本报（chinatimes.net.cn）记者胡雅文 北京报道

上海市翔丰华科技股份有限公司（下称“翔丰华”，300890.SZ）第三季度收获颇丰。

近日，翔丰华发布2025年三季报，第三季度营收同比增长31.08%，环比增长16.18%；净利润同比增长26.01%，环比大增339.83%。单季回暖堪称三季报中最为亮眼的数据，翔丰华第三季度净利润为2289.34万元，是近5个季度的最高利润。10月21日，《华夏时报》记者已就相关问题致函翔丰华，截至发稿未得回复。

不过，翔丰华前三季度的整体盈利仍不如去年。前三季度，翔丰华的营收同比增长8.16%至11.31亿元，净利润仅为1994.75万元，同比减少64.64%。同时，翔丰华的毛利率已经低至13.06%。

负极行业供应过剩的局面尚未改变，亏本也要拿单子的情况时有发生。据了解，翔丰华目前主要供应中低端产品，盈利水平相对不高。隆众资讯负极材料分析师王莉莉告诉记者，“原料价格在上涨，石油焦（低硫焦）的价格相对去年上涨了1500元左右，去年均价为2500元/吨，今年（截至2025年10月21日均价）为4098元/吨。同时，负极价格在下降，所以利润肯定是更少的。为了不亏损，一些负极企业正在和客户商谈涨价的事。”

第三季度盈利反弹

翔丰华深耕锂电负极材料16年，核心业务为石墨负极材料，产品包括人造石墨、天然石墨、硅碳负极材料和硅氧负极材料，客户涵盖弗迪电池、LG新能源（373220.KS）、国轩高科（002074.SZ）、三星SDI（006400.KS）、宁德时代（300750.SZ）等多家锂电池厂商。

银河证券指出，翔丰华的天然石墨和人造石墨产品完善，硅碳负极材料和硅氧负极材料处于布局阶段。同时，翔丰华正在开拓国际市场，正在接触德国PowerCo SE、韩国SK on等国外锂电池厂商。

过去几年，负极行业进入供需失衡状态，加上企业互相“卷价格”，企业业绩深受影响。从2023年三季报到2025年中报，翔丰华已有8份营收同比下降的“成绩单”。作为参考，2023年上半年，翔丰华营收为9.93亿元。2025年上半年，其营收为6.88亿元，较2023年减少3.05亿元，营收规模两年缩水31%。

根据最新财报，2025年前三季度，翔丰华的营收终于实现增长。今年1—9月，翔丰华的营收为11.31亿元，同比增长8.16%。

2025年第三季度，翔丰华的毛利率也有所回升。万得数据显示，其第三季度毛利率为14.04%，环比增长了3.61个百分点。这与第三季度净利润大增有关。第三季度，翔丰华的营收为4.43亿元，环比增长16.18%；净利润为2289.34万元，环比增长339.83%。

第三季度环比大增有2025年上半年盈利较差的影响。2023年及2024年第三季度，翔丰华的净利润分别为2037.88万元和1816.8万元。而在2025年第二季度，翔丰华的净利润仅为520.5万元，2025年第一季度甚至亏损了815.09万元。

与此同时，资产减值损失减少也对盈利回暖起到了支撑作用。2025年第三季度，翔丰华的资产减值损失为1325万元，而第二季度为-407万元（即转回），环比多计提减值损失1732万元。

仍存原料涨价压力

回看2025年中报，翔丰华今年上半年的毛利率同比下降了6.14个百分点，低至12.44%。银河证券指出，主要是市场竞争加剧、负极材料价格下行、原材料价格剧烈波动和销售成本上升影响。

其中，石油焦成本占到负极材料成本的40%左右，由于国内环保严控，石油焦生产增速不及下游负极材料需求，所以石油焦价格从2024年1月最低的1930元/吨上涨至2025年2月的3990元/吨。受到原料价格影响，翔丰华今年第二季度的毛利率一度低至10.43%。

负极行业今年的整体产能利用率要高于去年。从市场来看，金九银十是汽车产销旺季，动力电池装机量和产量对负极材料有拉动作用，第三季度本身就是负极材料传统旺季。7—8月，负极产量在稳步增长，并且从9月至今，产量增长比较明显，头部企业开工都很饱满，目前行业产能利用率接近70%。王莉莉告诉记者，“头部企业如贝特瑞（920185.BJ）、杉杉股份（600884.SH）和中科电气（300035.SZ）可以达到满产，二梯队企业还是无法满产。”

据了解，近期负极企业都在和下游商谈涨价，原料方面如石油焦在持续上涨，而负极价格无法上涨，加上生产有滞后性，用现在的原料生产必然导致亏损，企业实际利润并不好。

王莉莉告诉记者，“翔丰华以中低端产品为主，这类企业盈利水平不高，还是要考虑原料价格。负极原材料以石油焦和针状焦为主，中低端产品采用石油焦更多。低硫焦的价格相对去年上涨了1500元左右，去年均价为2500元/吨左右，今年均价（截至10月21日）是4098元/吨。而负极价格在下降，所以利润肯定是更少的。”

今年年初至今，负极中端产品单吨均价比去年少500元左右。2024年，负极中端产品价格从3.1万元/吨一路跌到了年底的2.2万元/吨。2025年，其价格从2.2万元/吨起步，年中涨到过2.75万元/吨，后来又回落并保持在2.65万元/吨。王莉莉称，“负极厂商正在和下游谈判，想要涨2000—3000元/吨，如果今年最后两个月能涨价，那均价可能会稍微上涨到和去年差不多。同时，中低端产品亏损的同时，高端产品有盈利，所以头部企业的盈利水平较好，而二三梯队企业的盈利能力较差。”

尽管盈利能力面临挑战，翔丰华仍在技术储备、产能升级等方面展示了向中高端市场发展的态度。据称，翔丰华已在硅碳负极、硬碳负极、B型二氧化钛、石墨烯等新型材料领域开展布局，相关产品可应用于固态电池、钠离子电池等多种技术路线。翔丰华在中报中指出，“下半年公司核心客户订单量有所增加，新客户预计在第四季度放量，产能利用率进一步提升，公司毛利率将有所改善。”

同时，翔丰华的“6万吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目”定位于高端人造石墨负极，预计会在2026年12月建设完成。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