风云突变后，一个市场赚钱“新逻辑” 风云涌动市场分析 风云变后续发展
8月21日，A股技术形态看上去有点走稳，但是否止跌尚不明朗，上证指数虽然收红，但毕竟盘中击穿了20日均线，下方缺乏支撑，但最近的行情总是上演“绝处逢生”，技术指标明明走坏，结果却大幅度反弹，也许，这是量化机构资金实力增强的缘故。
创业板技术面暂时不用看，基本和韩国股市、美股纳斯达克的半导体板块同步。
市场还在关注美债收益率的问题，这也是国债投资人在和美联储博弈。美债收益率过高，会导致美国财政部发债成本高，而此次美债下跌的罪魁祸首，是美联储想要让美债收益率承担打压通胀的责任，换句话说，美联储要放任美债下跌。这就让债市投资人有了反弹。
值得注意的是，债市投资人一开始的抛售可能就是因为“生气”，但，世事就是如此，一开始的初衷可能只是一时冲动，但接下来的趋势却很难扭转。美国财政部试图回购来提振信心，而昨天我的判断很明确，做不到。
那么，如果，我是说如果，美国持续债汇杀，美联储挡不住，那么在这个情况下有没有新的投资逻辑来适应这种情况？有的兄弟，有的。
1、黄金投资。本轮美国利率上升，是市场实际利率，而不是美联储政策利率，如果美联储9月不加息，那么美元将是弱势美元。你可以理解为，无论是美联储还是美国财政部都不讲信用，美联储不讲信用跌美元，财政部不讲信用跌美债。
美元下跌黄金上涨，附带，最近是不是又听说某大饼币上涨，这里也是同样的关联。黄金就这么看，和美元相反。
2、港股投资。我们说过，港币联系汇率，所以美联储加息对港股不利。但实际上有人经常和我争论，说压制港股的应该是美国国债收益率。这里正名，我一直说的，是名义利率，也就是美联储利率。
为什么不是国债收益率？因为香港的利率追的是名义利率，比如当下美联储利率3.5%-3.75%，香港利率就是4%（3.5%+50BP），既然影响香港利率的是美联储利率，那么港股的流动性松紧自然也就盯着美联储利率而不是美国国债收益率。
再者，美元走弱对港股也是一个利好。当前，港股的确成为了真正意义上的“避风港”。
板块上，如果美元走弱+美债收益率走高持续，那么老登股好于AI半导体好于AI云和AI大模型。
原因是，AI云和大模型如今变现难，成本高，需要融资，而融资成本再提高，对AI云和大模型企业压力会很大。
至于此次美元走弱+美债收益率走高的情况什么时候回结束？我想，大约会持续到9月底10月初，这里有个核心的博弈，那就是，其实美债并不是违约风险，而是围绕美国政府的财年，如果市场对美债规模不满，那么特朗普就应该缩减美债规模，并促使利率下降（控制通胀），所以，经济现象是现象，背后可能还有美国的政治博弈。
有些时候，经济政策只是一个选择，不是对错的问题，而是如何摆平利益相关方。
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