舍得酒业半年考：中高档酒暴跌 22%，省外市场失速，经销商净减 72 家 舍得酒业放量下跌 舍得酒业股价暴跌原因
8 月 18 日，舍得酒业披露 2026 年半年度经营数据，酒类产品销售收入合计 20.37 亿元，较 2025 年同期的 24.18 亿元同比下降 15.75%。在白酒行业深度调整期，这份成绩单折射出次高端品牌的集体困境，而舍得酒业的渠道与产品结构失衡问题尤为突出。
核心数据一览：
产品结构上，中高档酒作为舍得酒业的核心利润来源，收入同比大幅下滑 22% 至 15.39 亿元，成为拖累整体业绩的主因。与之形成鲜明对比的是，普通酒收入逆势增长 11.97% 至 4.98 亿元。这一 "降档" 趋势表明，在消费降级与商务宴请收缩的双重压力下，公司主力价格带产品动销受阻，不得不依赖中低端产品维持基本盘，产品结构下沉的隐忧不容忽视。
渠道端的分化更为剧烈。批发代理渠道收入 16.39 亿元，同比暴跌 21.26%，这一占比超八成的传统渠道失速，直接反映出经销商打款意愿低迷、库存高企的行业现实。与此同时，电商渠道收入 3.98 亿元，同比增长 18.41%，虽然增速亮眼，但体量仅为批发渠道的四分之一，难以对冲传统渠道的断崖式下滑。报告期末经销商总数 2453 家，较 2025 年末净减少 72 家，渠道收缩的信号已经明确 —— 部分经销商正用脚投票。
区域市场方面，舍得酒业 "全国化" 战略遭遇严峻挑战。省内收入 7.6 亿元，同比微降 2.92%，四川基本盘展现出一定韧性；但省外收入 12.77 亿元，同比大幅下滑 21.89%，几乎与批发渠道跌幅同步。这意味着公司此前在外省市场的扩张成果正在快速消解，品牌力在省外的渗透深度不足，一旦行业风向逆转，省外市场便成为首当其冲的 "失血点"。
值得注意的是，舍得酒业此前依托复星系资源推动全国化布局，曾被市场寄予厚望。但从本次半年报来看，省外市场的大幅萎缩说明，资本赋能带来的渠道扩张红利正在消退，品牌自身的消费者心智建设仍显薄弱。在白酒行业存量竞争加剧的背景下，缺乏稳固根据地市场的全国化，本质上是 "沙滩上建楼"。
整体而言，舍得酒业 2026 年上半年的业绩下滑并非孤例，而是次高端白酒板块集体承压的缩影。但中高档酒与普通酒 "一降一升"、批发与电商 "一冷一热"、省内与省外 "一稳一崩" 的三重分化，暴露出公司在产品定价、渠道管理和区域深耕上的结构性短板。下半年如何稳住经销商信心、修复省外市场、避免产品结构继续下移，将是舍得酒业必须直面的三道关口。