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【央视新闻客户端】

今年以来，科技股轮番表现，是市场上行的重要推动力，不少科技方向的基金表现出色，给投资者带来了良好回报。不过业绩突出的产品，规模增长往往很快，有的基金经理也出现了变更，还有哪位科技方向基金经理待发掘呢？

弹性还是稳定性？

科技方向，不管是投资主题还是所谓的“赛道”而言，都是当前我们做投资非常值得关注的方向，一是因为这个方向覆盖面很广，在市场上占比较高，我们很难绕得过去；二是因为这是成长方向重要的构成部分，过往和预期的回报都是足够吸引人的。

这个方向的投资，又该怎样去做呢？不同的定位，或者说不同的投资需求和策略下，是有很大区别的。

比如说，“核心-卫星”是很常见的策略，很多人习惯拿8成仓位作为核心仓位重配置，2成仓位作为卫星仓位来打野搏一搏。

不过风险偏好相对高和低的人，可能在核心和卫星的定位上就不太一样，风险偏好较高的人，可能在核心里就配置较多的成长风格作为底仓，科技作为成长风格重要组成，自然也是底仓的一部分；风险偏好比较低的人，可能在核心里都是比较稳的底仓产品，价值+质量风格比较重，卫星仓位来搏一搏，要配的可能就是弹性较大的科技方向产品。

以上是投资者端的需求，对应到投研端的产品，看着波动比较大的科技方向的基金，其实是有2种差异很大的策略和风格的。一种是偏弹性的产品，工具性更强一些，适合作为灵活机动的选择；另一种偏稳健的产品，注重控制回撤和波动，适合作为底仓配置的选择。满足不同风险偏好投资者以及不同的投资需求。

稀缺的风格稳健的科技基金经理

相对来说，偏弹性的产品更好找，因为比较容易做，偏稳健的产品不好找，既要控制波动和回撤又要长期业绩有超额，既要又要就需要基金经理有点实力了。

当我们聊到“配置”“底仓”，既要控制波动回撤，又要长期有超额收益，很容易想到这是典型的机构投资者偏好，机构投资者发现这类产品，下手是很迅速的，近来的案例想必关注科技成长方向基金的投资者都有深刻印象，规模上得快，可不是个人投资者占主要的力量，个人投资者往往是后知后觉的。

风格稳健的科技基金经理是稀缺的，而国泰海通资管的陈思靖就是一位比较典型的风格稳健的科技基金经理。

陈思靖单独管理的国泰君安领航成长（015368）、国泰君安创新成长（018325）、国泰君安信息行业（013903），在任职期间都取得了不错的同类排名，且波动和回撤控制得也很出色。

国泰君安创新成长（A份额018325）自陈思靖2024年9月25日任职至2025年8月8日，该基金A份额涨幅76.46%，跑赢业绩比较基准55.83%，跑赢中证TMT指数22.64%，同类排名靠前，任职以来A份额最大回撤-18.11%，显著小于中证TMT指数同期-22.43%，其任职回报在Choice同类排名前4.8%。

国泰君安领航成长（A份额015368）近一年的回报率为81.56%，今年以来收益率达34.30%，超越业绩基准26.69%和中证TMT指数23.11%。

业绩表现是个“果”，有很多的“因”值得发掘。

深耕TMT投研的执著人

陈思靖北大计算机专业出身，研究生选择了金融方向。2013年毕业入行，2016年加入国泰海通资管，2021年底开始管理公募产品，到现在一直都是做TMT研究和投资。入行11年来，一直深耕TMT投研。

而作为一名“赛道型基金经理”，他并不喜欢高波动，他曾说自己管理产品的主要目标是创造长期的绝对收益。这是一个很别致的目标，与之对应的也是比较别致的投资风格和策略。

他形成了相对稳健的投资风格，在投资组合的管理上注重安全边际和相对合理的估值，在时机上偏左侧，尽量避开高位股，减少追高的风险。

而在具体投资框架的构建上：

首先是对于细分赛道的研究，关注产业趋势向上的细分赛道。偏好的是“真成长”“内在成长”，也就是明牌的桌面上的产业趋势，不是听消息有可能怎样怎样的趋势，同时也会规避可能受到全球格局变化影响的产业。

其次也是重头戏，是对于个股的紧密跟踪和深度研究，精选个股。在向上的细分赛道里，选出相对更有优势的个股，并且依靠经验和深度研究，也就是认识优势来更充分的定价，个股的持仓大小和赔率高低有关，赔率高的多买一些，赔率低的少买一些。争取时机偏左侧，建立起安全边际，有一定的估值保护。

陈思靖具有很明显的弱者思维，不参与无法验证的投资机会，也不参与信息的博弈，关注的是比较确定的产业趋势、竞争格局、公司质地和安全边际，不追求那些看着充满吸引力却可能虚无缥缈的东西，把握一切确定的因素，靠自己的经验和深度研究来形成的认知优势来创造超额收益。

人很执著，框架也很扎实。过往的业绩其实也是对于坚持的褒奖。至于市场的褒奖，个人觉得也该来了，这种风格偏稳健的科技基金经理，是机构偏好的成长风格底仓产品，一旦其管理的国泰君安创新成长（A：018325/C：018326）等产品进一步被市场发掘，规模增长或许也会很快。

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