近日，港股国产GPU龙头天数智芯交出2026年上半年“成绩单”，财报显示，上半年，天数智芯实现营业收入9.46亿元，同比增长191.6%，期内利润为1.06亿元，上年同期为期内亏损6.09亿元，实现扭亏为盈。

不过，需要注意的是，此番扭亏并非主营业务改善，而是来自股权投资浮盈。另外，上半年，天数智芯毛利率出现下滑，由2025年上半年的50.1%下降至2026年上半年的17.2%。

市场需求增长，推理产品收入占比大幅提升

财报显示，天数智芯上半年实现营业收入9.46亿元，较2025年同期的3.24亿元同比增长191.6%，已达到2025年全年收入的91.4%。据介绍，天数智芯主要提供针对不同行业的通用GPU产品及AI算力解决方案。当前，其产品组合主要包括通用GPU芯片及加速卡，以及定制AI算力解决方案（包括通用GPU服务器及集群）。

分具体业务看，财报显示，上半年，天数智芯的通用GPU产品的收入达9.16亿元，同比增长231.0%，占总收入的96.9%。

其中，推理产品贡献收入大幅提升。财报显示，上半年，智铠系列产品实现的收入为6.54亿元，同比增长651.8%，占收入比例从上年同期的26.8%增至69.2%。天数智芯在财报中表示，主要是由于AI推理的市场需求增长，加上智铠系列产品的高阶版本的可观销售，带动销量及售价大幅提升。

另外，在训练侧，天垓系列产品贡献收入虽然亦有所增长，实现的收入为2.62亿元，同比增长38.0%，但占总收入比例已下滑至27.7%，上年同期为58.5%。

AI算力解决方案实现的收入为1360.1万元，上年同期达4264.4万元，同比下降68.1%，占总收入比例也由13.2%下降至1.4%。财报解释称，主要是由于因应当前的市场供需状况，将业务重心战略性地转向通用GPU产品所致。

另外，半导体组件上半年开始贡献收入，为1478万元，占总收入比例为1.6%，产品原先由天数智芯采购作为存货储备，其后则因应若干客户的特定采购需要及为了维系与客户的关系，转售予客户。

上半年扭亏为盈，并非来自主营业务改善

利润侧，财报显示，今年上半年，天数智芯期内利润为1.06亿元，上年同期为期内亏损6.09亿元，实现扭亏为盈。但财报称，这主要是由于天数智芯投资于一家在上海证券交易所上市的公司股份所产生的未变现净收益大幅增加，也就是说，此番扭亏并非由主营业务改善实现。

据财报介绍，该上市公司为盛合晶微半导体有限公司（下称“盛合晶微”），主要从事中段晶圆加工及后段先进封装业务，提供晶圆制造及测试服务，以及全流程先进封装及测试解决方案。

截至2026年6月30日，天数智芯于盛合晶微持有按公允价值计量的投资合共人民币8.56亿元，占天数智芯截至2026年6月30日总资产的8.73%。天数智芯直接持有盛合晶微508.13万股股份，占其已发行股份总数约0.27%，投资成本为1亿元。

报告期内，该项投资的累计未变现公允价值收益为7.56亿元，并无收取任何股息。天数智芯方面表示，其对盛合晶微的投资乃基于对半导体先进封装产业长期增长前景抱持乐观态度，并预期能由此获得可观的投资回报。

财报显示，上半年，天数智芯确认按公允价值计入损益的金融资产公允价值收益约7.6亿元，而如若剥离这笔约7.6亿元的股权投资浮盈，天数智芯上半年仍旧处于亏损状态，其主业经营层面的实际亏损约为6.54亿元。

对此，天数智芯方面向南都记者表示，“亏损主要由于当期研发及生产性投入增加，这些投入是公司技术迭代和产能扩张所必需的前置性支出，中长期将转化为产品竞争力和收入增长动力。”财报显示，今年上半年，天数智芯研发投入达到5.59亿元，同比增长23.8%，今年世界人工智能大会期间，其还正式发布了新一代架构旗舰产品天垓300。

上半年毛利率不及同行，为战略备货现金流出增加

值得注意的是，今年上半年，天数智芯毛利率也出现下滑。财报显示，其毛利率由2025年上半年的50.1%下降至2026年上半年的17.2%。其中，通用GPU产品的毛利率由2025年上半年的50.3%下降至2026年上半年的43.9%，主要由于产品组合变动。AI算力解决方案的毛利率则由2025年上半年的45.7%下降至2026年上半年的27.7%，主要由于低价位解决方案的收入贡献有所增加。

对比来看，天数智芯上半年的毛利率在同赛道企业中处于较低水平，数据显示，今年上半年，沐曦股份毛利率为57.22%，摩尔线程毛利率为56.95%，壁仞科技毛利率为42.66%，寒武纪毛利率为55.25%，海光信息毛利率毛利率则为55.21%，AI芯片赛道同行们毛利率基本能够维持在50%上下。

针对毛利率的情况，天数智芯方面告诉南都记者，上述情况由于组件业务的亏损产生，属于公司战略性布局的短期影响，旨在支持战略合作伙伴，并推动长期可持续项目的落地，相关毛利层面的让利产生，恰恰证明了在战略客户处的交付及落地的顺利。近期产业供应链紧张态势加剧，这是全行业的共性挑战，市场化、商业化业务短期承压不可避免，此等亏损是阶段性的、战略性的。

值得一提的是，上半年，天数智芯经营活动所用现金流量净额为-27.86亿元，较上年同期的-7.16亿元，出现进一步扩大。与此同时，上半年天数智芯存货大幅增加，达到19.68亿元，上年同期为7.1亿元。

天数智芯方面向南都记者介绍称，现金流出主要源于公司战略性备货安排，为保障后续交付能力的前瞻性布局，符合公司长期经营规划。而GPU行业生产周期较长，从备料、生产到最终出货需经历一定时间周期。

采写：南都N视频记者 朱可轩