8月24日，“六个核桃”母公司养元饮品股价开盘后直线跌停，报47.73元/股，总市值缩水至602亿元。而就在数日前，公司股价刚在8月19日盘中创下历史新高。

股价剧烈波动背后，一方面，公司最新半年报显示其营收同比增长近42%，但净利润增速远不及营收，成本压力凸显；另一方面，公司赖以成名的主业核桃乳，已从2015年巅峰时期的91亿元营收滑落至2025年的不足54亿元，十年间缩水超四成。在主业持续萎缩之际，养元饮品已累计斥资超40亿元跨界投资芯片、新能源、商业航天等与快消主业无关联的硬科技赛道，而投资业务已连续三年亏损，浮亏约4亿元。

跨界投资40亿

芯片、航天、AI均涉足

养元饮品此前公告称，向长江存储母公司长江存储科技控股有限责任公司（以下简称“长江存储”）投资人民币16亿元。本次交易完成后，公司控制的芜湖闻名泉泓投资管理合伙企业(有限合伙)持有长控集团0.99%的股份。

资料显示，长江存储系国内唯一的3D NAND闪存原厂，集芯片设计、生产制造、封装测试于一体。市场研究机构Counterpoint数据显示，2026年第二季度，长江存储在全球NAND闪存市场按出货量计算的市场份额首次跻身全球前三。

今年5月19日，长江存储在证监会官网披露IPO辅导备案报告，正式开启上市进程。8月21日，上海证券交易所官网显示，长江存储科创板首次公开发行股票申请已正式获受理，公司拟募资330亿元，募资规模创下科创板开板以来最高纪录。

养元饮品对长江存储的投资，恰逢后者启动上市前夕，从财务投资角度看，若其成功上市，养元饮品持有的0.99%股份有望带来可观回报。正因如此，养元饮品自公告后股价一路上涨。数据显示，去年9月份以来，该公司股价从20元左右一路攀升，最高至53.03元/股，整体涨跌幅约190%，对应的总市值也增长近500亿元。

然而，8月24日，养元饮品股价开盘后直线跌停，报47.73元/股，最新总市值为602亿元。

这背后，养元饮品的跨界投资早已拉开帷幕。根据2025年年报，养元饮品对外跨界投资了多家公司，覆盖芯片、新能源、商业航天、AI、传媒等领域，累计投资已超40亿元。

从投资收益来看，2025年，公司投资收益亏损约903.24万元，虽较上年同期有所减亏，但拉长时间看，2023年、2024年已连续两年出现投资亏损，分别为-1.29亿元、-1.26亿元。截至2025年末，公司投资账面价值已不足39亿元，较累计投入的40余亿元浮亏约4亿元。

主业十年缩水超四成

核桃乳增长乏力

跨界投资背后，是养元饮品主业持续萎缩的现状。

根据最新发布的半年报，养元饮品2026年上半年实现营业收入35亿元，同比增长41.97%；归母净利润8.54亿元，同比增长14.8%。营收高增的背后，主要系春节时点后移导致核桃乳产品销售旺季延后。但其净利润增速却低于营收表现，对此，该公司解释称，主要受成本端压力影响，报告期内营业成本同比增长53.12%，高于营收增速。

分产品来看，其中以“六个核桃”为主的核桃乳贡献营收27.89亿元，同比增长79.67%；功能性饮料（红牛维生素牛磺酸饮料经销）贡献7.08亿元，同比增长20.22%。

若把时间线拉长，2025年年报显示，养元饮品全年实现营业收入53.36亿元，同比下降11.91%；归母净利润12.60亿元，同比下降26.84%。这一数据与公司历史巅峰形成对比——2015年，养元饮品营收高达91.17亿元，净利润超过24亿元。十年之间，营收从91.17亿元滑落至53.36亿元，跌幅超过四成；净利润接近腰斩。

据了解，核桃乳所处的植物蛋白饮料赛道，正面临消费升级与品类替代的双重挤压。近年来，燕麦奶、坚果奶等新兴品类层出不穷，传统核桃乳在年轻消费群体中的认知度和渗透率持续走低。同时，六个核桃的产品结构相对单一，过度依赖春节等传统节庆礼品市场，销售波动性大，抗周期能力弱。公司虽在年报中多次提及产品创新和渠道下沉，但从实际数据来看，成效尚不显著。

对于养元饮品近期股价波动，中国食品产业分析师朱丹蓬认为，养元饮品的股价属于阶段性波动，应结合更多维度去看待其发展，从半年报来看，该公司已恢复增长。从投资方向来看，科技板块目前也享受多种政策红利且被资本市场看好。

采写：南都·湾财社记者 王静娟