2025年06月18日 17时33分23秒

　　本报记者彭衍菘

　　红利主题基金凭借其稳健的现金流回报与防御属性，正成为资金避险配置的核心标的之一。

　　近日，多只红利主题ETF份额屡创新高，基金发行端亦现多例“提前结募”产品，叠加部分产品分红规则优化，红利资产的配置价值进一步凸显。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示，在当前市场背景下，红利主题基金因其防御属性，对机构投资者而言具有显著配置价值。

　　提前结募频现

　　Wind资讯数据显示，6月17日，易方达中证红利低波动ETF、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF、博时中证红利低波100ETF等多个红利主题指数基金份额创下历史新高。

　　具体来看，截至6月17日，易方达中证红利低波动ETF份额达15.76亿份，较年初增长85%；南方标普中国A股大盘红利低波50ETF份额攀升至65.64亿份，较年初增幅75%；博时中证红利低波100ETF份额突破9.45亿份，年内增长74%。

　　整体来看，今年以来，红利主题基金规模扩张迅速。Wind资讯数据显示，截至6月17日，名称包含“红利”的217只基金（仅统计主代码，下同），整体规模较年初增长12%，至2739.41亿元。

　　此类产品规模扩张背后，是资金对“低估值+高股息”策略的青睐。数据显示，今年以来，截至6月17日，上述200余只基金，整体净流入额达137.78亿元。

　　红利主题基金的吸金效应亦体现在发行端。近期，红利低波ETF长城、申万菱信中证红利指数A、兴业中证红利指数A、招商红利量化选股混合A等多只产品纷纷提前结束募集。其中，长城基金将旗下红利低波ETF长城原定于6月30日的结募日，提前至5月30日，募集期仅5天。

　　在深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳看来，基金提前结募反映出三大逻辑，一是投资者对产品的投资策略、管理团队及未来收益前景的充分认可；二是可能预示着市场风险偏好正在发生结构性转变，资金开始从观望状态转向积极配置，是市场情绪回暖的信号；三是为基金管理人提供了更有利的建仓时机，使其能够在市场低位或结构性机会窗口迅速布局，从而降低整体投资成本，提升潜在收益空间。

　　加大分红力度

　　为进一步提高对投资者的吸引力，多家基金公司近期调整了旗下红利主题基金的收益分配规则，以加大分红力度。

　　例如，华泰柏瑞上证红利ETF联接A、永赢红利慧选混合发起A等产品的基金合同更新后，明确了“基金管理人可每月进行分红评估”，并具体提出“在符合有关基金分红条件的前提下，基金管理人可以根据实际情况每月进行1次收益分配，具体分配方案以公告为准”。

　　晨星（中国）基金研究中心总监孙珩在接受《证券日报》记者采访时表示，此举本质是通过强化“类固收”属性迎合当前投资者对稳健收益的需求。一方面，高频分红能为投资者提供可预期的现金流回报。另一方面，此举通过制度设计降低基金净值波动，吸引险资、养老金等长期资金配置。同时，借助分红机制倒逼持仓聚焦高股息、现金流稳定的标的，进一步强化策略的抗周期特性。但也应看到，高频分红可能摊薄复利效应，投资者需结合自身资金使用需求与策略底层资产质量综合判断。

　　成为底仓选择

　　在业内人士看来，在当前市场环境下，红利资产凭借其较为稳定的现金流和较高的防御属性，正成为机构及长期资金的重要底仓选择。

　　谈及当前红利主题基金的配置价值，孙珩认为，一是高股息标的可提供3%至5%的“类固收”收益，与10年期国债形成利差优势，契合险资等长期资金需求。二是成分股多为现金流稳定的央企、国企，在经济波动中抗风险韧性突出。

　　曾方芳表示，从资产配置趋势来看，当前红利资产正成为机构及长期资金的重要配置方向之一。因此，红利主题ETF等稳中求进的产品更容易受到资金青睐。

　　杨德龙认为，当前，银行、电力、煤炭等传统高股息板块因估值安全边际充足、现金流稳健，更易获得避险资金青睐。随着无风险利率中枢下移，红利资产的股息率相对吸引力持续强化，其抗波动特性与长期复利效应也有望进一步凸显。