来源丨深蓝财经

撰文丨王鑫

新晋公募一哥任桀的两只产品，正在上演一场冰与火的极致对比。

“避雷这个基金经理……跌多涨少，跑输指数10%，5000只基金，排名倒数第几。”

“这个基金经理管理的另外一个基金，创下一年200%多涨幅，我就是顺着那个基金找过来的。”

“别来了，这个是倒数第一的基金。”

这些来自基金讨论区的扎心评论，共同指向同一个名字——永赢基金的任桀。

2025年，任桀凭借管理的永赢科技智选基金以233.29%的惊人收益率，一举登顶主动权益类基金榜首，打破了王亚伟保持了18年的年度收益纪录。

光环之下，任桀在去年7月28日推出的新产品——永赢港股通科技智选，却让慕名而来的基民们体验了过山车般的煎熬，直呼“山顶冻人”。成立半年，净值波动剧烈，最大回撤一度达到22.52%。

截至2026年1月13日，该基金净值仅为1.0396元，累计收益约4%，与冠军基的辉煌形成鲜明对比，到底是怎么回事？

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冠军之路

极致抱团的豪赌，押注AI算力链成就公募一哥。

任桀的公募一哥之路，堪称2025年基金行业最耀眼的现象。他管理的永赢科技智选基金在当年实现了233.29%的回报率，这一数字不仅令人瞩目，更打破了尘封18年的纪录。

仔细剖析这只冠军基金的成功密码，会发现一条清晰的路径：重仓、押注、极致抱团。

数据显示，该基金在2025年前三季度的回报率就已接近195%。随着业绩飙升，基金规模也从去年二季度末的11.66亿元暴增至三季度末的115.21亿元，增长了近十倍。

任桀的持仓策略极为集中。他将大部分资金押注在“AI海外链”主题上，特别是与AI算力相关的CPO（共封装光学）、PCB（印刷电路板）等硬件环节。

这种极致抱团的策略在市场上行时创造了惊人收益，但也埋下了巨大隐患。2025年3月19日至4月8日，短短14个交易日，永赢科技智选的净值就从1.4229元暴跌至1.0381元，跌幅接近30%。

TMT研究员出身的任桀，基金经理职业生涯至今不到两年。如此短暂的管理经验，让市场对其业绩究竟源于前瞻性判断还是运气成分充满疑问。

当整个行业都在追捧同一主题时，业绩的含金量就需要打上一个问号。毕竟，去年主动权益类收益榜有75只翻倍基，几乎均抱团算力、人工智能、半导体、机器人等细分赛道上，其中前三均重仓AI算力链。

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冰火反差

面对冠军基金的耀眼业绩和随之而来的资金追捧，永赢基金选择了“饥饿营销”，对永赢科技智选实施大额限购。但他们并没有停止扩张的步伐。

2025年7月28日，由任桀担纲的新产品——永赢港股通科技智选火速成立。作为发起式产品，成立时合并规模仅0.24亿元，但到了三季度末，规模已经膨胀至13.57亿元，增长超过50倍。

基民们对任桀新产品的热情可见一斑，但这一次，任桀却调转了船头。

与冠军基金重仓AI算力不同，永赢港股通科技智选选择了AI应用和消费电子作为主攻方向，放在AI应用暴涨的当下来看，这个思路其实很有前瞻性。根据基金三季报，任桀明确表示：“我们重点投资了港股市场具备领先模型能力的互联网公司，在广告、企业级应用已经实现较大规模AI落地的软件公司。”

基金建仓速度极快。截至去年三季度末，成立仅约两个月，股票仓位已推至88.19%，前十大重仓股占股票市值比达62.72%，持仓高度集中。

但是，建仓期恰逢市场高点。以去年三季报前十大重仓股推算，买入成本普遍偏高。哔哩哔哩、腾讯控股、汇量科技、阿里巴巴、蓝思科技买入后股价继续上涨，带来主要收益；而高伟电子、九方智投控股、第四范式、丘钛科技或均有浮亏，小米集团跌幅最惨，从建仓期到今年1月中旬已蒸发超30%，成为拖累净值的最大因素之一。

表现在产品净值上，走势犹如过山车。成立后净值一度走高，至2025年9月30日创下1.2264元的最高点，实现浮盈近23%。

但随后急转直下，到去年12月16日，单位净值一度下探至0.9502元，最大回撤幅度达22.52%。这意味着高点买入的投资者，短短两个半月就亏损超过两成。

截至2026年1月13日，该基金最新净值为1.0396元，虽然终于摆脱亏损，但与冠军基金的业绩差距显著。而同期，任桀的冠军产品永赢科技智选在去年四季度仍取得13.18% 的收益率，两只产品收益差超过30%。

这再次证明，迷信明星基金经理的‘光环’，是相当危险的行为。

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结语

永赢基金旗下港股主动股基的整体表现也令人担忧。据数据显示，除永赢港股通科技智选表现不佳外，永赢港股通品质生活慧选、永赢港股通优质成长自成立以来的净值回报全部为亏损，且2023年-2025年三年区间，相对业绩基准的收益也全部为负。

面对永赢港股通科技智选的艰难开局，任桀在季报中不断强调风险意识：“永赢智选系列作为工具型产品系列，所布局的行业有高成长性的特性......要当心估值扩张周期后的均值回归。”

任桀提醒投资者，“不要用过去的业绩去预测未来，任何风险资产都不是只涨不跌的。”

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