孙彬彬、隋修平、许帆（孙彬彬系财通证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛成员）

摘 要

每周重点观察：

（1）本周螺纹钢、水泥等高频数据显示传统基建实物工作量依旧偏弱，7月最后一周新增专项债发行未见加速，全月政府债净融资环比上行，但同比下行，后续重点关注7月政治局会议是否有财政增量。

（2）本周油价继续大幅上涨。周中布伦特原油现货价格一度突破每桶100美元，周五油价有所回落，主要受美伊双方可能重启和平谈判影响。但向前展望，仍不能排除美伊冲突进一步升级的可能，油价也还有上行风险。猪肉价格方面，本周基本保持窄幅震荡，我们维持此前判断，在供需矛盾尚未根本改变前，猪肉价格或继续维持震荡偏强走势。

一线城市形成支撑。7月17日至7月23日，Wind20城新房成交面积环比8.21%、同比2.42%。具体来看，各线城市新房成交面积均强于上期；同比角度，一线城市新房成交面积强于去年同期，其余各线城市新房成交面积均弱于去年同期。北上深杭四城二手房成交面积环比-0.92%、同比7.35%。具体来看，环比角度，深圳二手房成交面积弱于上期，上海、杭州二手房成交面积与上期基本持平，北京二手房成交面积强于上期；同比角度，除杭州（-11.00%）外，其余重点城市二手房成交面积均强于去年同期。

投资方面，商品价格大多下行。本周螺纹钢价格、表观消费量下行，库存上行；玻璃期货、水泥价格下行，沥青价格上行。

生产方面，本周开工率表现分化。PTA开工率回升；石油沥青开工率、汽车轮胎开工率上行；涤纶长丝开工率与上期基本持平；焦化企业开工率、钢厂高炉开工率下行。

消费方面，国内执行航班高于季节性，8城地铁出行符合季节性，电影票房、乘用车当周日均厂家零售低于季节性。

出口方面，本周SCFI指数下行、BDI下行，上周港口完成货物吞吐量回升。

通胀方面，布油现货价、猪肉价格和蔬菜价格均上行。

风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性

报告目录

01

地产销售：一线城市形成支撑

本周（7月17日至7月23日）新房成交环比、同比均上行。Wind20城新房成交面积环比8.21%、同比2.42%。具体来看，各线城市新房成交面积均强于上期；同比角度，一线城市新房成交面积强于去年同期，其余各线城市新房成交面积均弱于去年同期。

观察重点城市新房成交情况，环比角度，除广州（-7.33%）、深圳（-16.82%）外，其余重点城市新房成交均环比上行；同比角度，杭州新房成交面积弱于去年同期，广州新房成交面积与去年同期基本持平，其余重点城市新房成交面积强于去年同期。

本周（7月17日至7月23日）重点城市二手房成交环比、同比上行。北上深杭四城二手房成交面积环比-0.92%、同比7.35%。具体来看，环比角度，深圳二手房成交面积弱于上期，上海、杭州二手房成交面积与上期基本持平，北京二手房成交面积强于上期；同比角度，除杭州（-11.00%）外，其余重点城市二手房成交面积强于去年同期。

02

投资：商品价格大多下行

投资方面，本周商品价格大多下行。螺纹钢价格、表观消费量下行，库存上行；玻璃期货、水泥价格下行，沥青价格上行。

03

生产：开工率表现分化

生产方面，本周开工率表现分化。PTA开工率回升；石油沥青开工率、汽车轮胎开工率上行；涤纶长丝开工率与上期基本持平；焦化企业开工率、钢厂高炉开工率下行。

04

消费：国内执行航班上行

消费方面，国内执行航班高于季节性，8城地铁出行符合季节性，电影票房、乘用车当周日均厂家零售低于季节性。

05

出口：SCFI、BDI下行

出口方面，本周SCFI指数、BDI指数略微下行，上周港口完成货物吞吐量回升。

06

物价：猪价、油价上行

物价方面，布油现货价、猪肉价格和蔬菜价格均上行。

风险提示

1、数据统计或有遗漏：由于数据收集的局限性、统计方法的差异、信息披露的不完整性或更新延迟，可能导致部分分析结果存在偏差。

2、经济表现可能超预期：经济表现可能非线性，本文跟踪的历史数据不代表对未来经济表现的判断。

3、市场走势存在不确定性：市场走势取决于经济表现、投资者行为等多方面因素，存在不确定性。