中经记者 陈婷 赵毅 深圳报道

近日，生物制药公司云顶新耀（1952.HK）宣布拟进行一笔关联交易，其与海森生物制药（亚洲）有限公司（以下简称“海森亚洲”）签署意向书，拟收购其全资子公司海森生物制药（新加坡）有限公司（以下简称“海森新加坡”）的全部股权。

根据意向书，云顶新耀将向海森亚洲支付2亿元的可退还定金，将在意向书签署后5个营业日内支付。双方约定为期6个月的独家谈判期。海森新加坡主要从事慢性病及急重症领域（尤其是心血管及代谢板块）的处方药品商业化，拥有14款慢性病领域品牌产品的资产权利。

公告显示，云顶新耀实际控制人为傅唯，其创立的康桥资本为云顶新耀主要股东。2020年，康桥资本投资组建海森生物医药有限公司（海森新加坡母公司，以下简称“海森生物”）。因此，此次云顶新耀收购海森新加坡将构成关联交易。

这并非康桥资本首次进行“资本腾挪”。去年8月，云顶新耀宣布向天境生物注资3090万美元，交易完成后，其持股比例为16.1%，跃升为天境生物第一大股东。天境生物是早于云顶新耀上市的美股公司，康桥资本占股曾一度超过30%。天境生物于2023年遭遇跨国巨头“退货”，与艾伯维终止合作。

对于公司收购海森新加坡的最新进展，以及此次交易对中小股东权益的影响，《中国经营报》记者致电致函云顶新耀方面，但截至发稿未获回应。

资产腾挪

云顶新耀主要从事创新药及疫苗的开发、制造及商业化。该公司在公告中称：“一直在寻找合适的投资机会，收购亚太地区前景良好且有稳定回报潜力的制药公司。”

收购公告显示，海森新加坡拥有的14款品牌慢性病领域产品在亚太多个国家和地区商业化权益，搭建了可实现价值兑现的创新泛亚太商业化平台。云顶新耀管线亦聚焦CKM（心血管、肾脏及代谢）等慢性病治疗领域，与海森新加坡产品及商业化平台具有高效协同、双向赋能的潜力。云顶新耀方面认为，上述收购将补充公司现有的产品管线，并进一步扩大公司在亚太地区的业务规模。

值得注意的是，此次收购公告并未具体披露海森新加坡的经营业绩，对其持有的云顶新耀所看重的“14款品牌慢性病领域产品”也没有做进一步介绍。

记者翻阅海森生物此前公布的信息获悉，2024年6月，海森生物宣布完成对韩国生物制药企业Celltrion旗下14种品牌产品在亚太多个国家和地区商业权益的收购，并拥有这些产品在包括韩国、新加坡、泰国、澳大利亚、中国香港等8个国家及地区的药品上市许可持有人（MAH）权益。收购完成后，海森生物将拥有高血压及糖尿病等慢性病领域多个经典产品，包括易达比、倍欣、艾可拓、必洛斯和尼欣那等在亚太8个国家和地区的商业化权益。

对照此次收购公告中有关海森新加坡的表述，此次云顶新耀收购的海森新加坡，其资产极有可能即为上述从Celltrion收购而来。而这些药品已经非常成熟，在国内也有多个仿制药与其同台竞争。

大股东减持

公告显示，自意向书日期（2026年3月17日）起，海森亚洲将授权海森新加坡的管理层，让云顶新耀及其顾问全面查阅海森新加坡的设施、记录、主要雇员及顾问，以完成对海森新加坡的尽职调查审核。

Wind数据显示，3月18日—23日，云顶新耀股价持续下跌，3月23日盘中触及近一年最低点31.7港元/股。

近两年，云顶新耀实现年度商业化盈利，正与其License-in（授权引进）策略密切相关。

2025年4月，云顶新耀正式移除股票代码中的“B”标记，公司已满足香港联交所上市规则中关于市值和收益的要求。2024年，云顶新耀营收约7亿元，同比增长461%，依靠的正是其从Calliditas引进的布地奈德肠溶胶囊产品（商品名：耐赋康）。

这背后离不开康桥资本的运作。

自2017年云顶新耀成立开始，康桥资本主导其A轮和B轮融资。2019年，康桥资本以8.35亿美元为云顶新耀从吉利德子公司引进戈沙妥珠单抗（商品名：拓达维）的亚洲独家权益。2020年，云顶新耀在港股上市。但也就在2022年，云顶新耀宣布将拓达维在大中华区、韩国及部分东南亚市场的全部权益转让给吉利德。

此后，云顶新耀布局包括肾病在内的慢性病产品赛道，并依靠耐赋康首次实现商业化盈利。但就在2025年，康桥资本先后两次减持云顶新耀，合计减持股份约13%。

（编辑：曹学平 审核：童海华 校对：翟军）