自唐纳德?特朗普当选总统以来，罗宾汉市场公司（Robinhood Markets Inc．）一直是华尔街最大赢家之一。但随着对高估值股票的担忧加剧，投资者在分析其周三公布的业绩时，将重点关注该公司居高不下的估值水平。

　　彭博社整理的数据显示，从去年 11 月特朗普胜选至本周二收盘，这款可交易股票、加密货币及其他资产的平台，股价已飙升约 450%。在 2024 年大选前市值至少达到 100 亿美元的公司中，Robinhood 是涨幅最高的。相比之下，同期标普 500 指数仅上涨 17%。周三业绩公布前，开盘后 Robinhood 股价一度上涨约 2%。

　　特朗普政府的多项政策助推了这一涨势，包括总统对加密货币行业的全力支持，以及全球贸易战 —— 这场贸易战吸引了希望从整体市场波动中获利的投资者。

　　然而，随着股价上涨，Robinhood 的估值也大幅攀升，这使其成为投资者的潜在 “审视目标”—— 对于业绩未达顶尖水平的公司，这些投资者向来缺乏耐心。彭博社数据显示，截至周二收盘，该股远期市盈率约为 62 倍，而同类平台的平均远期市盈率仅为 22 倍。

　　Accuvest 全球顾问公司首席投资官埃里克?克拉克（Eric Clark）表示：“Robinhood 的股价只是反映了未来 10 年的最佳潜在前景，股价已经提前消化了大量利好消息。” 该公司已于今年夏天减持 Robinhood 股票并获利。

　　“赌场式” 市场

　　Robinhood 最初是一家散户交易平台，如今立志成为 “一站式金融服务平台”。其最新的扩张举措是进军全球预测市场，同时还计划将服务范围扩大到各类人群，从退休人员到婴幼儿群体（注：此处指为不同年龄段用户设计金融服务，如儿童理财账户等）。

　　彭博情报分析师尼尔?赛普斯（Neil Sipes）指出，投资者在分析周三业绩时，将重点关注这些举措的推进情况，同时留意新的收入来源及近期推出的产品。

　　2024 年总统大选期间，预测市场的投注活动激增。当时，Kalshi、Polymarket 等平台促成了数十亿美元与大选结果相关的投注。尽管预测市场的泛滥模糊了金融市场与博彩行业的界限，Robinhood 仍将其视为重要增长来源。

　　与此同时，特朗普已发布行政命令支持加密货币行业、扩大政府对数字资产的使用，并签署法案使稳定币合法化。稳定币是一类旨在维持币值稳定的加密货币。

　　今年早些时候，总统政策还间接推动了 Robinhood 的业务：4 月，受关税前景剧烈变动影响，股票市场先暴跌后反弹，该平台的股票交易量较去年同期激增 123%。除政策影响外，交易员还追捧新的 “迷因股”（meme stocks），并大量涌入未盈利科技公司的股票。

　　Accuvest 的克拉克表示：“整体市场已变得越来越像赌场，而 Robinhood 正是这类市场的直接受益者。”

　　过热的涨势

　　但 Robinhood 仍需应对一个隐忧：在股票市场创下历史新高后，股票已变得过于昂贵。

　　周二，因华尔街多位高管齐声表达对高估值的担忧，风险资产出现下跌。即便帕兰提尔科技公司（Palantir Technologies Inc．）第三季度销售额超分析师预期且上调年度营收指引，投资者仍担心其股价涨幅过大，导致该股大幅下跌。周三上午，标普 500 指数基本持平。

　　在彭博社调查的分析师中，罗斯柴尔德 - 红杉公司（Rothschild Co Redburn）的查尔斯?本迪特（Charles Bendit）是唯一给予 Robinhood “卖出” 评级的分析师。他认为，Robinhood 需达到极高的业绩标准才能支撑股价。他对该股的目标价为每股 78 美元，较周二收盘价低约 40%。

　　本迪特表示：“Robinhood 在产品层面的执行表现非常出色，但我们担心其基本面仅反映了周期内的强劲势头，而其估值却暗示业务具备跨周期的稳定性 —— 这一点该公司尚未证明。”

　　自由资本市场（Freedom Capital Markets）首席市场策略师杰伊?伍兹（Jay Woods）认为，核心问题在于 “股价已提前消化了多少利好？”

　　他表示：“要想让股价再上一个台阶，他们需要超出预期多少？很可能需要远超预期才行。”