今年以来，受地缘冲突等多重宏观因素扰动，全球债券市场走势分化，多国债市遭遇抛售。美国、日本、欧洲等经济体长期国债收益率持续攀升，部分券种创下多年新高。

与之形成对比的是，中国债市走出独立行情，10年期国债收益率维持在低位区间运行。

债市走强带动下，国内债券型基金年内平均收益维持正收益，单只债基最高涨幅超20%。不少基金经理在最新半年报中表示，国内债市仍具备支撑，整体风险有限，大概率延续震荡格局。

海外震荡国内稳健

今年以来，海外债市波动加剧，国内债市整体震荡偏强。

海外方面，2月美伊冲突爆发，8月底至9月初双方冲突再度升级，对全球市场造成一定影响。

国际油价年内呈现“短期脉冲式上涨、中期高位震荡”的特征：布伦特原油价格从2月底冲突前的70美元/桶一路冲高，4月上旬一度飙升至144美元/桶；8月底至9月初，伴随冲突升级，油价再度跳涨，布伦特原油重回90美元/桶上方，截至发稿，布伦特原油盘中价格突破95美元/桶。

能源价格飙升放大全球市场不确定性。7月下旬，市场对于美联储9月议息会议加息25个基点的预期概率出现大幅震荡。与此同时，全球债市遭遇抛售，多国10年期国债收益率持续走高。Wind数据显示，进入9月，日本10年期国债收益率三十年来首次站上3%；英国10年期国债收益率突破5%；美国10年期国债收益率上行至4.8%；澳大利亚10年期国债收益率升至5%以上。

反观国内，在适度宽松的货币政策导向下，市场流动性维持合理充裕，国内债市收益率整体震荡下行。

数据显示，10年期国债收益率从年初1.9%附近一路震荡回落，5月最低下探至1.7%附近，6月及7月则在1.7%至1.75%区间窄幅盘整，8月进一步突破1.7%关键点位，目前运行在1.68%附近，处于历史低位水平。在低利率与宽松资金面的支撑下，8月以来债券二级市场成交保持较高活跃度，为市场提供充足流动性。

债基最高赚超20%

海外债市剧烈震荡，国内债市收益率震荡下行，国内债券型基金整体收获正收益。

数据显示，截至9月2日，全市场可统计的7000多只债券型基金中（份额分开计算），年内平均涨幅达1.58%，最大涨幅达28.66%。

具体来看，纯债型基金表现较为稳健。中长期纯债型基金年内平均涨幅达1.88%，最大涨幅8.36%；短期纯债型基金年内平均涨幅达1.23%，最大涨幅3.87%。一级混合债基和二级混合债基年内平均涨幅分别为1.55%和1.17%；可转换债券型基金年内平均涨幅达1.19%，最大涨幅28.66%，最大跌幅则是超16%。

值得注意的是，伴随债市震荡走强，不少资金借道场内工具布局，债券ETF迎来资金持续涌入。数据显示，截至9月2日，近一个月债券型ETF合计获资金净流入334.78亿元；债券型ETF最新总规模接近9300亿元，较年初增长超1000亿元。

债市或继续震荡

从基金半年报来看，尽管当前债券投资获取收益的难度有所加大，但不少基金经理依旧对债市后市持乐观态度。

兴全恒远债券基金经理季伟杰在半年报中表示，展望下半年，国内需求信心的恢复需要强有力的政策支持，外需则面临较多地缘政治的不确定性。流动性方面，虽然有息差的掣肘，但依然会保持相对宽裕的状态，这两个方面都是债券市场的有力支撑。但他同时提醒，需关注短期债券市场绝对收益率水平、信用利差、期限利差整体较低，安全边际不足。随着交易盘规模增加较多，债券市场自身结构脆弱性也在增强，获取收益的难度在变大。

景顺长城政策性金融债基金经理陈健宾表示，“在适度宽松的货币政策基调下，资金价格中枢不会持续上行，后续仍将围绕政策利率附近运行，债券收益率大幅上行风险不大。”他还表示，下半年货币政策仍将持续发力，债市仍有支撑，因此风险预计不大。

交银裕坤纯债一年定期开放债券A基金经理于海颖等认为，下半年债市大概率维持震荡。“国内经济、融资需求及流动性环境变化将是影响债市运行的核心变量”。