第二期 聚焦芯片行业

2026年1月1日，新版《上市公司治理准则》正式实施，监管层针对上市公司董事、高管等经营关键群体明确薪酬约束细则，要求高管报酬与公司业绩、股东回报深度绑定。

在此背景下，南都湾财社联合专业研究机构“给CEO打分”推出《上市公司高管薪酬观察》系列深度报道。本期报道聚焦芯片赛道，筛选85家A股芯片上市公司作为有效样本，涵盖35家模拟芯片设计行业企业、50家数字芯片设计行业企业。

此次深度观察从薪酬治理合规性出发，选取总经理薪酬规模、年度股价涨跌幅、营收、净利润等关键指标评估匹配度得分，全方位复盘2025年度芯片行业总经理薪酬现状，检验薪酬激励与约束机制落地实效。

为量化薪酬与价值创造的匹配关系，研究搭建标准化分位测算模型，匹配度得分计算公式为：匹配度得分=(0.5×股价涨跌幅分位+0.25×营收分位+0.25×归母净利润分位)-薪酬分位，模型加大股价表现权重，更直观衡量高管薪酬是否匹配股东长期收益。

数据显示，85家样本企业中，薪酬与绩效基本匹配的企业有51家，占比60%；薪酬偏高的企业17家，占比20%；薪酬偏低的企业同样为17家，占比20%。行业平均总经理薪酬为241.48万元，中位数为159.25万元。

高薪“背离”业绩：

卓胜微匹配度得分仅为-65.00分

力合微总经理薪酬占净利润14.52%

在85家样本企业中，共有17家企业的总经理薪酬被判定为"偏高"，占比达两成。其中，9家企业为"薪酬显著偏高"，8家企业为"薪酬小幅偏高"。

总经理薪酬显著偏高的9家企业分别为英集芯、卓胜微、晶华微、康希通信、摩尔线程、泰凌微、炬芯科技、天德钰、力合微。这些企业的薪酬与绩效匹配度得分均低于-30分，薪酬偏离程度较为突出，其中卓胜微的匹配得分仅为-65.00分。

从薪酬绝对值来看，摩尔线程以720万元的总经理年薪位居薪酬偏高企业榜首，英集芯以706.43万元紧随其后，泰凌微以573.99万元位列第三。

值得注意的是，这三家企业的市值规模差异巨大——摩尔线程市值高达2763.30亿元，而英集芯市值仅86.50亿元，泰凌微市值也仅102.46亿元。

值得注意的是，在9家总经理薪酬显著偏高的企业中，力合微总经理的薪酬总额不是最高，但占净利润的比重却尤为惊人。2025年力合微实现归母净利润0.21亿元，而其总经理的年度薪酬则达到了305.00万元，占净利润的比重达到了14.52%。

从业绩表现来看，薪酬显著偏高企业中不乏亏损企业。摩尔线程2025年归母净利润亏损10.01亿元，卓胜微亏损2.93亿元，晶华微亏损0.42亿元，康希通信亏损0.44亿元。在企业持续亏损的背景下，总经理仍领取高额薪酬，这一现象值得投资者关注。

薪酬小幅偏高的8家企业包括翱捷科技、美芯晟、帝奥微、紫光国微、思特威、乐鑫科技、中微半导、国民技术。这些企业的匹配度得分在-31至-26分之间，薪酬偏离程度相对温和。

其中，翱捷科技2025年亏损达到了3.90亿元，但总经理薪酬仍高达506.87万元，薪酬与业绩的反差较为明显。此外，思特威、乐鑫科技、紫光国微的总经理薪酬也都高于行业均值，美芯晟、帝奥微、国民技术三家均处于亏损状态，但总经理薪酬却超过行业中位数。

薪酬难匹配价值：

17家企业高管薪酬偏低

江波龙匹配度得分最高

与薪酬偏高形成对照的是，行业内同样存在17家薪酬偏低的企业，占比同样为20%。其中8家为"薪酬显著偏低"，9家为"薪酬小幅偏低"。

“薪酬显著偏低”的8家企业分别为昂瑞微、艾为电子、ST臻镭、兆易创新、寒武纪、江波龙、北京君正、豪威集团。这些企业的匹配度得分均高于44分，薪酬偏离程度较为突出。

值得注意的是，豪威集团净利润排名第1与薪酬排名第85形成了极端的反差，匹配度得分高达68分。具体来看，该公司2025年实现归母净利润40.45亿元，在85家样本企业中排名第一，市值高达1523.09亿元，但其总经理年薪仅为14.36万元，在所有样本企业中排名倒数第一。

