近日，连锁快餐老乡鸡的港股招股书失效了，港股招股书的财务资料通常只有6个月的有效期，招股书失效并不意味着放弃上市，只是需要补充新的财务数据。截至7月10日上午，老乡鸡暂未重新递交招股书。

老乡鸡一开始是计划在A股上市的，2022年5月，其曾向上交所主板递交招股书并获得了受理，2023年8月，老乡鸡撤回了A股上市申请。直到2025年1月3日，老乡鸡转战港股，正式向港交所递交了招股书，在递交招股书后，其分别于2025年7月7日和2026年1月8日更新招股书。

对于老乡鸡尚未上市，香颂资本CEO沈萌告诉南都湾财社记者，目前港股排队企业较多，而老乡鸡这类企业，自身缺乏竞争优势、成长性也缺少足够吸引力，既无法获得监管部门的支持，也很难得到投资者的认可。

根据港交所官网披露的数据，自2025年以来，申请港股上市的企业增多，排队等待上市的企业也明显增加。2026年上半年，港交所共受理了373宗主板上市申请，截至2026年6月底，仍有534宗上市申请正在处理中，另有110宗上市申请状态为：失效、拒绝、返回或撤回。

今年上半年港交所企业上市情况，图源港交所

在老乡鸡之前，去年有两家餐饮公司成功在港股上市，其中绿茶的上市进程更缓慢，遇见小面则节奏更快。绿茶早在2021年3月就递交了港股上市申请，经历了2次重新递表，2次通过聆讯，3次招股书失效后，绿茶在2022年10月暂停申请上市。直到2024年6月，绿茶再次启动上市，并在2025年5月登陆港股上市。递表时间跟老乡鸡更为接近的是遇见小面，遇见小面在2025年4月递交招股书，递表时间比老乡鸡晚了3个月，其在2025年12月就登陆港股，遇见小面的营收规模要比老乡鸡低很多。

回到老乡鸡自身的经营层面，根据其此前的招股书，老乡鸡去年出现了收入增速放缓的情况。2025年前8个月，老乡鸡收入同比增长10.90%至45.78亿元，净利润同比增长12.05%至3.72亿元，在非国际财务准则下，其净调整净利润同比8.96%增长至8.60亿元。

对比此前，2022年-2024年，其整体收入分别为45.28亿元、56.51亿元和62.88亿元，同比增速分别为58.38%、24.80%、11.27%。同期，其净利润分别为2.52亿元、3.75亿元、4.09亿元，同比增速分别为86.67%、48.81%、9.07%。

老乡鸡主要通过在餐厅售卖中式快餐赚钱，其招牌菜品包括肥西老母鸡汤、香辣鸡杂、凤爪蒸豆米、梅菜扣肉，菜品售价主要在12-17元之间。除了门店经营外，老乡鸡的产业链涉及养殖、食品加工板块，在上游，其拥有三个养鸡场，同时也有两个配备自动化生产线的中央厨房，能够对菜品原材料进行预处理和加工。

截至2025年8月31日，老乡鸡拥有1658家门店，包括925家直营店和733家加盟店。2022年-2024年，其直营店数量分别为1007家、973家、914家；同期，其加盟店数量分别为118家、226家、565家。可以看出，驱动老乡鸡门店数量增长的，主要是加盟店的扩张，而部分加盟店则是由直营店转换而来，2024年及2025年前8个月，其直营店转为加盟店的数量分别为146家、32家。

自2020年起，老乡鸡就开始实施加盟转换策略，原因在于其认为这样做能最大化利用现有业务的优势，实现资本高效增长，收回先前投资。直营店和加盟店对老乡鸡的收入贡献不可同日而语，截至2025年8月底，老乡鸡直营店和加盟店的数量占比分别为55.79%和44.21%，而2025年前8个月，其直营店收入的占比分别为76.98%和20.58%。不过在直营店总数增长11家的情况下，2025年前8个月，其直营店收入同比减少了3.73%至35.24亿元。

在区域分布上，老乡鸡仍然比较倚重华东市场，尤其是安徽市场。截至2025年8月31日，老乡鸡在华东地区拥有门店1434家，占比为86.5%，其中安徽省784家，占比47.3%。

采写：南都·湾财社记者 詹丹晴