文 /王俊

来源 / 节点财经

2025年第三季度，新能源赛场已步入“决赛圈”，零跑汽车在这场关乎生存与发展的鏖战中，以连续盈利与翻倍增长的亮眼表现，交出了一份被业界称为“史上最强”的季度答卷。

《节点财经》深入剖析其发展脉络，发现“零跑速度”的背后，并非偶然的阶段性爆发，而是稳稳立足于三大核心支点：竞争有根基、产品有实力、未来有航道。

正如管理学大师彼得·德鲁克所言：“战略不是研究我们未来做什么，而是研究我们今天做什么，才有未来。”零跑今日的业绩，正是对其过往战略定力与执行效率的最佳印证。其最新三季报中的关键数据与业务进展，则为这一切写下了最有力的注脚。

01 竞争根基：盈利+规模双轮驱动

不论是燃油车时期还是新能源时代，销量与盈利能力，都是检验车企核心竞争力的终极标尺。零跑2025年第三季度的表现证明，它已在这两个维度上建立起坚实韧性。

在“量”的扩张上， 零跑第三季度的营收达到了 194.5 亿元，同比增长近一倍，主要来自整车销量的大幅提升。三季度共交付新车 173852 台，同比增长 101.77%，环比也提升了近三成，其中 9 月交付超 6.6 万台，10 月突破 7 万台，连续八个月在新势力品牌中保持了销量第一。

零跑在2025年9月实现了第100万辆整车下线，从50万到100万辆的跨越仅用时不到一年，速度创下行业纪录。

在“质”的提升上，零跑不仅连续实现季度盈利（净利润1.5亿元），毛利率更同比大幅跃升至14.5%，不仅高于去年同期的 8.1%，也较二季度提升了 0.9 个百分点。这正是零跑单车盈利能力提升的直接体现，其背后得益于规模扩大、成本控制与产品结构优化三者形成的协同效应。

叠加零跑三季度经营活动净现金流为 48.8 亿元、自由现金流为 38.4 亿元、账面现金储备合计有 339.2 亿元，这不仅构成了令人安心的财务“安全垫”，更将为后续新车型的密集投放与全球市场的快速扩张，提供充足的“弹药”。

支撑这份成绩的，是零跑对工业逻辑的深刻理解。零跑CEO朱江明曾明确表示：“我们认为15%的毛利是一个合适的水平，这是我们的上限——哪怕最豪华的车型也恪守这条铁律。”当不少同行仍在追逐更高毛利率时，零跑却主动将利润空间让渡给用户，以此夯实“好而不贵”的产品价值。这一策略不仅赢得了市场信任，也推动公司迈入“卖得越多——规模效应越强——产品越有竞争力”的良性增长飞轮。

02 产品实力：布局精准+技术自研

在高度内卷、投入密集的新能源赛道，零跑如何实现规模与健康度的双向协同？竞争战略大师迈克尔·波特曾下过论断，企业的可持续优势，根植于其为用户创造的独特价值。而对零跑而言，这一价值由两大核心支柱共同支撑：硬核的技术能力和精准的产品布局。

支撑零跑产品快速落地与成本优势的，是其独特的“高自研率+垂直整合”模式，以及将规模效应发挥到极致的系统能力。例如零跑创始人朱江明曾明确指出：“车企竞争的本质，是研发实力的较量。”

说到自研，比亚迪是绕不开的标杆，其核心零部件自研率超过70%，正是这份技术底气，让它能在激烈竞争中依然“稳坐钓鱼台”。

而零跑，则是行业中少数能在自研率上紧追比亚迪的品牌。通过电驱、电池、电子电气架构等核心模块的自研自造，零跑构建了坚实的技术底座，其研发人员占比高达80%，核心零部件自研自造比例达到65%。

光自研还不够，零跑还特别擅长“技术复用”。早在LEAP 3.5架构阶段，CTC技术、中央域控等关键方案就已得到验证，为后来D平台的升级铺平了道路。这种持续积累、适时爆发的能力，让零跑能集中推出一批行业首创技术。比如C系列车型快速升级800伏碳化硅高压快充、3.5电子电气架构和更先进的One-Box制动系统。

