技股份有限公司Shenzhen HQVT Technology Co．， Ltd．（简称“海清智元”）在港交所递交招股书，拟在香港IPO上市。

　　海清智元招股书链接：

　　https：//www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107607/documents/sehk25080602242_c.pdf

　　主要业务

　　海清智元，成立于2013年，作为一家中国领先的多光谱AI技术企业，依托公司在多光谱感知与AI算法领域的自研技术，提供能够探测人眼可见及不可见的物理信息的产品及服务，公司已建立涵盖多光谱AI模块、多光谱AI感知终端及多光谱AI大模型服务的全链路产品及服务组合，技术专业知识覆盖AI、光学电子、集成电路、嵌入式系统、安全工程及云计算等广泛领域。

　　根据弗若斯特沙利文报告，于2024年按收入计：

海清智元在中国多光谱AI行业中排名第一，市场份额约为3.5%；

海清智元在中国嵌入式多光谱AI模块行业中排名第三，市场份额约为6.6%；

海清智元在中国多光谱AI大模型服务行业中排名第一，市场份额约为11.8%。

　　海清智元的解决方案实现更高维度的感知与安全监测，为多种主要从事软件和信息技术服务、电子产品、互联网数据中心、智驾系统、电信运营商、物联网、系统集成及建设相关业务的客户提供有关泛安全与智能感知的额外信息决策。公司的技术广泛用于除传统安全解决方案之外的多种应用场景，包括智能城市、智能校园管理、互联网数据中心安全优化、工业及商业安全及物联网设施管理等领域。

　　海清智元采用垂直整合业务模式，基于模块化设计、多场景扩展能力及全生命周期价值创造，提供覆盖全链路的AI感知解决方案。公司的核心能力覆盖从上游的多光谱光学与嵌入式AI硬件研发，到下游的应用软件开发，能够提供可落地、可适应且全面的智能感知解决方案，适用于各类泛安全领域应用案例。海清智元构建的由三大核心多光谱AI产品组成的产品体系及服务组合，支撑着公司从硬件到应用软件的产品全栈能力，包括（1）多光谱感算一体；（2）轻量级端侧AI计算；及（3）多光谱AI大模型平台。

　　海清智元的收入主要来自销售多光谱AI模块、多光谱AI感知终端、多光谱AI大模型服务及其他AI视觉模块，主要客户包括中国领先的国营电信运营商及领先的上市AI公司。

　　股东架构

　　招股书显示，海清智元在上市前的股东架构中，

　　周波先生，直接持股5.96%，通过控制三家雇员持股平台众诚天盈、众正天盈、众知天盈，分别持股38.34%、2.79%、1.79%，合计持股48.87，为控股股东。

　　其他股东包括朗科投资、浙商创投（834089.NQ）、高新投集团、小禾创投、福泉投资、盈科值得等。

　　管理层

　　海清智元董事会由9名董事组成，包括：

5名执行董事：

周波先生（董事会主席、总经理）；

苗瑞先生（副总经理）；

柴剑博士（董事会秘书、联席公司秘书）；

邹小刚先生（供应链总监）；

陈永刚先生（技术专家）；

1名非执行董事：

喻立杰先生（浙商创投（深圳）总经理）；

3名独立非执行董事：

陈海平先生（西安科技大学财务处计划管理科科长）；

钟陆欢先生（中弘金控投资合伙人）；

何嘉倩女士（I One Consultancy Co．的创始人、周廷勋律师行顾问）。

　　除执行董事外，高管包括：

　　黄瑜先生（财务总监）；

　　公司业绩

　　招股书显示，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前三个月，海清智元的营业收入分别为人民币2.25亿、1.17亿、5.23亿和0.82亿元，相应的净利润分别为人民币-493.0万、-1841.3万、4041.2万和1414.4万元。

　　中介团队

　　海清智元是次IPO的中介团队主要有：

　　民银资本、浦银国际为其联席保荐人；

　　天健国际为其审计师；

　　锦天城为其公司中国律师；

　　锦天城（香港）、史蒂文森黄（锦天城联营）为其公司香港律师；

　　嘉源为其券商中国律师；

　　乐博为其券商香港律师；

　　中湾国际为其财务顾问、合规顾问；

　　弗若斯特沙利文为其行业顾问。