5月22日，A股超跌反弹，技术看上证指数是获得了60日均线支撑，创业板指数是获得了20日均线支撑，但均线不是看盘重点，其实如今的A股，很多热点板块都是走马灯一样轮换，唯有AI相关股票才是真神。我不是说其他板块没有真神，AI相关股票是当前的神，其他板块的真神要未来才能兑现。市场的逻辑很简单，AI相关股票走强，A股就不会掉下来，尤其是AI基建里面的存储芯片。而存储芯片暂时也不会跌，因为还要等长鑫存储上市。

大盘反弹是好事，美中不足，成交量少了一截，似乎仍是有资金撤出，不过不要紧，如今的A股资金来源渠道多，你走了他来了很正常，所以，不要太在意成交量的萎缩。当然，昨天的下跌还有人耿耿于怀，众说纷纭，介于周五反弹了，大家心情好，那么，就来谈真相。

如今的A股，芯片股支撑行情，而芯片股在周四前夜，被彭博一篇文章看空，其理由两点：1，中国芯片股估值过高，A股港股芯片市盈率平均327倍，中位数181倍，哪怕对标海外高估值芯片的中位数94倍，那也是翻倍。2，高市盈率没有业绩支持，投资人对芯片自主盲目乐观，对芯片自主实现的难度视而不见，尤其是短期报表显示盈利预期并不理想的情况下。

首先，我们驳斥一下彭博观点。其一，不是中国芯片估值高，而是全球芯片估值都高，不能有选择性失明。其二，中国芯片企业也有业绩支撑，比如长鑫科技一季度利润330亿，上半年铁定超过500亿，一年1000亿利润。对应的，光通信和存储芯片的配套股一季报利润都大幅度增长，当然，如果DUV光刻机量产交付顺利，中国芯未来预期不会差，我承认现在有滥竽充数的，但中国芯是有盈利支撑的。

其次，话又说回来，A股，或者说中国芯的确有一些滥竽充数的。美股已经基金十八年大牛市，期间，就2020年熔断幅波动了1个月，道琼斯从6500到5万点，接近十倍涨幅，但你去看，道琼斯30只代表性股票的市盈率差不多在20-40倍之间。也就是说，A股，有些股票的确是脱离了基本面，而美股，大部分股票没有脱离基本面。比如IBM市盈率22倍、思科市盈率39倍、霍尼韦尔市盈率35倍、默沙东32倍、苹果37倍、微软25倍、英伟达33倍。这些股票很多都涨了十多倍，而市盈率依然不算太离谱，换句话说，这些美股，利润增长和股价增长基本同步。尤其英伟达，2009年期还亏了6800万美元，如今一个季度就能800亿美元盈利。

健康的股市，就应该是业绩和股价同步上涨，因为股价的根本在企业的基本面，A股有这样的股票，但也有滥竽充数的股票，牛股不在意市盈率？贵的好生意比便宜的烂生意更好？但这样的对照，也得有个限度。所以，我的建议是，远离赖于充数的股票，尤其是芯片股。1季度有几家芯片股季度利润1亿多，市值2000亿，我就觉得不合理，如今是芯片股最热的时候，当躺着挣钱的时代，你都赚不到钱，未来还有什么指望？所以，投资人该分辨优劣，保持清醒。当然，对于这些滥竽充数的股票，放心，不点名，自己看看市值和财报利润就能分辨。

当然，我不是说十八年牛市的美股不会跌，恰恰相反，我觉得美股的泡沫也很严重，但，美股的泡沫和A股泡沫不同，美股泡沫是宏观泡沫，比如下半年可能出现恶性通胀，而A股泡沫，是投机泡沫。我也没说A股的芯片股行情会结束，那些业绩和股价同步的半导体股票，依然有上涨潜力。

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吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】