这份特殊成绩的背后是豪威集团在年内更换了总经理人选，新任总经理的2025年任职时间仅有1月余，薪酬显著低于其他同行，因此在样本具有特殊性。

撇开特殊样本，江波龙同样值得关注。公司2025年归母净利润达14.23亿元，在统计样本中处于第7位，但总经理薪酬仅112.45万元，匹配度得分69.50分，为全行业最高。

兆易创新和寒武纪作为行业龙头企业，2025年归母净利润分别达到16.48亿元和20.59亿元，排名分别为第5和第4位，但总经理薪酬分别仅为159.25万元和146.42万元，均处于行业中游水平。

薪酬小幅偏低的9家企业包括芯朋微、汇顶科技、杰华特、敏芯股份、海光信息、普冉股份、大为股份、国科微、成都华微。这些企业的匹配度得分在26至43分之间，薪酬偏离程度相对温和。

海光信息作为市值超5000亿元的行业巨头，2025年实现归母净利润25.45亿元，排名行业第2位，但其总经理薪酬仅180.95万元，与企业规模和盈利水平相比明显偏低；汇顶科技2025年归母净利润8.37亿元，排名第13位，但总经理薪酬仅87.91万元，薪酬水平与企业业绩存在一定差距。

净利润亏损企业透视：

35.3%的样本企业出现亏损

亏损企业总经理薪酬两极分化

在85家芯片设计企业中，共有30家企业2025年归母净利润为负，占比高达35.3%。在30家亏损企业中，总经理薪酬水平呈现显著分化。部分亏损企业的总经理仍领取高额薪酬，而另一些亏损企业的总经理薪酬则处于较低水平。

部分企业处于亏损，但总经理仍领取高薪酬。摩尔线程总经理年薪720万元，翱捷科技506.87万元，芯原股份480.55万元，沐曦股份320.33万元，卓胜微272.36万元。这些企业虽然处于亏损状态，但总经理薪酬均超过250万元，显著高于行业平均水平。

这类“亏损且高薪酬”的企业多处于技术投入期或战略扩张期，高额薪酬更多是对总经理技术能力和战略眼光的定价，而非对当期盈利的回报。

当然，也有亏损企业直接给予总经理低薪酬，昂瑞微总经理年薪74.71万元，安凯微50万元，慧智微62.26万元，灿瑞科技90.96万元。这些企业在亏损的同时，总经理薪酬也处于较低水平，体现了一定的"共患难"特征。

从薪酬匹配度来看，30家亏损企业中，有8家企业薪酬偏高（含显著偏高和小幅偏高），占比26.7%；有4家企业薪酬偏低，占比13.3%；其余18家基本匹配，占比60%。

这一数据表明，亏损企业中薪酬偏高的比例略高于行业整体水平（20%），反映出部分亏损企业在薪酬制定上可能存在与业绩脱钩的现象。但也应看到，半数亏损企业的薪酬与绩效仍处于基本匹配状态。

注：

在评价维度上，主要选取四项公开数据：CEO薪酬、股价涨跌幅、营业收入、归母净利润。其中，股价涨跌幅反映资本市场对公司阶段性表现的评价，营业收入反映经营规模和业务增长，归母净利润反映盈利能力，CEO薪酬则反映公司对核心管理者的实际回报。

一、薪酬绩效匹配度得分公式：

匹配度得分=(0.5×股价涨跌幅分位+0.25×营收分位+0.25×归母净利润分位)-薪酬分位

二、分位值计算规则：

分位=(K−0.5)×100/N（注：K为指标升序排名，N为样本总量。）

三、匹配度判定规则：

将全部样本匹配度得分从高至低统一排序，

排名位列前10%（含）：相较绩效，薪酬显著偏低

排名位列10%~20%（含）：相较绩效，薪酬小幅偏低

排名位列20%~80%（含）：相较绩效，基本匹配

排名位列80%~90%（含）：相较绩效，薪酬小幅偏高

排名位列后10%：相较绩效，薪酬显著偏高

四、补充说明：

1、CEO包括总经理、总裁、行长。2、本榜单仅基于公开数据计算，不构成投资建议。3、个别公司同时设立总经理、总裁等，且有两人分别担任，本榜单对此类情形，统一将两人的年薪合并核算，再纳入榜单排名及CEO薪酬绩效匹配模型计算。

策划：王莹

统筹：李颖

采写：南都·湾财社记者 吴鸿森

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