从风光无限的”影视第一股”沦为失信被执行人，华谊兄弟的”神坛跌落”令人唏嘘不已，它还能东山再起吗？

01，华谊兄弟成“老赖”

5月19日，多家媒体报道了华谊兄弟成失信被执行人（老赖）的消息，尤其曝光的涉案金额仅有区区60万元时，让一众网友大跌眼镜，“六十多万就能成老赖实在没想到”“有能力却不还，属实有点离谱”…

据天眼查、企查查APP，华谊兄弟传媒股份有限公司因有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务被列为失信被执行人（老赖），涉案金额60.84万元，履行情况为全部未履行。

此前，华谊兄弟及其法定代表人王忠军因此案被限制高消费，并且，公司也已因此案被执行60万元，风险信息还显示，该公司名下现存多条被执行人、限高信息。

2026年4月23日，浙江省金华市中级人民法院正式受理破产预重整申请，北京泰睿飞克科技有限公司以华谊兄弟拖欠1140.5万元广告费且“明显缺乏清偿能力”为由提起申请。

据《界面新闻》援引业内人士分析，华谊兄弟当前面临的并非单一债务问题，而是长期经营失序、资本结构失衡、行业竞争力衰退的综合结果，预重整虽为企业带来一线生机，但如何盘活存量资产、化解巨额债务、重建主营业务盈利模式，仍是巨大挑战。

稍早前，华谊兄弟发布2025年业绩预告，公司预计归母净利润亏损2.89亿元至4.07亿元，上年同期亏损2.85亿元；预计扣非净利润亏损3.14亿元至4.17亿元。

破产预重整、拖欠千万广告费、因60余万元被强执强行……一个曾在影视行业举足轻重的巨头，怎么沦落到这一步的？

华谊兄弟的确曾有过辉煌，其长期与冯小刚导演深度绑定，开创了中国贺岁档先河，出品过一系列叫好又叫座的经典电影，仅媒体不完全统计，就有：

《甲方乙方》《不见不撒》《大腕》《天下无贼》《唐山大地震》《集结号》《功夫之王》《非诚勿扰》《风声》《狄仁杰》系列、《前任攻略》系列、《西游降魔篇》《老炮儿》等……

旗下曾拥有黄晓明、邓超、李冰冰、范某某、周迅、杨颖、郑恺、冯绍峰、李晨等一众大牌明星，巅峰时期，公司市值一度飙至900亿元。

但因为战略失误，一度盲目并购扩张和推进多元化布局失利，叠加影视行业周期波动和自身经营失策等一系列因素，最终一步步让公司泥潭深陷。

2012年，华谊兄弟首个“去电影化”转型之作海口观澜湖华谊冯小刚电影公社正式签约落定开工，占地93万平方米，2014年中开业后，冯小刚、成龙、甄子丹等一众影视圈明星先后有过到访。

2014年岁末，华谊兄弟“去电影化”战略推至高点，实景娱乐项目成为华谊旗下独立板块，彼时王中军曾描述过一张实景娱乐的宏伟蓝图：公司和地产商开发的实景娱乐项目将在4到5年落地20个城市，每年为华谊贡献180亿收入；

2015年中，王中军在牵手建业打造郑州电影小镇项目时提到，希望到2016年可以签约15个项目，目标20个。与之同步，彼时华谊兄弟已在多地达成项目合作意向，包括成都、重庆、合肥、杭州、厦门等多个项目都在洽谈中。

华谊兄弟寄予厚望的实景娱乐业务对营收的贡献几何呢？

由于缺乏文旅地产方面的开发运营经验和资金基底，除海口观澜湖华谊冯小刚电影公社还算顺利外，华谊兄弟随后在全国各地拓展的项目中，多因资金问题导致工程拖拉，更有项目至今了无下文。

2011年-2017年，华谊兄弟实景娱乐板块的毛利率始终在98%-100%，净利润规模自2014年的1024万元增至2018年的6673.7万元。

而在累计签约项目数量不再公开后的2018年，华谊兄弟实景娱乐业务毛利率骤降至34.21%，2019年，该板块毛利率进一步下滑至28.59%，实景娱乐公司首现亏损，净亏6074.98万元。

作为实景娱乐公司重点打造、以自持电影知识产权为主题的电影文化体验项目，总投资高达35亿元的苏州电影世界更是压力重重。

数据显示，2016~2020年，苏州影城及海南观澜湖的净利润分别为-3101.2万元及44.96万元、3397.95万元及8284.17万元、-1.34亿元及110.54万元、-1.62亿元及1.12亿元、-9275.79万元及-8755.77万元。

