中经记者 张靖超 北京报道

11月13日，大麦娱乐（01060.HK）发布2025/26财年中期业绩，《中国经营报》记者了解到，这也是大麦娱乐在今年5月21日由阿里影业更名为大麦娱乐后，发布的首份业绩报告。

截至2025年9月30日的6个月内，大麦娱乐实现总收入约人民币40.47亿元，同比增长33%；归母净利润约人民币5.20亿元，同比增长54%。其中，演出内容与科技业务成为最大的收入来源以及业绩支撑，收入约为13.36亿元，业绩（收入-销售及服务成本-分配至该分部的销售及市场费）为7.54亿元；IP衍生超越电影内容及科技业务，成为第二大收入来源，为11.6亿元，业绩为2.34亿元；电影内容与科技业务收入为10.64亿元，同比下滑约15.22%，业绩为9522.4万元。

演出与IP衍生相关业务的大幅增长在一定程度上对冲了过去第一大收入业务——电影内容与科技业务的下滑。而这样的增减变化，也反映出今年文化娱乐市场的特点：企业不再押宝单一内容赌爆款，而是寻求IP衍生的开发，获取长期增长点，同时注重线下业务。这在多家企业的布局上均已有所体现。

演出与IP衍生崛起

大麦娱乐过去的几份业绩报告显示，演出相关的业务呈现持续增长的势头。在2024/25财年中期业绩中，票务及科技平台在报告期内的收入为12.26亿元，同比增长138.5%，成为该公司收入最大的业务。彼时的票务及科技平台业务进一步细分为电影票务平台、演出票务平台、科技业务，但增长动力主要来自于以大麦为首的演出票务平台。

在今年5月19日发布2025财年（对应自然年2024年4月1日至2025年3月31日）业绩时，大麦已被单独列为一个业务分部，包括票务平台和现场娱乐两大部分，得益于演出市场的火爆，以及大麦在行业中的地位，该项业务同比大幅增长236%，分部利润同比激增339%。

两天后，阿里影业宣布更名为大麦娱乐。从名称来看，大麦的地位和分量更加凸显。“大麦娱乐的更名，是借助大麦网在票务领域的优势和品牌影响力，将业务进一步向演出票务、线下活动等板块倾斜，改变以往依靠电影单一业务的现状，打造多元化的现实娱乐公司，以更好地整合资源，拓展市场，提升用户体验。”福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪对此评价道。

在最新的业绩报告中，演出内容与科技业务收入同比增长14.45%，业绩同比增长4.7%。记者了解到，大麦娱乐将该业务细分为演出票务、现场娱乐内容、国际业务三部分。其中，演出票务方面，演唱会抢票用户数量同比增长17%，反映出观众对观看现场演出的强烈需求，尽管受限于演出内容供给增速放缓、场地资源接近饱和等因素，行业票房增速有所回落，但大麦平台仍实现交易总额（GMV）稳中有升，保持行业领先地位；此外，现场娱乐内容的收入同比增长超50%。

文娱产业分析师张书乐对此评价道，线下演出在票务之外，其可拓展的消费场景颇多，也符合当下年轻人的文旅需求。同时，举办线下演出的场次、频率和明星邀约都可以更高，容易提高消费频次。

除演出外，IP衍生业务收入同比增长105.3%，业绩同比增长43.56%，是大麦娱乐报告期内增长最快的业务。

记者注意到，在今年，多家国内影视公司纷纷押宝IP相关的业务，例如万达电影在今年6月发布“超级娱乐空间”战略，旨在借助万达电影在院线、战略投资、潮玩等领域的业务资源，孵化一系列超级IP、超级品牌。爱奇艺CEO龚宇在今年5月宣布将分别在扬州、开封建立爱奇艺线下乐园，到今年9月，又新增了第三座爱奇艺线下乐园，计划落地北京。此外，今年靠《哪吒之魔童闹海》赚得盆满钵满的光线传媒，在2025年半年度报告中首次提出公司正从“高端内容提供商”向“IP的创造者和运营商”转型，IP运营业务正在成为公司业绩的新亮点和持续增长点。

可以看出，大麦娱乐的业绩变化，也折射出当前国内影视行业的集体趋势：线下与IP衍生。

电影内容相关业务何时反弹？

与上述两项业务形成对比的，是作为大麦娱乐此前的支柱业务的电影内容与科技业务。

在近几份财报中，电影内容相关的业务持续承压，从原本收入第一的业务变成如今的第三大业务。大麦娱乐方面表示，对于电影内容业务，在当前电影市场整体承压的背景下，本集团及时调整策略，转向以更加谨慎和稳健的方式参与电影内容投资。在此策略下，本集团将聚焦于金额小、风险低、内容优质的影片。

拓普数据在此前发布的《2025年中国电影市场洞察》中指出，在今年前三季度电影市场上，单片票房突破上限，在映场次创同期新高，特效厅建设稳步推进，观众观影体验进一步提升。但市场严重冷热不均，终端“靠天吃饭”；中高体量及腰部影片匮乏，部分腰部影片掉档至尾部；大制作折戟，顶尖导演、明星流量新作票房纷纷失利；年轻观众骤减，年轻向优质内容匮乏；观众对电影的主动关注度下降，电影社交属性弱。

虽然截至目前的年度票房与观影人数较2024年已有明显增长，但市场对头部爆款的依赖十分严重，特别是《哪吒之魔童闹海》便贡献了今年迄今为止约三分之一的票房和观影人数。

有从业者告诉记者，如今观众对内容有着更高的品味，同时电影拍摄制作周期较长导致时效滞后，此外其他娱乐方式的替代作用也已经显现，这让电影行业面临严峻的变革时刻。

根据此前大麦娱乐披露的片单，尚有《群星闪耀时》《抓特务》《镖人：风起大漠》《欢迎来龙餐馆》等储备项目。但截至目前，尚未有具体定档信息。

根据大麦娱乐在财报中披露的规划，其中并未出现电影相关的内容。具体来看，主要包括：一是布局海外，以港澳为起点开展海外业务，辐射亚洲乃至全球，实现海外售票平台、海外优质内容与海外头部场馆系统的全面布局。二是商业衍生，持续夯实平台能力，继续布局IP、商品渠道与用户阵地，进一步提升IP衍生业务规模。三是内容领先与用户增长，在内容端，本集团将重点提升现场娱乐内容的收入贡献；在用户端，本集团将拓展更多票务品类，持续提升用户规模与市场份额，巩固“买票上大麦”的用户认知，致力于成为全球现场娱乐市场中最具竞争力的平台之一。

（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：颜京宁）