一场足以搅动全球资产定价的恐怖风暴，已经在怀俄明的雪山之下悄然酝酿。

杰克逊霍尔全球央行年会即将拉开大幕，主题为“金融创新：对支付与政策的影响”。

全世界的目光，已经锁定在美联储主席沃什8月28日的主旨演讲之上。

杰克逊霍尔曾见证过无数次市场拐点。在这里，美联储主席曾经释放过紧缩信号，也曾经吹响过宽松的号角，寥寥数语，搅动亿万资产涨跌沉浮。

但今年，局势远比往年更加凶险。

40万亿规模的美国债务高悬头顶，通胀顽疾迟迟未能彻底根除，AI泡沫与黄金白银走出撕裂的行情，全球资本站在巨大的分岔路口，惴惴不安等待答案。

这是美联储和沃什的大考，还是制度信誉的又一次公开试炼！

美元，玩砸了！

7月29日，沃什得意扬扬宣称美联储“不作为”而长债收益率上涨自动实现紧缩效果后，美元指数就崩了，一路从101.5跌到98.5……到处都流传着恐怖故事——美元的制度信誉遭受打击，市场对于美元资产的信任出现了几乎无可挽回的裂痕，争相抛售就是最直接的结果。黄金白银暴涨的行情开始启动！

美债，也玩砸了！

美债市场遭遇猛烈抛售，长端收益率节节走高。8月18日，美国30年期国债收益率飙升至5.337%，创下2007年以来新高。

即便8月19日，贝森特押上美债的制度信誉，指挥美国财政部突然宣布，将长债回购规模“至少翻倍”，也仅仅换来昙花一现的短暂喘息，根本挡不住出逃的资金洪流。黄金白银继续暴涨，现货黄金单日暴涨4.35%，现货白银单日暴涨5.81%！

美债总额从2025年底的37.64万亿美元，八个月内膨胀至40.03万亿美元，每天新增超过100亿美元……美国2026财年预算赤字预计将超过1.85万亿美元，2025年的净利息支出接近1万亿美元。

财政部计划买几次长债，每次40亿美元，能解决什么问题？

市场不相信。

8月21日，30年期美债收益率回升至5.27%以上，10年期逼近4.73%，几乎抹平全部跌幅。至此，干预宣告失败。

美债市场遭殃，欧洲和日本的债市也要出问题。30年国债收益率，日本仍在4%以上，德国高达3.74%，法国高达4.89%，英国高达5.81%，都在2007年以来最高位附近徘徊。

石油市场危机四伏！

根据美国能源部的最新数据，截至8月21日的一周，美国战略石油储备的原油库存减少了约370万桶，降至2.897亿桶，为1982年11月以来的最低水平。

美国战略石油储备越少，压制国际油价的能力越弱。若国际油价失控，将引爆通胀、欧日长债和外汇市场，最终危及全球金融市场！

美国财政部“出手救市”的频率越来越高。

从30年来第一次与日本联合拯救日元，到财政部宣布正常回购长债，再到贝森特宣布将长债回购规模“至少翻倍”，中间是以“周”为单位。

但是从上周开始，美国政府“救市”的频率就加快到了“天”（交易日）。

8月20日，贝森特进一步释放信号称，美国财政部未来对长期国债的回购规模可能高于此前宣布的每期40亿美元。他将与美国行政管理和预算局局长正式会面，讨论“财政整顿”问题。

8月21日，特朗普接受采访时宣称，“我们有多种干预美债的方式。终极干预手段是我们的军队，如果不得不使用，我们将会使用。”

8月24日，CNBC引述两位美国财政部高级官员透露，美国财政部可以动用规模接近1万亿美元的财政部一般账户（TGA），为其最近宣布的增加美国国债回购计划提供部分资金。

CNBC是债券交易员、股票投资者、对冲基金和投资机构最关注的媒体。美国政府专门到这里“放风”，很明显想改善市场预期。但市场不买账，1万亿美元看起来很多，但TGA账户里的钱真有多少能“被挪用”压制长债收益率？

特朗普政府救市不奇怪，“高频救市”绝对罕见。

美国政府着急，不只是美元、美债和通胀的问题——AI泡沫仍然“跌跌不休”！

AI泡沫的“龙头BOSS”英伟达股价连续7个交易日收跌，这是2022年9月以来的第一次。这7个交易日，英伟达的累计跌幅已经超过7.5%，距离5月14日的历史高点跌幅超过10%。

这7个交易日，不论怎么“救市”，英伟达都没反应！

英伟达可是美股总市值第一的庞然大物，仅8月24日一天蒸发的市值就超过1510亿美元（超过1万亿人民币），等于一天就跌没了一个招商银行或中国平安！

英伟达都这么跌，其他美股科技股好的了？

资金从AI泡沫持续流出，科技板块整体表现垫底。费交所半导体股指数已经跌到11423，从高点（14655）计算跌幅已超过20%，再次进入技术性熊市！

太平洋的另一边，A股也在缩量下跌“持续观望”。

沃什表示，希望借助杰克逊霍尔的“高山空气”厘清重大问题。

美债、美元、美股、石油、欧元欧债、日元日债、黄金白银、加密货币……全球金融市场都在等待沃什开口揭晓谜底。

沃什的发言能修复美元的制度信誉吗？

沃什若强调对通胀零容忍，未来能言行一致吗？

全球资产定价的底层逻辑将如何改变？

本周六（8月29日）晚9:00，鸿学院直播微课堂《金融市场重大考验！沃什演讲将揭开谜底！》。市场对美元美债的信仰正在动摇，全球资本站在分岔路口，惴惴不安等待答案。新美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会将如何表演，市场会做出怎样的反应？演讲尚未开始，悬念已经拉满。让我们一起解读沃什演讲的底层逻辑，欢迎大家积极参与！