如今D平台和D19的“技术井喷”，也正是这样一步步攒出来的大招。不久前发布的D平台一口气公布了六大行业首创技术，覆盖混动、纯电、智能、驾控、安全、舒适多个维度。以混动领域为例，零跑推出了80.3度混动电池，并首次搭载增程CTC技术，通过无上盖、无模组的极致集成设计，配合航天级气凝胶优化布局，硬是在有限空间里“抠”出了更多电池容量。最终，增程版D19实现了500km的纯电续航——这个数字甚至超过了不少品牌紧凑型纯电SUV，不仅彻底改变了增程车的用户体验，也重新定义了混动市场的竞争标准。

得益于全域自研带来的成本控制能力，零跑成功地将技术红利转化为用户实实在在的福利，实现了“技术普惠”。最典型的例子就是零跑D19，它彻底打破了“旗舰即高价”的行业惯例，用技术实力代替品牌溢价。作为一款全尺寸SUV，D19凭借三电机实现3秒级加速，却仅以30万级定价，提供了以往百万级豪车才有的体验——这正是技术自研带来的底气。

今年三季度，堪称零跑的产品“爆发季”。C10单月销量突破2万台，B01上市后连续三个月交付破万，C11焕新后也重回月销万辆阵营。至此，零跑已不再依赖单一爆款，而是构建起一个多车型稳定上量的“产品天团”，实现了从单点突破到矩阵作战的跨越。

未来的产品布局同样清晰，在慕尼黑车展亮相的零跑Lafa5已于11月7日开启预售， 2026年第二季度登陆全球。2026年，零跑还将推出A系列和D系列共4款新车，其中D19和D平台MPV将在明年上市，A10与A05则分别于上下半年推向市场。从A到D，零跑已完成四大系列全面覆盖，一个清晰、多元且持续进化的“产品军团”正加速成型。零跑副总裁李腾飞还在电话会上特别强调，“D平台毛利率将保持在15%-20%之间”，这一数据有望推动零跑整体盈利水平再上新台阶。他还透露零跑D19收到的盲定量，已经创了零跑品牌历史纪录。

《节点财经》了解到，高度的自研能力，让零跑在与供应链伙伴合作时展现了全新范式。以D19为例，其多项创新技术正是零跑与宁德时代、高通等伙伴深度共研的结晶。这种合作超越了简单的买卖关系，使零跑在反超传统供应商依赖的同时，牢牢握紧了技术落地的主导权，最终实现了供应链的“安全”与“敏捷”兼得。

03 未来航道：出海加速+国内共赢

不久前，零跑汽车创始人朱江明宣布，公司已提前45天达成2025年50万辆的年度销量目标，并明确明年将向100万辆发起冲击。这一目标看似遥远，但零跑副总裁李腾飞在电话会中态度坚决：“既然我们说出来，就没有任何调整的可能。”

底气何来？它不仅来自于此前积累的产品与技术根基，更源于一套清晰的全球战略与扎实的渠道网络，形成了“海外加速扩张、国内深度下沉”的双轨格局。

在出海方面，零跑没有选择重资产自建渠道，而是借助成熟的国际伙伴“借船出海”。这种轻资产模式相当务实——用别人的路，跑自己的车。今年三季度，零跑出口达17397辆，前三季度累计已达37772辆，在新势力中位列第一。

9月份，零跑产品在德国、意大利、法国等多个欧洲国家细分市场表现突出，位列中国新能源品牌销量前三。此外，第三季度零跑海外上牌数较第二季度增长约50%；10月份海外终端客户签约数量较9月增幅超过100%。2026年，零跑还计划在马来西亚和欧洲推进本地化项目，实现从“卖全球”到“造全球”的关键跨越。

在国内，渠道正在持续深耕。截至10月底，零跑销售网点已突破1000家，进一步向四五线城市延伸。值得一提的是，其中零跑中心占比将过半，强化品牌直营力量；更难得的是，目前已有80%的经销商实现盈利，这为构建稳定、高效的销售网络打下坚实基础。

手握近绩，心有远谋，零跑的“百万野望”其径已明。

朱江明曾说：“我们像龟兔赛跑里的乌龟，每年进步一点点。”这背后，是一种对抗行业浮躁的耐心，一种对规模与效益的精细权衡。

2025年，是零跑的第十年。站在这个节点回望，连续盈利与月交付突破7万辆的成绩，是对其“长期主义”战略的最佳验证。十年步履不停，零跑用静水流深的坚韧，跑通了一条最扎实的路。下一个百万目标，正是这只“乌龟”全速起跑的新起点。