ETF市场格局生变。

Wind数据显示，国内ETF总规模虽然在今年1月12日攀升至历史高点62755.91亿元，但在后续4个交易日中出现下跌趋势。截至1月16日，国内上市ETF总规模从年内峰值下降至60724.25亿元，产品数量共计1405只，整体呈现“规模稳步扩张、结构分化显著”的特征。

1月17日，央广网发布财评指出，天量成交伴随热点轮动加快，过热的市场氛围引发监管警惕。沪深北交易所同步上调融资保证金比例至100%，通过降杠杆精准给市场降温；多家短期涨幅过大的连板热门股陆续遭停牌核查，另有一批热门概念公司提示股价异动，提醒炒作风险。这套降温“组合拳”，正是证券监管部门“坚决防止市场大起大落”精神的精准施策。

据新经济e线了解，随着A股在多日连涨后迎来显著降温，ETF资金流向也有了新的变化。Wind数据表明，1月12日-16日，宽基ETF上演资金大撤离，当周资金净流出额创纪录的突破2000亿元。短短五个交易日里，370只宽基产品中多达207只出现资金净流出，占比近六成，整体累计净流出达到2164.24亿元。

来源：Wind（2025年1月12日至1月16日）

从产品角度来看，在主题指数ETF中，嘉实中证软件服务ETF最受青睐，上周获得净流入最多，达到75.43亿元；永赢国证商用卫星通信产业ETF的资金净流入也超过50亿，达到57.98亿元。除此之外，还有18只主题指数ETF在上周净流入超过10亿元。

ETF上演资金大迁徙

新经济e线获悉，开年ETF上演资金大迁徙背后，行业内部结构正发生着剧烈变化，部分从宽基指数ETF流出的资金分流到了行业主题和跨境ETF。Wind数据显示，1月12日-16日，共有15只规模指数产品在近5个交易日内净流出超过10亿元，更有8只宽基ETF净流出超过100亿元。

从跟踪指数来看，沪深300指数关联产品资金流出是首当其冲，24只ETF累计达到1033.81亿元；在此之后的是科创50指数，19只关联产品共出现资金净流出274.49亿元；其次是创业板指数，13只产品共净流出243.10亿元。

除此之外，上证50指数和中证500指数的产品累计净流出也超过100亿元，分别为196.62亿元和150.52亿元；随后的中证A500指数和中证1000指数虽然在关联产品内部存在一定资金分歧，但在整体统计下依然分别出现了99.28亿元和92.72亿元净流出。

与此相反的是，13只科创100指数关联产品在上周累计获得了9.59亿元的资金净流入；14只中证2000指数也累计获得了1.77亿元的净流入，显示出宽基ETF近日也并非“只出不进”。

在具体产品上，作为市场中规模最大的ETF，华泰柏瑞沪深300ETF成为了资金出逃的最大缺口，近5日累计净流出高达475.15亿元；其次是华夏沪深300ETF，资金净流出为269.66亿元；随后净流出超过200亿元的还有易方达上证科创板50ETF和易方达创业板ETF，净流出分别为249.14亿元和239.04亿元。

来源：Wind（2025年1月12日至1月16日）

净流入方面，鹏华上证科创板100ETF占据首位，在上周累计获得8.95亿元净流入；华夏中证500ETF获得净流入4.41亿元位居第二；随后的华泰柏瑞中证2000ETF净流入为1.92亿元。除此之外，还有7只宽基ETF累计净流入超过1亿元。

有观点认为，上周宽基ETF出现大规模资金净流出，主要源于市场风格切换下资金向行业主题及跨境ETF转移、宏观流动性边际收敛，以及前期热门宽基指数获利了结。短期内，这一趋势或因市场情绪波动和政策预期延续，但流出规模有望逐步收窄。

与此同时，行业主题和跨境ETF则成为了新的资金汇集地。Wind统计显示，512只主题指数ETF在近5个交易日内累计获得593.04亿元资金净流入，其中软件指数关联产品最受资金青睐，9只产品累计达到134.12亿元。除此之外，传媒、有色金属、半导体相关指数的产品也受到了较多资金关注，分别获得净流入75.31亿元、73.00亿元和63.55亿元。

