作者 |付影

来源 |独角金融

7月13日，招商基金管理有限公司（下称“招商基金”）旗下招商品质升级混合发布基金经理变更的公告显示，解聘该产品基金经理王景，离任原因为“另有任用”，该基金由共同管理的基金经理周欣单独管理。

图源：公告

公告措辞一如既往地平和，但这条消息在基民群体中掀起的波澜远不能用“另有任用”来概括。自产品成立以来累计亏损5.4亿，却收管理费1.5亿。

在天天基金网的招商品质升级混合A吧，一直都有不少吐槽的声音，主要因为业绩亏损对基金经理的能力提出质疑，并希望其“下课”。

有基民称“这个基金经理能力太差了”“基金重仓酒绝对是错的，现在都没人喝酒了”；还有基民建议“强烈要求把王景换掉，不然这辈子都解套不了”。

事实上，基民对王景的不满并非一朝一夕。早在2024年10月，就有网友喊话称“金牛基金经理王景换换吧，回本才有希望”。

图源：天天基金网截图

这样的不满情绪，从基金成立之初便埋下伏笔，历经五年持续发酵，直到这次正式换人，招商基金终于“听劝”了。

1

五年“苦旅”

时间拉回到2021年3月5日。彼时，招商品质升级混合成立，A股股价也正处于阶段性高点，凭借“股债双金牛名将”光环，该基金首发募集规模59.34亿元。

五年过去，这只基金交出的答卷令持有人心寒。

截至2026年7月13日，招商品质升级混合A成立以来收益率为-25.89%，近3年收益率1.05%，近5年收益率为-32.44%。根据wind数据显示，以A类份额计算，该基金跑输业绩基准21.89个百分点。

图源：天天基金APP

从财报口径看，该基金从成立到2026年一季度末累计亏损5.4亿元，同期收取的管理费约1.5亿元。

规模方面，该基金2021年3月5日从成立时的59.34亿元，暴降至目前的11.87亿元，缩水达79.9%；产品累计净值长期在1元以下徘徊，2026年7月13日累计净值不到0.75元。也就是说，从成立之初即持有至今的投资者，账面亏损超过20%。

这与王景2021年的疯狂扩规模有关。凭借2020年管理的招商中国机遇股票任职回报152.73%、招商瑞利灵活配置混合任职回报155.29%积累的声誉，在2021年市场高位下王景管理6只新基金。

然而这些在牛市顶点发行的产品，近几年大多表现不佳，从任职回报看，王景管理的6只基金，任职回报为负的有4只，分别为招商品质升级、招商金安成长严选、招商品质生活、招商瑞智优选，仅有招商瑞德一年持有、招商蓝筹精选分别取得2.9%、6.5%的正收益。市场普遍认为其存在“高位接盘”之嫌。

图源：wind

也有基民直指其操作策略问题。高位接盘后，在公司基本面衰退时依然坚定持有。从智飞生物到中国中免，从通威股份到先导智能，一系列重仓股的持有和调仓节奏，在基金吧里均有基民吐槽的声音。

卸任招商品质升级混合后，王景目前在管产品仅剩1只，产品名称为招商蓝筹精选，其任职日期为2021年7月27日，任职回报6.5%，年化回报1.28%。

公司称，王景卸任抬商品质升级混合后，现在精力主要在养老金专户上。

王景是招商基金的“双十”基金经理，2010年8月加入招商基金，曾任固定收益投资部基金经理，投资管理三部基金经理、副总监，投资管理一部副总监(主持工作)、总监，公司总经理助理。现任公司首席(副总经理级)，管理的产品总回报达329.37%，年化回报10.52%，自2011年9月开始担任基金经理至今，已经接近15年。

2

监管红线已划，

换人能否解决困局？

王景的离任并非招商基金近期唯一的换人动作。

任琳娜自2021年9月16日起管理的招商安润，2026年6月12日卸任；wind数据显示，任职期间累计回报-44.15%，年化回报-11.57%，同期业绩比较基准收益率为3.36%，跑输基准超过40个百分点。

图源：wind

任琳娜在管的另外2只主动权益基金，同样惨淡。招商能源转型自2022年2月8日成立以来累计回报-47.44%，期间基金跑输业绩基准超过20个百分点；招商碳中和主题自2022年9月26日成立以来累计回报-43.75%，跑输基准超30个百分点。

从任琳娜管理的产品回报表现看，总回报4.35%、年化回报0.49%，近一年、近两年回报较好，分别为11.59%、4.79%，近三年业绩回报不理想，为-29.4%。

规模同样承压。招商安润资产规模较任琳娜接手时缩水超70%；招商能源转型、招商碳中和主题分别较发行时缩水超60%和70%，目前在管基金规模仅2.47亿。

面对业绩长期亏损，监管层早已未雨绸缪。

2025年12月，基金业协会下发《基金管理公司绩效考核管理指引》（征求意见稿）。征求意见稿强化业绩考核，盈利比等指标，多处实现挂钩。2026年4月17日，基金业协会修订发布《基金管理公司绩效考核管理指引》（以下简称《考核指引》），规定过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点且基金利润率为负，绩效薪酬降幅不得少于30%。

图源：罐头图库

以招商品质升级混合为例，成立以来跑输基准21个百分点，累计亏损5.4亿元，两项指标触发红线。

问题在于，基金经理已经离任了，“另有任用”了，降薪还有意义吗？绩效薪酬追索扣回制度虽然明确适用于离职人员，但执行力度和落地效果仍有待观察。

王景离任管理的招商品质升级混合后，由基金经理周欣单独管理。

周欣于2022年1月加入招商基金，2025年3月14日起任招商制造业转型灵活配置混合基金经理，2025年7月1日起任招商品质升级混合基金经理。其任期内该基金A类收益率为16.96%。但这一短期表现能否持续，仍是未知数。

而招商基金人事调整远不止这些。

2025年以来，招商基金多名基金经理离任，于立勇、苏燕青、王岩、马龙相继离任，2025年8月，曾以三年124.59%任职回报率创下业绩奇迹的翟相栋也正式离任。

来源：罐头图库

频繁调整基金经理的背后，是公司权益类基金规模的持续萎缩。

从招商基金管理的产品类型来看，近几年规模增长主要由货币基金贡献，截至2026年6月末公司管理资产净值1.01万亿元，排在行业第12位。货币基金规模为3684.79亿元，占总规模的36.44%，混合型基金规模从2021年末的高点1336.58亿元，降至2026年6月末的434.06亿元。不过ETF产品规模增幅显著，达944.89亿元，较2025年6月末的366.39亿元，增长157.89%。

图源：wind

净利润方面，招商基金从2022年的18.13亿元高点下滑至2025年末的14.38亿元。

基民喊了五年“下课”，招商基金终于“听劝”了。

但“听劝”换人，仅仅是第一步，监管层已经划出了绩效薪酬与业绩挂钩的硬约束，但制度在于执行。换人后能否扭转业绩不佳的困局，拭目以待。