文/《清华金融评论》王茅

我们需要的是长牛、慢牛，以增加居民的财产性收入。2026年以来，A股市场呈现结构性慢牛特征，但内部分化较为明显。二季度表现可观察一季度业绩兑现情况，下半年则关注美联储降息落地、国内政策加码等因素。

重要会议、文件为居民通过股市增收提供制度保障

将股市作为居民资产收入增长的重要方式，首次于2025年4月25日中共中央政治局会议上明确提出。会议将“增加居民的财产性收入”与“持续稳定和活跃资本市场”直接关联，会议还明确要求打通中长期资金入市堵点，强化投资者保护，为居民通过股市增收提供制度保障。

2025年12月，证监会主席吴清在《人民日报》发文，援引党的二十届四中全会“十五五”规划建议，强调资本市场是“人民群众分享实体经济发展成果的重要平台”。

2026年3月5日，政府工作报告提到，增强资本市场内在稳定性。随后，为落实《证券法》规定的短线交易监管制度，便于中长期资金入市，证监会3月6日制定发布《关于短线交易监管的若干规定》（以下简称《规定》），自2026年4月7日起施行。《规定》在系统梳理境内外立法、司法和监管实践的基础上，回应市场关切，进一步明确了大股东、董监高短线交易有关监管安排。

这些关于资本市场的官方表态均表明，我们需要的是长牛、慢牛，如果市场上涨过快过猛，将难以持久，上涨是我们希望看到的趋势，不然无法实现增加居民财产性收入的目标。与此同时，需要指出的是，目前我国经济处在复苏期，在这个阶段，股市大多上涨。

2026年初至3月上旬A股表现

截至2026年3月上旬，A股市场呈现结构性慢牛特征，主要指数震荡上行，但内部分化显著。

指数分化明显。万得全A指数上涨约8.3%，但中小盘成长股领涨（万得微盘股指数涨17%），大盘蓝筹（沪深300）仅微涨1.74%。

双主线轮动。顺周期资源品（有色、石化、化工）受地缘政治及供给侧约束推动，涨幅超15%。与此同时，硬科技与新质生产力（液冷服务器、半导体设备）获主力资金持续布局。

2026年余下时间A股驱动因素与支撑逻辑

政策窗口期。全国两会明确“十五五”规划聚焦新质生产力（人形机器人、6G、商业航天等），财政发力支持设备更新及安全能力建设。

流动性宽松。国内货币政策适度宽松，美联储降息预期增强，外资回流趋势延续。盈利修复。我国PPI温和回升带动上游资源品及中游制造业利润改善。

二季度（4-6月）：2026年一季报业绩兑现成关键，顺周期（化工、有色）及AI龙头（算力/应用）有望有所表现。上证指数或在4000-4300点震荡，需警惕政策落地不及预期风险。

下半年（7-12月）：若美联储降息落地、国内政策加码，大盘指数或突破前高，在4300—4600点之间波动。AI应用、周期品、消费复苏或形成共振，慢牛行情有望延续。

当前A股估值仍具安全边际，需以耐心应对短期震荡，关注政策与盈利双主线。市场短期波动不改长期向上趋势，保持战略定力方能把握慢牛机遇。

注：本文是作者对A股的一些思考，不构成任何投资建议。

编辑 | 王茅

审核丨秦婷

责编 | 兰银帆

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