路透社一项调查显示，受货币宽松和财政支出增加的推动，欧洲股市预计在 2025 年底前小幅上涨，并于 2026 年再创新高，但关祱和贸易不确定性抑制了市场对更大涨幅的预期。

　　根据对股票分析师和投资组合经理的调查中位数预测，泛欧 STOXX 600 指数到 2025 年底有望升至 557 点。这意味着较当前水平上涨约 0.9%，但低于 3 月 3 日触及的 565.18 点历史高点。

　　这项调查是在美国联邦法院周三阻止唐纳德?特朗普总统 4 月 2 日对美国贸易伙伴全面加征进口关祱的政策生效之前进行的。

　　由于欧元区刺激政策提振了长期增长前景，且投资者在华盛顿下一步行动的不确定性中减持美国资产，STOXX 600 指数今年以来已上涨近 9%，表现优于标普 500 指数 0.7% 的涨幅。

　　调查显示，该指数预计在 2026 年中期触及 570 点的历史新高，并在年底维持这一水平。这一预期低于今年早些时候的预测，当时市场预计 STOXX 600 指数到 2026 年中期将升至 610 点。

　　蓝筹股 Euro STOXX 50 基准指数预计在 2025 年进一步上涨 0.6%，之后在 2026 年再创新高，年底收于 5700 点，较周二 5415.45 点的收盘价上涨 5.3%。

　　贸易紧张局势

　　尽管欧洲股市受益于 “抛售美国资产” 的趋势，但贸易紧张局势和企业前景的不确定性限制了市场对进一步上涨的预期。

　　上周五，在特朗普威胁对欧盟加征 50% 关祱后，STOXX 600 指数一度暴跌约 2.7%，但特朗普周日宣布推迟实施关祱，这一消息推动欧洲股市周一上涨。

　　自特朗普 4 月 2 日宣布 “解放日” 关祱政策以来，市场一直波动剧烈。

　　晨星公司（Morningstar）欧洲、中东及非洲地区首席股市策略师迈克尔?菲尔德表示：“鉴于我们在 4 月初看到的情况，投资者应非常清楚市场情绪可能迅速转变。”

　　“我们仍在等待欧盟和美国之间的贸易问题得到解决，这很可能成为引发市场震荡的催化剂。”

　　除了对股市的潜在影响，调查受访者还对贸易问题给企业带来的影响表示担忧。

　　Evli 基金高级投资组合经理托马斯?希尔德布兰特表示：“贸易谈判的结果，尤其是美欧之间的谈判结果，将对大多数欧洲企业产生重大影响。适应新规则需要时间，并会产生成本。”

　　积极因素

　　尽管存在贸易焦虑情绪，德国计划增加国防和基础设施支出，以及这种支出对更广泛欧元区的溢出效应，被视为股市的一大利好因素。

　　Carmignac 投资委员会成员凯文?托泽特表示，财政推动力将持续数十年，并渗透到企业盈利中。

　　他说：“在经历了两年的经济增长停滞之后，欧洲似乎终于要成为一个经济强国，德国财政政策转向的规模和速度让许多人感到意外。” 他指出，工业板块将受益于支出增加。

　　然而，Cassa Lombarda 研究和投资主管马尔科?瓦拉蒂表示，许多积极因素已被市场消化，欧元的回升也将带来压力。

　　接受调查的市场参与者预计，德国 DAX 指数到年底将下跌 5.1%。该指数周三创下超过 24，300 点的历史新高，2025 年以来已上涨逾 20%。

　　市场对欧洲央行进一步降息的预期也支撑了市场情绪。Carmignac 的托泽特表示，更低的利率应会支持信贷需求，并推动储蓄率下降。

　　市场普遍预计，欧洲央行下周将在本经济周期内第八次降息，将利率下调 25 个基点至 2%。