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作者|科技互联网观察组

2026年上半年，AI大模型产业全面打响商业化“落地战”。

DeepSeek在6月完成首轮外部融资，估值飙升至450至500亿美元，计划投向自建数据中心和自研推理芯片；月之暗面半年内完成5轮融资，累计融资超39亿美元，主要用于扩充算力、加速研发和全球商业化。

当大模型厂商纷纷完成弹药储备，行业竞争开始从“参数竞赛”转向“任务交付竞赛”。在这场商业化竞速中，百度依靠AI驱动业务，率先取得了亮眼的成绩。

2026年8月18日，百度发布Q2财报，季度总营收达到313亿元。其中，实现一般性业务收入252亿元，核心AI业务实现营收125亿元，占百度一般性业务收入的50%，已连续两个季度过半。

百度创始人李彦宏表示：“核心AI新业务的增长势头，进一步印证了百度从一家以互联网为核心的公司转型为一家以AI为先的公司，亦增强我们对长期增长潜力的信心。”

当AI新业务成为业绩收入的底座，百度正在将一套技术能力，反复变现至不同层级。

AI办公战事升级

百度的“护城河”到底有多深？

AI办公正在成为大模型商业化最确定的阵地。

经市场研究机构360iResearch测算研究，2025年，全球AI办公软件市场估值达到319.8亿美元，预计2026年将增至354.9亿美元。

在国内大模型的快速崛起推动下，生成式AI广泛渗透至企业的运营，智能体同样崭露头角。麦肯锡数据显示，约有23%的企业在至少一个职能中启动智能体的规模化应用，另有39%正处于试验阶段。当AI办公的增长曲线进入上升阶段，百度已提前完成这场卡位赛。

在办公过程中，Agent从诞生到真正发挥作用，通常要迈过两道门槛。

第一道是“能用”，能否嵌入真实工作流程并交付结果，决定了Agent拥有的实际价值；第二道则是“好用”，Token的消耗决定使用成本，更低的资源消耗意味着更低的边际成本、更宽的适用边界，这将决定Agent能否在真实商业环境中被大规模采用。

百度推出的多款AI应用，已分别在能力与成本双端完成验证。

通用智能体百度搭子率先在行业标准层面，拿下中国信通院「可信AI-企业级Claw能力评估」最高评级4+级；同时，它作为WAIC 2026“十大镇馆之宝”，是唯一入选的通用型全流程办公智能体；弗若斯特·沙利文联合头豹研究院也将其列入“最实用的Agent TOP 10”。三项认可，分别从标准、影响力和实用性三个维度，完成对百度搭子的交叉验证。

沙利文&WAIC

在此之前，百度搭子还成为国内首个通过Harness引擎及工程优化，实现任务消耗大幅下降的智能体。在保证Agent智能能力与任务执行效果不受影响的前提下，百度搭子执行任务过程中的Token消耗以及对应用户的积分消耗均降低了75%。

这份成果已在市场端得到直接反馈。2026年8月17日，AI办公智能体榜单显示，百度搭子月活环比增长高达1063.79%，位列办公智能体增速榜第一。在此前，百度曾以897万的月访问量，845%的环比增速，位列全球增速总榜第二，荣登AI产品榜·网站榜2026年7月增速最快的AI Agent产品。

AI 智能体榜单

如果把百度搭子的爆发视为百度在AI办公赛道的“单点突破”，那么百度文库拿下国家工信安全中心发布的Office Agent工作流测评第一名、GenFlow入选极客公园Founder Park「2026中国AGI MVP TOP30」，则说明公司的AI办公能力正在形成“多点开花”的矩阵效应。

百度文库、网盘推出的通用智能体GenFlow，一年迭代4个版本，官宣中文名库库AI，其依托于百度文库和网盘，已成为专业级AI办公生产力平台，能够自由调用Office Agent等Agent。其办公模式可进行专业的Word研报、金融分析PPT、财务模型Excel等能经受专业机构检验的专业级Office三件套，还能实现端云多端接力、全自动任务执行等。

