量涨价跌，原材料成本增加，速腾聚创上半年“越卖越亏” 量涨价跌背离吸筹分析 量涨价价跌意味什么
8月26日，速腾聚创发布2026年中期业绩公告，公告显示，上半年速腾聚创实现营收10.20亿元，同比增长30.2%，然而，其收入增长与销量增长并不同步，上半年速腾聚创激光雷达总销量71.92万台，同比增长169.6%，其净亏损则达到1.60亿元，同比扩大7.6%，陷入“越卖越亏”的困境。
作为全球激光雷达行业的头部企业，速腾聚创此前主要聚焦车载业务，2024年起将业务版图拓展至机器人领域。财报显示，速腾聚创2026年上半年机器人业务激光雷达销量28.26万台，同比增长510.4%，收入占产品收入接近一半，同时，机器人业务的毛利率维持在较高水平，并贡献了2026年上半年几乎全部的收入增量，并已成为产品毛利率的主要来源，已从第二增长曲线成长为公司现实业务支柱。
而在ADAS业务上，速腾聚创表示由于AI算力等供应链影响的波及，ADAS业务的毛利今年上半年承受压力，但是市场增速依然符合预期，上半年，ADAS激光雷达销量达到43.66万颗，同比增长98.0%；今年第二季度销量达到29.18万颗，同比增长135.7%。
速腾聚创并未单独披露机器人与车载业务各自的毛利率，从整体来看，速腾聚创的整体毛利率由2025年同期的25.9%减少至2026年上半年的21.8%，对此，速腾聚创解释称整体毛利率下降主要由于2026年上半年激光雷达产品之平均单位售价下跌及原材料采购成本的增加。
过去数年，激光雷达行业普遍处于“高投入、高增长、低盈利”状态，速腾聚创自上市以来曾处于持续亏损状态，虽曾于2025年第四季度凭借销量爆发和业务结构优化实现单季盈利，但进入2026年后再度陷入亏损。
不过，中信建投研报认为，尽管ADAS短期盈利承压，但机器人业务占比提升、新品放量及自研芯片降本有望推动2027年起盈利改善。
速腾聚创在财报中透露，2026年4月，公司发布了创世SPAD-SoC架构，以及凤凰和孔雀两大芯片系列。进入今年第三季度，搭载孔雀芯片的第二代全固态激光雷达E2已经开启量产交付。按照目前的项目计划，2026年下半年搭载孔雀芯片的产品交付量预计超过20万颗。凤凰芯片将在今年第四季度迎来首个车载项目SOP。中信建投研报认为，创世SPAD-SoC架构芯片产品大规模导入将长期优化成本结构并推动毛利率修复。
在机器人业务领域，速腾聚创表示2027年公司将不断丰富的机器人产品矩阵，有望斩获更多客户订单、扩大产品交付规模，进而推动整个机器人业务实现更为广泛的增长。随着机器人业务规模持续壮大。
截至8月31日收盘，速腾聚创股价18.06港元/股，跌4.09%，总市值85.18亿港元。
采写：南都湾财社记者 赵元
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