上市第十年，“有机葡萄酒”第一股威龙股份（603779.SH）即将迎来第三任实控人——淄博国资。

5月12日晚，威龙股份公告，控股股东星河息壤（浙江）数智科技有限公司（下称“星河息壤”）、第二大股东浙江斐尼克斯企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“斐尼克斯”）拟通过“以股抵债”方式，向淄博国资旗下的山东齐信数字科技有限公司（下称“齐信数科”）合计转让23.12%的股份。交易完成后，威龙股份控股股东将变更为齐信数科，实控人变更为淄博市财政局。

二级市场对此给予正面反馈。5月13日，威龙股份一字涨停，报收8.2元/股。

这已是该公司在不到六年内的第三次易主。山东国资此番出手，能否终结其内控混乱、经营持续下滑的局面，仍有待观察。

前两大股东“以股抵债”

本次控制权变更事项从5月6日披露意向到12日晚方案出炉，仅用了一周时间。

公告显示，星河息壤与斐尼克斯此前入股威龙股份的资金，均来源于山东爱特云翔信息技术有限公司（下称“爱特云翔”），本次转让实际是清偿对爱特云翔的债务。根据协议，两者分别以每股7.45元的价格，向爱特云翔的全资子公司齐信数科转让15.10%和8.02%的股份，合计抵偿债务约5.72亿元，齐信数科无须支付任何现金对价。

天眼查信息显示，爱特云翔是一家专注于数据中心、云计算及大数据服务的国有企业，淄博市财金控股集团持有其34.47%的股权，实控人为淄博市财政局。

目前，星河息壤与斐尼克斯分别持有威龙股份18.82%和8.02%的股份。交易完成后，星河息壤持股将降至3.74%，斐尼克斯则退出股东序列。齐信数科将以23.12%的持股成为新控股股东，同时威龙股份的实控人将变更为淄博市财政局。

除受让股权外，齐信数科承诺所获股份36个月内不转让，并有权推荐5名董事候选人（含2名独立董事），威龙股份的董事长也将从中产生。这意味着淄博国资未来或将深度介入公司治理。

不过，本次变更尚需取得国资监管机构批准及上交所合规性审核，最终落地仍存不确定性。

实控人长期缺位、内控漏洞百出

威龙股份的控制权更迭史，伴随着接连不断的风波。

2019年，时任实控人、董事长王珍海被查出擅自以公司名义提供7笔违规担保，涉及本金2.51亿元，直接导致公司股票被实施ST（2021年4月才“摘帽”）。此后，王珍海的持股自2020年起被多轮司法拍卖，公司由此进入长期无实控人状态。

直至2023年6月，星河息壤（时名“山东九合云投科技发展有限公司”）以4.8亿元取得18.8%的股权，公司才迎来新实控人闫鹏飞。然而仅过了一年半，2024年12月25日，威龙股份公告称，闫鹏飞因涉嫌挪用资金罪被桓台县公安局执行指定居所监视居住，该案至今无新进展。

实控人的长期缺位与频繁动荡，导致公司内控环节十分薄弱。

第一财经梳理发现，2022年至2025年间，因财务数据披露不准确、时任高管违规减持、重大诉讼进展披露不及时等问题，威龙股份及时任董监高已先后6次收到山东证监局和上交所的罚单。

最近一次处罚则落到了控股股东星河息壤头上。公告显示，星河息壤曾承诺自2024年11月30日起6个月内，通过集中竞价交易系统增持公司股份，金额不低于1000万元、不超过2000万元，但到期后增持数为零。上交所因此对其予以通报批评。

五年四亏，现金流面临严峻考验

治理乱象已直接反映在财务状况上。

年报数据显示，2021年至2025年这五年间，威龙股份四年录得亏损。2025年年报显示，公司归母净利润为-6305.96万元；进入2026年，一季度续亏749.94万元。

资产大规模计提减值，是2025年亏损的主因之一。公司当年各类资产报废及减值准备合计约6267.7万元。其中，因“受实控人事件影响，经营现金流较为紧张”，公司对龙口龙湖基地1000亩葡萄地中的600亩进行了报废处理，仅保留400亩作观光用途，仅此一项就产生损失1117.70万元。

第一财经根据2025年年报及2026年一季报梳理发现，在最近5个季度中，该公司经营活动现金流净额仅在2025年四季度为正，其余四期均为负。2026年一季度，这一指标已恶化至-2985.05万元，远逊于去年同期的-414.05万元。