最新数据显示，库库AI办公的MAU已超过2500万，位居AI办公赛道行业第一名。

秒哒作为零代码AI应用开发平台，则进一步打通了AI应用从创意生成到产品交付的全链路。对话即可创建专属技能，多应用共享后端架构支持数据库环境隔离与按需扩容，生成的APP可直接打包iOS版本实现交付，配合SEO Agent与自定义域名短链接，让应用生成即具备增长能力。

据沙利文发布《中国AI原生无代码应用生成平台市场研究》显示，2026年上半年，秒哒以33.4%的市场份额位居行业第一。

当用户规模、增长速度、和赛道排名构筑成百度AI办公市场的护城河，一场从个人用户向企业场景的延伸也已同步展开。

百度伐谋作为面向真实生产场景的自我演化决策智能体，已在港口调度、销量预测、物流运输等核心场景完成落地，覆盖港口、物流、汽车、金融等多个重点行业。最新数据显示，已有超3000家企业申请试用。

百度一镜则走向数字人出海与商业化双线并行的路径。实测数据显示，一镜的数字人播客解决方案使制作成本下降74%，内容表现力提升785%，平均播放时长上涨29%，人物自然度全面超越市面主流模型，入选沙利文2026中国AI Agent双榜。自发布以来，已服务超10万客户，覆盖30余个行业。

沙利文报告

从深度企业服务到规模化商业应用，百度AI办公正在完成从“赋能个人”到“重塑企业”的跨越，百度的AI应用已形成“C端产品矩阵+B端企业服务”的双轮驱动格局，实现个人服务、企业客户全覆盖，共同构成百度AI应用业务的增长基础。

同源技术，多态商业

百度AI的“全栈变现”时代到来

当百度的AI办公在应用层实现高速增长和全面覆盖后，相同的场景正出现在百度AI业务的不同切面。

2026年第二季度，百度AI基础云智能设施实现营收73亿元，同比增长50%，其中，GPU云的收入同比增长283%，连续四个季度保持三位数增长，客户对基于公有云的AI训练和推理算力的需求，正在肉眼可见地膨胀。

这其中的关键变化之一，是AI云正在从一单一单的定制化项目，变成可以持续滚动的规模化服务。

GPU公有云就像一张统一的算力网络，只要客户还在用大模型，训练和推理的算力消耗就不会停。这种连续性，让AI云的收入结构不再依赖单次采购，进而实现从“卖资源”走向“卖服务”的业务转型。

市场对这套“算力即服务”的逻辑给出了直接回应。AI云行业机构智能超参数7月发布的《2026年上半年AI云厂商公开中标共计》报告显示，2026年上半年，百度智能云以13.85亿元的中标金额位居行业第一，占五家云厂商整体中标金额近六成以上，客户已跳出传统的互联网客户群体之外，覆盖金融、游戏、汽车、能源等多个产业。

这些合作正在变成可量化的落地成果。数据显示，百度智能云已支撑超2000万辆L2级辅助驾驶新车交付，超八成的央国企选择百度智能云为其提供服务。在具身智能领域，百度智能云已服务超30家重点具身智能企业，份额超过第二、第三名的总和。

IDC数据显示，百度智能云已在中国金融大模型、AI游戏云、具身智能云等细分赛道拿下市场份额第一，并拿下中国信息通信研究院认定的“可信云-云计算安全责任共担当”资质。

萝卜快跑正是这场跨市场复制能力的典型代表。这一出行平台正在将同一套自动驾驶技术，在法律、道路条件、驾驶习惯各不相同的多个市场并行推进。

2026年第二季度以来，萝卜快跑的全球化布局明显提速。它在香港拿下了首个全无人驾驶测试牌照，成为全球首家攻克“右舵左行”市场的企业；在迪拜则正式启动全无人商业化运营，是当地唯一提供该服务的一站式自营平台；瑞士和伦敦也相继开启道路测试。此外，萝卜快跑还与哈萨克斯坦企业签署合作协议，中国无人车将首次进入中亚市场。