彼时，王中军和王中磊累计股权质押已经超过两人所持股份的91%，占公司总股本的25.92%。如果华谊股兄弟价继续下跌，则极可能触及平仓警戒线。

值得一提的是，2015年，公司以7.56亿元收购成立仅一天的浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司70%股权；又以10.5亿元收购冯小刚的东阳美拉70%股权。这些高溢价并购在资产负债表上形成了巨额商誉。

此后商誉减值连续多年暴雷，叠加华谊票房的主营业务影视陷入持续低迷成为华谊兄弟自2018年起连续亏损的直接导火索，2018、2019年，华谊兄弟的利润暴跌：

其2018年净亏损9亿元，2019年扩大为40.23亿元；进入2020年，即便有以超31亿元总票房位成功登顶2020年全球电影票房冠军的《八佰》助阵，华谊兄弟当年仍净亏损超10亿。

“眼看他起高楼、眼看他宴宾客、眼看他楼塌了”

02，东山再起“有戏”？

截至2026年4月1日，公司34个银行账户被冻结，公司在金融机构的逾期债务本金合计为5,639.90万元，资产负债率飙升到96.26%。

2026年4月30日，华谊股票简称从“华谊兄弟”变成了“ST华谊”。截至5月20日收盘，ST华谊市值仅余不到53亿，股价近一年下跌超28%。

“坠入谷底”的华谊兄弟，还能东山再起吗？

多年折腾下来，早已元气大伤的华谊兄弟，也尝试过一系列“自救”举措，态度值得鼓励。

2024年，为了抓住短剧赛道的机遇窗口，华谊推出“华谊兄弟火剧” 厂牌，与阅文、点众科技等合作，上线《拿什么拯救你我的弟弟》《凤吟九霄》《天选之子的我在地下城当救世主》等短剧。

同年，华谊兄弟将重资产明星项目苏州华谊影城以约4.5亿元出售给海合安文旅，彻底退出了这个耗资35亿元的实景娱乐项目，这也是华谊手头为数不多能摆上货架的盘子了。

2025~2026年，王忠磊所持1130万股、王忠军名下2800万股股份被司法拍卖，此举被视为通过司法拍卖股权换取流动性。

2025年，王忠磊、王晓蓉夫妇还曾涉足短视频领域，被市场解读为尝试直播带货，不过再往后，没了下文，是否因为没能跟罗永浩一样跨过镜头前吆喝卖货、赚钱上岸的心坎？就不得而知了。

王忠军甚至多次出售个人收藏的珍稀艺术品、香港豪宅等来变现，并表示“为了公司安全，什么都可以卖掉”。

2026年，华谊兄弟因为押中爆火出圈的《逐玉》，一度被视为有了起死回生的希望，《逐玉》出品方之一，正是前文所述的，华谊当年收购的东阳浩瀚。

据悉，以行业测算的《逐玉》综合收益8亿元来计算，华谊兄弟将从中获得0.8亿-1.5亿元的净利。然而，实际能否落袋为安还存变数，因为伴随《逐玉》的“热度”，其播放量“注水”的质疑始终未消停过。

据《新浪网》报道，电视剧《逐玉》自开播以来，其数据注水争议持续发酵，核心聚焦于平台算法规则设计漏洞、热度计算不透明及双平台联播机制下的数据膨胀问题，引发行业对数据真实性的深度反思。

具体包括但不限于播放量统计规则异常、热度值计算逻辑失控、双平台联播的数据叠加争议等等，其宣称播放量碾压《狂飙》，但百度指数仅4000万级（狂飙峰值破亿），且缺乏出圈台词、名场面或全民玩梗现象。

新京报调查显示，超80%受访者表示“身边无人观看”，社交平台讨论集中于演员颜值而非剧情。

这一系列“自救”的效果，目前来看尚不明晰。真正决定华谊兄弟命运的，仍然是预重整的结果。一如金华中院作出预重整决定的核心前提——认可华谊兄弟具备重整价值与挽救可能性。

据悉，预重整阶段预计持续 3—6 个月。

山穷水复疑无路的华谊，能否盼到柳暗花明？

让我们拭目以待！

参考资料：

封面图源AIGC

华谊兄弟因60万案款成老赖-红星新闻

华谊兄弟申请破产重整-封面新闻

华谊兄弟传媒股份有限公司公告债务逾期及部分银行账户被冻结-中访网

因60万案款未履行成老赖，ST华谊深陷债务泥潭-界面新闻

涉案金额60.84万元，华谊兄弟成“老赖”，此前王忠磊、王忠军被限高-九派新闻

实景娱乐板块倾颓，下沉市场旅游演艺能否替华谊兄弟“救场”？-闻旅

电视剧《逐玉》被指‘数据注水’，具体涉及哪些算法争议？-新浪网

最后一根稻草压倒“影视第一股”，华谊兄弟走向预重整-华夏时报