在行业指数ETF中，90只产品合计也获得了99.50亿元的资金净流入，其中南方中证申万有色金属ETF净流入额断崖领先，达到63.66亿元；随后的汇添富中证主要消费ETF净流入额也超过10亿，达到16.17亿元。

而在跨境ETF中，207只产品在上周累计获得了99.10亿元的资金净流入，其中富国中证港股通互联网ETF净流入最多，达到37.17亿元；汇添富国证港股通创新药ETF亦获得了10.54亿元净流入。

不过，亦有部分领域的主题ETF受到了一定资金的抛售。其中，芯片相关指数挂钩的22只产品共出现净流出26.75亿元；机器人指数关联的13只产品累计也有25.61亿元的净流出；光伏和军工指数关联的ETF也分别有21.61亿元和20.31亿元净流出。

从以上数据可以看出，资金从宽基向行业主题、跨境ETF转移，反映了当前市场对政策敏感型和高景气赛道的偏好。

行业主题ETF唱主角

值得关注的是，今年来ETF发行也是行业主题ETF唱主角。Wind统计显示，截至1月16日，以基金成立日计算下，今年已有9只新ETF成立，其中8只均为行业主题ETF，且均为能源和科技类产品，仅有1只为宽基ETF。从细分领域来看，新品中包括2只电力、2只电池、1只工业软件、1只芯片设计、1只人工智能和1只新能源，而宽基产品则是挂钩科创200指数。

从发行份额来看，景顺长城中证全指电力公用事业ETF最大，达到16.67亿份；其次是国泰上证科创板200ETF，发行份额为8.54亿份；随后则是华宝中证全指电力公用事业ETF，发行份额7.19亿份。除此之外，天弘上证科创板芯片设计主题ETF和南方上证科创板人工智能ETF的发行份额也分别达到6.07亿份和5.14亿份。总的来看，9只产品的平均发行份额为6.23亿份。

在上市方面，未来一周内（19日-23日）已有6只新品ETF即将上市，分别是于19日上市的易方达中证港股通医疗主题ETF、易方达上证科创板芯片设计主题ETF等，于20日上市的华宝中证全指电力公用事业ETF和工银创业板新能源ETF，以及于21日上市的大成中证电池主题ETF。

与此同时，根据Wind统计，目前有9只ETF正在发行，还有11只ETF处于等待发行阶段。除了未设置募集上限的景顺长城中证有色金属矿业主题ETF外，其余19只产品的募集份额上限合计达770亿份。按主题划分下，有色金属和新能源关联产品占据主流，分别达到4只和3只；除此之外，其余产品还囊括了工程机械、畜牧养殖、消费电子、芯片设计、船舶等细分领域。

除此之外，上述20只ETF中还有3只港股通相关产品，分别为银华标普港股通低波红利ETF、前海开源恒生港股通科技主题ETF和工银中证港股通医疗主题ETF，显示跨境配置需求升温。而另一方面，与“热闹”的行业主题ETF、跨境ETF相反，队列中的宽基ETF则只有易方达上证综合ETF和汇添富创业板ETF两只。

对此，有观点认为，这一变化主要源于市场基数扩大后，增量资金逐步从“全面涌入”转向“结构性配置”，宽基ETF的规模红利逐步消退，而主题、跨境等细分领域开始成为市场中新的增长点。

实际上，从统计数据可以发现，当前ETF市场供给端正在呈现“数量扩容、结构聚焦”的特征：1月上市及待发产品中主题集中度大幅提升，硬科技与新能源成为核心赛道。目前，供给侧的精准发力不仅为投资者提供了更丰富的配置工具，也通过细分主题引导资金流向实体经济重点领域，推动资本市场与产业升级的深度联动。

对于ETF市场未来发展，有分析指出，随着机构主导定价权，国有资金、险资等长期资金将增配中盘宽基和行业主题，而个人投资者则可以通过主题ETF参与科技制造等结构性机会。与此同时，人形机器人、智能驾驶、固态电池等政策与技术驱动的领域中，将诞生更多细分龙头产品。

业内预计，今年国内ETF市场总规模将维持稳定增长，但增速或较前两年显著放缓；市场结构呈现“股票型主导、跨境与商品型快速扩容、主题ETF专业化”特征，机构投资者占比将持续提升，并成为市场主导力量。在此之中，黄金ETF、港股科技主题ETF及机器人等产业趋势驱动的细分赛道将成为年度亮点。

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