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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：郑权

　　2025年上半年，150家券商实现营业收入2510亿元，同比增长23%，实现净利润1123亿元，同比增长40%。42家上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元，同比增长31%；实现归母净利润1040亿元，同比增长65%。

　　在下游行业火热的情况下，证券IT行业的主要上市公司（选取恒生电子、同花顺、财富趋势、顶点软件、大智慧、金证股份作为主要参考）业绩表现不一。 6家公司中，营收最多的是恒生电子（24.26亿元）；营收最少的是财富趋势，仅有1.33亿元。此外，财富趋势营收还逆势下滑，是扣非归母净利润唯一负增长的公司。值得一提的是，财富趋势的市盈率在6家公司中却最高，高达125倍的泡沫是否会破裂不得而知，而实控人选择在高位减持巨额套现。

　　上半年营收最少还同比下滑 研发人员和人均薪酬皆缩减

　　研究认为，证券IT厂商是国内证券投资市场生态体系的重要组成部分。证券投资市场主要由投资者、证券公司、交易所、监管机构、证券科技服务商组成。证券IT服务商主要面向证券公司、资管机构等B端客户，提供交易系统等软件系统支持。代表机构为恒生电子、金证股份、顶点软件、财富趋势、同花顺、大智慧等，其中，前三家公司主要面向B端金融机构，后三家公司主要面向C端投资者。

　　半年报显示，财富趋势主要业务包括软件销售、维护服务和证券信息服务，面向证券金融机构，公司提供包括软件销售、软件维护服务和证券信息服务的综合解决方案；面向互联网和个人证券投资用户，公司提供包括行情、资讯和金融数据的证券信息服务。

　　2025年上半年，财富趋势实现营业总收入1.33亿元，同比下降9.96%；实现归母净利润1.07亿元，同比增长 6.61%；扣非归母净利润0.67亿元，同比下降13.77%。

　　财富趋势表示，公司上半年营收下降主要系主营业务项目减少、验收和收款也同步减少，导致本报告期内软件销售和信息安全产品收入较上期下降。

　　值得注意的是，财富趋势1.33亿元的营收在6家公司中垫底，比排名倒数第二的顶点软件（2.46亿元 ）还少45%。

　　此外，财富趋势的扣非净利润是6家公司中唯一下降的。顶点软件、大智慧、金证股份、同花顺、恒生电子2025年上半年的扣非归母净利润增速分别为6.64%、72.04%、43.88%、40.64%、41.89%。

　　研究认为，高研发成为证券IT服务商的重要护城河。交易系统是证券及资管公司的核心业务平台，对接投资者、交易所、清算机构、监管机构，对于稳定性、便捷性、拓展性等要求较高，因此证券IT服务商的研发能力成为重要竞争力。

　　财富趋势不仅营收下滑，而且研发费用也下滑。2025年上半年，财富趋势的研发费用为0.4亿元，同比下降3.17%。公司表示，研发费用变动主要系本报告期内研发人员数量和薪酬单价下降所致。

　　靠研发驱动的公司，竟然缩减研发人员和人均薪酬，加之营收、扣非净利润下滑，财富趋势是否在走下坡路待考。

　　截至2025年上半年末，财富趋势研发人员数量为310人，上年同期数328人。2025H1研发人员平均薪酬为 6.97万元，较上年同期的7.89万元同比减少11.66%。

　　市盈率高达125倍高居榜首 实控人拟高位减持巨额套现

　　尽管财富趋势上半年营收、扣非归母净利润双双下降，但公司的股价自去年“9.24”行情以来，一直在历史高位。

　　截至2025年9月23日收盘，财富趋势股价为151.68元/股，较2024年9月23日的收盘价63.55元/股上涨138%（前复权）。

　　2025年9月23日收盘，财富趋势股价对应的市盈率（TTM）为125.08倍，在6家公司中最高。大智慧、金证股份、顶点软件、恒生电子、同花顺市盈率（TTM）分别为-451.38倍、 -104.9倍、41.99倍、48.61倍、98.35倍。

　　在股价高位，财富趋势的实控人黄山，7月3日计划通过集中竞价与大宗交易方式减持不超过768.34万股（不超过公司总股本的3%），减持期间为2025年7月25日至2025年10月24日。

　　按照7月3日收盘价112.32元/股计算，黄山计划减持的股票价值约8.63亿元。由于目前股价涨到150元以上，黄山实际套现金额或更高。