亚马逊的大部分销售额仍来自电子商务。

　　在一个痴迷人工智能的股市中，亚马逊公司正逐渐失利。

　　今年大部分时间里，亚马逊的股价一直落后于纳斯达克 100 指数，而自 7 月 31 日亚马逊发布令人失望的财报以来，这一差距在两周内进一步扩大。这个以科技股为主的基准指数今年上涨了近 13%，是亚马逊 5.5% 涨幅的两倍多。

　　今年，亚马逊的股价在纳斯达克 100 指数成分股中的表现处于后半段，目前其相对于该指数的折价接近历史最高水平，而在过去二十年的大部分时间里，亚马逊的股价一直大幅高于该指数。亚马逊当前的预期市盈率约为 26 倍，而纳斯达克 100 指数的预期市盈率则超过 27 倍。

　　导致亚马逊股价近期下跌的原因是其云计算业务的增长弱于预期，这引发了市场对其正在失去市场份额的担忧。对于投资者来说，这是又一个令人沮丧的担忧 —— 他们原本就不满亚马逊的人工智能投资未能像微软和 Meta 等其他科技巨头那样，对其财务业绩产生显著提振作用。

　　华尔街的专业人士甚至开始利用亚马逊的传统优势 —— 业务多元化 —— 来唱衰它，称亚马逊的股价之所以受阻，是因为它并非纯粹的人工智能投资标的。

　　“对于许多投资者来说，亚马逊并不是押注他们所看好的（人工智能）主题的纯粹标的，” 理性动态品牌基金的投资组合经理埃里克?克拉克表示，“人们希望他们的投资具有纯粹性。如果从这个角度来看，亚马逊就像是一家被各种不同业务稀释了的公司。”

　　亚马逊的大部分销售额仍来自电子商务，但长期以来，其在从亚马逊网络服务（AWS）到全食超市等广泛业务领域的积极投资，使其股票对注重增长的投资者具有吸引力。上周，亚马逊表示计划将提供当日达杂货配送服务的城市数量增加一倍以上。

　　但随着人工智能成为华尔街的热门话题，这种（业务多元化的）模式突然变得不那么有吸引力了。

　　尽管亚马逊网络服务在云计算服务领域仍处于领先地位，但其第二季度 17% 的营收增长率与规模较小的竞争对手相比相形见绌。微软 Azure 部门的销售额增长了 39%，谷歌云的销售额增长了 32%。

　　除了微软和 Meta，投资者还追捧甲骨文和 CoreWeave 等公司的股票，这些公司正大力投资以增强人工智能计算能力。甲骨文最近在人工智能计算服务领域又迈出了重要一步，上个月与 OpenAI 达成协议，将在美国额外提供 4.5 吉瓦的 data center 电力，其股价今年上涨了近 50%。由英伟达支持的云计算服务提供商 CoreWeave 自 3 月首次公开募股以来，股价已上涨逾一倍。

　　“未来五年，我们谈论的将是这批新的超大规模（云计算）公司，” 狮 trust 全球创新团队的联席经理克莱尔?普莱德尔 - 布弗里表示，“我们没有看到亚马逊出现同样的由人工智能引发的增长加速。”

　　尽管如此，许多投资者仍然相信，从长远来看，亚马逊的投资将通过提高其各项业务的效率和客户定位能力而获得回报。亚马逊的股票仍是华尔街最受欢迎的股票之一，在覆盖该股的 82 位分析师中，超过 90% 给予其 “买入” 评级，没有一位分析师建议 “卖出”。这一买入比例高于 Meta 或 Alphabet。

　　在克拉克看来，亚马逊目前 “被低估” 了，但假以时日，其人工智能投资终将开始提升其盈利能力，尤其是在云计算领域。

　　“押注亚马逊网络服务（AWS）失败可不是个好主意，” 他说。