文 / 董轩

来源 / 节点财经

赶在节前，浦发银行（600000.SH）率先公布业绩快报，也是42家上市银行中第一家秀出2025年“成绩单”选手。

数据显示，2025年，浦发银行营收1739.64亿元，较上年增加32.16亿元，增幅1.88%；实现归母净利润500.17亿元，较上年增加约50亿元，增幅10.52%。

营收和归母净利润双双正增，这是浦发银行自2020年以来首次。

然而，资本市场并不买账，与其业绩“双增”形成鲜明对比的是股价表现。进入2026年，浦发银行股价直线下行，1月29日盘中一度跌破10元/股，创出阶段新低。又是为什么？

图源：新浪财经

斩获近六年首份“双增”业绩

2026年开年，浦发银行的股价表现“一言难尽”，一路的下坠行情且毫无抵抗之力，跌幅远甚于同业。

但在硬币的背面，就这几年的行业境况，过去一年，浦发银行1.88%、10.52%的营收、归母净利润增速，堪称亮眼。

但为何资本市场仍冷眼旁观，《节点财经》分析，或许要归结于成长性。

图源：浦发银行公告

事实上，早在2018年，浦发银行的营收就突破1700亿元，之后拔节而上，于2020年达到1964亿元；归母净利润更早爆发，先是于2015年迈过500亿元大关，后又于2019年和2020年飙升至近600亿元。

但自2021年起，囿于宏观经济深度调整，LPR（贷款市场报价利率）持续下探，政策强调支持实体经济（减费让利）等因素，叠加自身过重的资产质量历史包袱，浦发银行开始步入“下坡道”。

财报显示，2021年-2023年，浦发银行的营收分别为1910亿元、1886亿元、1734亿元，归母净利润分别为530亿元、511.7亿元、367亿元，均呈逐年收缩状态。

其中的2023年，营收降幅8.05%，归母净利润骤缩28.28%，也一举把浦发银行的盈利回撤到十年前的水平。

2024年，浦发银行营减利增；2025年，浦发银行百尺竿头再进一步，交出“双增”答卷，也是其近六年来的最好业绩。

但不容忽视的是，无论是营收，还是归母净利润，浦发银行都无法和此前巅峰同日而语。

换言之，浦发银行其实还在追回过往辉煌时光的路上，而非真正的向上、向前、向高起势。

某种程度上，浦发银行当前的股价表现，也是资本市场对其“复苏质量”和“修复机能”的一次集中审视与压力测试。

资产规模站上十万亿

与“双增”业绩同步，浦发银行的资产质量进一步壮大。

截至2025年末，浦发银行的资产总额100,817.46亿元，较上年末增加6,198.66亿元，增幅 6.55%；负债总额92,573.16亿元，较上年末增加5,402.17亿元，增幅6.20%。

这意味着，继招商银行、兴业银行、中信银行之后，浦发银行正式迈入股份行十万亿“俱乐部”。

拉长时间轴，2021年-2024年，浦发银行资产总额增幅分别为2.35%、6.98%、3.36%、5.05%。

不难看出，在张为忠带领下，浦发银行在加快速度猛冲规模。

另一边，不断加大对存量不良资产处置力度。截至2025年末，浦发银行不良贷款余额719.90亿元，较上年末减少11.64亿元，不良贷款率1.26%，较上年末下降0.10个百分点，迎来近十年最优水平。

图源：浦发银行公告

据《节点财经》了解，浦发银行的高不良贷款率一直被外界“诟病”，2019年末甚至站上“2字头”，处在股份行赛道头部。

最近几年，浦发银行坚持风险“控新降旧”并举，大力压降坏账，不良贷款率从2019年末2.05%下行至2024年末1.36%，并继续向下至2025年末1.26%，显示其资产质量管控卓有成效。

同时，本期浦发银行资金“安全垫”，即风险抵补能力有所加强，拨备覆盖率跨上200%的台阶-—200.72%，较上年末上升13.76个百分点。

但不容忽视的是，若放置在行业内，浦发银行的不良贷款率和拨备覆盖率并不出色，仍有进步空间。

根据国家金融监管总局披露的指标，截至2025年二季度末，股份行的不良贷款率为1.22%，拨备覆盖率为212.40%。

再看同赛道成员。

截至2025年末，中信银行不良贷款率1.15%，拨备覆盖率203.61%；兴业银行不良贷款率1.08%，拨备覆盖率228.41%。

招商银行再度巩固了其资产质量“优等生”的地位，不良贷款率只有0.94%，拨备覆盖率高达391.79%。

内控“篱笆”扎的不够紧实

与资产质量相比，浦发银行的内控“篱笆”扎的不够紧实，漏洞较多。

《节点财经》注意到，步入2026年仅一月有余，浦发银行便收到两张百万级罚单。

1月5日，因票据业务审核不严、个人贷款管理不到位，浦发银行苏州分行被监管处以罚款110万元，相关责任人冯翡艳、张旭霞、赵海波等五人一并被警告。

紧接着在1月21日，因流动资金贷款“三查”不到位及个人经营性贷款管理不到位等违法违规行为，浦发银行杭州分行又被重罚475万元。

图源：国家金融监督管理总局

回顾2025年，浦发银行亦频喝“罚酒”。

10月，浦发银行揽收1270万元重磅罚单，涉及互联网贷款、代销等业务管理环节存在不审慎问题，对相关责任人何荣警告并处罚款7万元。

12月，因相关理财、代销等业务管理不审慎，员工管理不到位等违法违规行为，浦发银行再遭罚1560万元，另有穆矢、杨再斌、鲁志勇等多名人员禁业。

据《节点财经》粗略梳理，整个2025年，浦发银行累计罚没金额大概在4000万元左右，凸显该行内部控制与合规管理层面面临的严峻挑战。

值得一提的是，2025年9月，众多用户反映，浦发银行万事达无价世界卡在境外出现批量盗刷情况，有用户疑惑多年未用且没出境记录的卡，为何没触发银行风控措施，“既没电话通知确认是否本人正常消费，也没即时短信通知，过了2天才有入账记录，要不是查看明细，都发现不了，真的不靠谱”。

另有用户发帖称，注销信用卡后仍被盗用：“App和公众号至今仍显示无卡状态，销卡了还能刷？浦发这操作也太离谱了。”

种种积弊与风波，让资本市场对其持保守与观望态度。

总的来讲，尽管浦发银行以一份“双增”成绩单开启了2026年，但在成长的可持续性、内控漏洞等深层因素掣肘下，资本市场的疑虑并未打消，也导致对其预期判断，并投下谨慎一票。

*题图由AI生成