细读慢思~

近日，艾柯医疗器械（北京）股份有限公司（下称艾柯医疗）科创板IPO获受理，公司拟募资11亿元。这是艾柯医疗第二次进军IPO，该公司曾在2023年4月申报科创板IPO，不过于2024年4月11日终止，期间经过了一轮问询回复。此前的这轮问询回复成为现在分析艾柯医疗的详细资料。

在上一次交易所问询时（指艾柯医疗第一次IPO报告期内），艾柯医疗和交易所有这么一个问答。交易所问艾柯医疗，发行人向上海颐业商贸中心....采购对照研发物料，采购金额分别为 110.43万元......请发行人说明：向贸易商采购对照研发物料的原因，采购对照物料的明细等等。

艾柯医疗的回答说，“徐州全轩聚贸易商行与上海颐业商贸中心系关联方，首次合作年度系发行人与上述供应商首次合作年度，上海颐业商贸中心已于 2021年11月注销”。同时，艾柯医疗给出的数据还显示，在2022年时，上海颐业商贸中心的关联方徐州全轩聚贸易商行仍然是其第三大对照品供应商。

上海颐业商贸中心与徐州全轩聚贸易商行是关联方，那就表明双方受同一实控人控制。这个实控人是谁呢？我们再看一下线索。

1、工商联系电话指向艾柯医疗实控人等控制的企业。上海颐业商贸中心注销时的工商登记电话号码（2020工商年报）与上海蔼祥企业管理咨询中心（有限合伙）、上海尚虹会务服务中心、上海阖顺市场营销策划中心等企业曾经的工商登记电话号码相同。后面三个企业的投资人分别为艾柯医疗的实控人吕树铣、吕怡然和高管郭瑞久。

供应商和实控人企业用一个电话号码，这么巧吗？ 还有更巧的。

2、又是电话号码相同。艾柯医疗在上次问询时说“徐州全轩聚贸易商行与上海颐业商贸中心系关联方”，徐州全轩聚贸易商行的投资人叫做张平，上海福清会务服务中心的投资人也叫张平，而上海福清会务服务中心的工商登记电话号码也与上面“艾柯系”众企业电话号码相同。

3、徐州全轩聚贸易商行又是艾柯医疗2022年的供应商之一。

艾柯医疗的关联方披露可没见徐州全轩聚贸易商行+上海颐业商贸中心的名字啊，你们要怎么说呢？所以接下来的问题很直接：你们还有类似的吧？

再看一个艾柯医疗客户与供应商的线索疑似相同的例子。

上海洁运医疗器械有限公司是艾柯医疗2022年的供应商之一，该公司曾用的工商登记电话又与艾柯医疗大客户上海辰赛贸易中心曾用工商登记电话相同。此前财经下午茶发布文章《艾柯医疗大客户勘疑：刚成立就拿大单 两大客户疑似关联》曾披露上海辰赛贸易中心之相关内容。

正如我们前文所说，目前已很少看到像艾柯医疗这样，在供应商、客户层面构成如此复杂的医疗器械公司了。艾柯医疗接下来又要如何面对交易所的多轮问询呢？保荐人有没有梳理辨析过艾柯医疗供应商、客户之全部情况？艾柯医疗两次申报的保荐人均为中信证券，保代陈溦亦是两次申报的“老人”。

早年我们在各地调研时，总会发现一些企业老板让员工“当法人”，尤其在工商户、独资户、合作社领域尤甚，有时连员工都不够用了。当时这种现象与所谓的税务筹划有关，与为了方便围标、陪标有关，与拿补贴有关，也与老板刻意的资本运作有关。随着近年来治理力度不断提升，目前此类现象已有所减少。

艾柯医疗招股书曾对实控人吕树铣的介绍中有过这样一段话：吕树铣在2007年至2016年，通过北京天颐葆业科贸有限责任公司（下称天颐葆业）从事经营活动。梳理公开线索发现，上海景葆商贸中心、上海胜怡商贸有限公司等疑似与天颐葆业存在关联关系，比如上海景葆商贸中心与天颐葆业曾电话相同，上海胜怡商贸有限公司原股东曾与天颐葆业股东同名，此两家公司又是在上海从事医疗器械经销代理的企业。在一些公开信息中，上海景葆商贸中心则又是所在区域的纳税大户和链主企业。

能看出来，吕氏父子的商业版图大致存在一个从下游进军上游再到回归本业的变迁历程，其中更是要突破数个关键节点，而这就是转型成功的案例。关于吕氏父子是如何突破关键节点又是如何在商业变迁中积累到原始资本的，有时间可作为商业案例再开一篇加以介绍。

身处现实商业社会，有时候真没必要把自己的“来时路”复杂化、模糊化，来时路就算是包袱又何曾不是上一代的创业艰辛路呢？其实投资者更喜欢创始人能秉持诚恳的态度。

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