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【央视新闻客户端】

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，进入6月，进一步观察到科技板块出现若干值得关注的重要变化，如随着红利板块调整，科技板块迎来潜在的增量资金；随着资金面变化、中美不确定性阶段缓和、科技催化提速，“海外映射”对中资科技股的提振作用有望显现；6月份较为密集的大厂发布会，成色可能非常关键。

最后，根据相对股价的表现，广发证券对热门科技板块做出排序：①性价比高、兼具关注度：一方面包括年初以来有行情、但3月即调整的方向（如国产AI链等），另一方面包括历史上股性活跃、但今年尚未交易过β的板块（如商业航天等）；②性价比中、关注度一般：以贸易摩擦受损方向为主，近期利好钝化，若阶段性利空出尽、有补涨可能性（如消费电子等）；③性价比低、关注度高：未调整或近1个月刚调整的方向（如机器人等）。

基于这种相对性价比的思路，科技板块建议关注：“商业航天、自动驾驶、国产算力/DeepSeek链”“消费电子、海外算力”“国产机器人、固态电池”。

过去两周，我们主要讨论了红利风格的季节效应以及后续指数级别行情的潜在催化。

进入6月，我们进一步观察到科技板块出现若干值得关注的重要变化，本周我们进一步做出梳理。

重要变化一：红利资产释放流动性，科技板块潜在增量资金

6月中旬起，红利股进入集中年报分红窗口期，从历史股价表现来看，除息日后红利资产有兑现压力，分红频率与中证红利的表现基本负向同步，代表性红利龙头，大部分个股都出现分红除息日后超额概率（相对于万得全A）的下降。

随着红利板块调整，资金从防御类资产切出，在指数没有大级别下行风险的前提下，对其他风格构成资金面的利好，科技板块迎来潜在的增量资金。

事实也的确如此，复盘来看6月中下旬科技与红利存在跷跷板效应。特别是在6月中旬、红利拐头向下之后，科技风格的趋势性超额收益更为显著。

从融资余额来看，当前的位置相对也比较低。相较于24年2月、24年底、25年2月融资余额的明显提升，本轮4月对等关税的超跌反弹以来，融资余额位于今年以来的底部，没有任何回升，这也为后续行情提供了增量资金的可能。

重要变化二：海外边际变化，232调查与海外科技进展

基于美国商务部长4月采访时的表述，本次特朗普政府发起对半导体领域的“232调查”，存在6月中旬落地的可能，对于TMT板块来说也算是压制因素“靴子落地”。

此外，5月起，美股科技股基本面利好不断累积，行情重回业绩驱动。海外科技股的投资逻辑重回CSP维持CAPEX投入、通过Blackwell等训练、探索更高的模型能力和推理能力等因素，海外代表公司股价重回新高。

此前国内AI链条有明显的“美股映射”规律，龙头公司股价与美股对标公司表现同频，但本轮明显滞涨，股价表现存在落差，主要受到了近期其它因素的影响（比如前文提到的232调查、国内科技产业催化的节奏略低于预期、其它强势板块引流等）。

目前TMT成交集中度占比已经来到23年AI叙事的区间下沿。随着资金面变化、中美不确定性阶段缓和、科技催化提速，“海外映射”对中资科技股的提振作用有望显现。

当前多数公司估值都在20X以下，本周A股的海外AI链条公司已开始表现。

重要变化之三：6月份密集的科技大厂催化

6月科技领域的催化事件较为密集，既有232调查临近结束、陆家嘴论坛这类β层面的刺激事件，也涵盖了消费电子、AI国产大模型、海外与国内算力、商业航天等多个领域的重大边际变化。

6月份较为密集的大厂发布会，成色可能非常关键。

最后，根据相对股价的表现，我们对热门科技板块做出排序：

①性价比高、兼具关注度：一方面包括年初以来有行情、但3月即调整的方向（如国产AI链等），另一方面包括历史上股性活跃、但今年尚未交易过β的板块（如商业航天等）；

②性价比中、关注度一般：以贸易摩擦受损方向为主，近期利好钝化，若阶段性利空出尽、有补涨可能性（如消费电子等）；

③性价比低、关注度高：未调整或近1个月刚调整的方向（如机器人等）。

基于这种相对性价比的思路，科技板块建议关注：【商业航天、自动驾驶、国产算力/DeepSeek链】【消费电子、海外算力】【国产机器人、固态电池】。

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像风走了八万里不问归期 2025-06-07 03:43:09