萝卜快跑行驶在香港北大屿山

同样的场景正在底层基础设方面复现。昆仑芯作为百度自研的AI芯片，正在从百度内部的技术底座，走向更广泛的外部市场。

2026年，天池超节点2.0完成升级，256卡超节点推理效率相比上一代提升了50%。P800芯片已交付多个万卡集群，客户包含招商银行、南方电网、吉利汽车、超头部运营商等多家企业，覆盖金融、能源、制造等多个行业。此外，昆仑芯还完成了对文心、DeepSeek、GLM、Minimax等主流模型的适配，结合推理系统优化，模型推理效率提升50%。

昆仑芯2代AI芯片

从超节点到集群，从客户覆盖到模型生态，昆仑芯已经走通了自研芯片商业化的完整路径。The Information援引知情人士称，腾讯目前已成为昆仑芯的客户。当一家头部互联网公司选择用百度的芯片来跑自己的业务，事实本身已成为技术能力最直接的证明。

算力、芯片、出行，当三个截然不同的产业场景，同源一套AI技术，百度正在把技术能力拆解成不同的商业形态，在多个产业层级同时实现规模化收入。

从“看不懂”到被重估

百度的“第二层”终于要被看见了

当AI办公在C端站稳脚跟，AI云、昆仑芯、萝卜快跑等业务跑出可复制的规模化通道，百度的AI核心业务，为资本市场提供一个重新审视百度市值的窗口。

然而，长久以来，资本市场仍在用传统互联网公司的框架审视百度。百度的估值始终围绕搜索广告、用户增长、毛利率等词展开，AI云、AI应用、昆仑芯以及萝卜快跑等硬科技资产的潜在价值，则难以被传统模型所披露。方法的错位，使得其估值长期处于低位。

2025年9月，海通国际已在研报中将百度的估值方法从市盈率更改为分部估值法，原因正是百度正在“重新塑造传统业务”。摩根大通的说法则更为直接，市场在此前普遍将百度视为“搜索业务”加上“昆仑芯IPO催化剂”，这使得昆仑芯并未被纳入百度AI生态的一部分。

但在2026年第一季度，百度的核心AI业务收入达到136亿元，同比增长49%，占核心业务收入比例首次突破52%；随着第二季度财报的新鲜出炉，百度核心AI业务收入占比再次过半。连续两个季度的数据叠加，使得AI业务从“故事”变成了实实在在的“基本盘”。

华尔街已经有机构率先“动手”。据13F持仓文件，传奇投资人斯坦利·德鲁肯米勒旗下Duquesne Family Office在二季度建仓百度ADR 8.8万份，这是其自2023年四季度清仓阿里巴巴以来，时隔两年半首次重返中概股。同期，知名对冲基金经理大卫·泰珀旗下Appaloosa LP在清仓两支中概股的同时，增持百度超60万股。

与此同时，市场对昆仑芯的独立估值也在快速成型。晨星预计昆仑芯估值510亿至638亿美元，摩根大通给出的区间是400亿至490亿美元。

但无论取哪个数字，都意味着单单这一块资产的估值，就已经超过了百度当前市值相当一部分。

而这恰好落在百度寻求纳入港股通的关键节点。8月19日，百度集团首席财务官何海建表示，董事会此前批准将中国香港上市地位由第二上市转换为双重主要上市，预期转换程序将于今年内生效，集团正为转换后纳入南向港股通作准备。

纳入港股通后，更多熟悉AI产业与国产算力逻辑的资金将可以直接参与百度的定价。

本次财报发布后，麦格理上调百度港股目标价至181港元，认为昆仑芯IPO有望释放重要价值。瑞银看好百度AI云基础设施增长，认为其将继续成为核心收入增长驱动力。Jefferies认为百度自愿转换为双重主要上市是积极信号，发生时间早于市场预期，并认为百度最快可能在9月纳入港股通。光大维持买入评级，认为百度AI驱动增长模型已确立，昆仑芯上市将推动公司价值重估。

当AI办公精准卡位，AI智能云在产业纵深里扎根，昆仑芯从自用走向外销，萝卜快跑开到了海外，百度正在用收入的数字、用户的规模、行业的地位重构市场对它的估值逻辑。

当新的资金入口打开，百度或将迎来一张崭新的估值表。